兼并收购：现代企业扩张的方式

兼并与收购作为现代企业扩张与增长的一种方式，正在越来越广泛地影响社会经济生活。而且随着全球化、信息化的不断发展，企业面临的市场竞争环境变幻莫测，日趋激烈，越来越多的企业开始选择通过兼并、收购与公司重组来降低成本、控制风险，以更有效、更经济的方式拓展国际、国内市场，取得可持续的竞争优势。

并购最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张是做“加法”，兼并收购是做“乘法”。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速得多，尽管它会带来自身的不确定性。

无边界竞争时代，由于竞争优势的寿命越来越短，成功的公司不能再依靠规模较大这样的优势来赢得竞争了；同样，它们也不能再依靠一到两种资产、产品或服务上的优势了。企业需要源源不断的竞争优势，而这只有核心能力可以做到。很多企业通过企业兼并来实现成长。据研究结果显示，成功的兼并者的动机要么是继续提升现有能力，要么是更好地发挥现有能力，或者两者兼得，这些公司的股东回报年复合增长率比同行业同地区的兼并案平均高出12%。许多企业利用兼并，吸纳那些在行业里受冷落但却能够与自己一起成长并带来好业绩的产品和服务，或者寻求那些可以对自身能力形成互补的企业进行合作。

在具体实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：一是扩大生产经营规模，降低成本费用；二是提高市场份额，提升行业战略地位；三是取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力；四是实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润；五是为实现公司发展战略，通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源；六是通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。

观察2014年的国内并购市场，可以发现重点行业较之前有了很大变化。在2014年之前，房地产、公用事业、采掘、有色金属、银行是并购热情最高的五大行业，而机械设备、电子、化工、计算机则是发起并购意向最低的五大行业。可见那时传统行业为并购主力。

到了2014年，行业并购热度排行较之前发生了很大变化。数据显示，并购热情最高的前五大行业分别为文化传媒、医药生物、化工、机械设备、电气设备及电子。而并购热情最低的行业则是采掘、有色金属、公用事业等传统行业。有观点认为，新兴产业不仅成为并购发起方的主力，同时被并购标的亦呈现出新兴产业偏好。

阿里、腾讯、百度等互联网巨头近几年也都走上了并购扩张之路。阿里上市前的路演使得投资者趋之若鹜，投资者们的热情源于对这家电商巨头未来发展的信心。这种信心，一方面是源于其超越eBay和亚马逊总和的营收额；另一方面，则是由于其并购动作所展现出来的无限可能，以及打造生态帝国的决心。阿里收购投资的企业见表131。

表131　阿里投资布局(www.xing528.com)

我们认为，新兴行业以后在很多方面都会取代传统行业，成为经济发展的主要驱动力量，而且就从现在开始已经出现，未来很长一段时间都会沿续这种趋势，除个别因为条件限制，新兴行业不能普及发展的例外。经过30多年的发展，我国经济发展路径和方式出现了质的转变，传统产业日子越来越难过，利润空间被压缩。随着科技和互联网的发展，新兴产业如雨后春笋般涌现，且成为大势所趋。

目前上市公司并购重组大多数是为了产业升级换代，公司业务调整和产业整合。许多传统产业公司寻求突破和转型，寻找新的利润增长点，因此眼光不约而同地落在了新兴产业上，想要通过跨行业并购获得新生。事实证明，确实也有一些传统企业因并购新兴行业而使得股价暴涨。

随着新兴行业对传统行业的渗透，新兴行业在经济结构中所占的比重越来越大，新兴产业将逐步取代煤炭、钢铁、水泥、化工、房地产这些传统行业，成为经济发展主导。未来中国并购市场中新兴产业链整合将成为主流，上市企业积极利用融资优势进行新兴产业并购，通过横向并购以拓宽产品线、进入新市场；通过纵向并购向上下游拓展、延伸产业链、进入细分行业。

这里我们要提醒相关企业，并购需要注意以下两点。

1.选择适当的企业并购目标。企业并购的目标选择对企业并购后的发展非常重要，不光要考虑眼前的利益，还要放眼企业未来发展。选择并购目标之前一定要充分考虑被并购企业的投资环境、行业是否相同或相近、规模大小是否适中、可利用价值如何等。

2.整合优化并购后资源。企业并购的目的就是实现企业价值的最大化，在并购过程中，并购后各种资源优化重新整合是并购的核心，包括了业务的整合和人员的整合。业务的整合有利于节约资源，使并购企业能更好地互补，实现价值的最大化；人员的整合有助于企业人才队伍的建设，使企业获得优秀的管理和技术人才，引进新颖的管理方法，有利于企业创新。