财务分析方法重要特点的分析介绍

财务分析法是根据企业所公布的财务报告，对重组前后不同时期的会计数据进行对比分析，比较重组前后会计指标或财务指标是否得到改善，由此分析企业资产重组的绩效高低。

相对于事件收益法而言，财务分析方法还有以下重要特点：

（1）财务分析方法更能反映企业的经营状况的变动，是一种事后的评价。而事件收益法是建立在投资者对企业的预期变化导致对股票价值的重新评价的基础上。如果事与愿违，重组后的整合达不到预期效果，那么股价变动不能反映企业并购效果。

（2）事件收益法更多地受到证券市场效率的制约，因为事件收益法建立在以股票价格的变动衡量企业的经营业绩的变化的基础上，如果股票价格的变动不能反映企业经营业绩变化，那么股票价格的变动将不能衡量企业财富的变动。该方法的使用前提是证券市场要有效率。因此，在新型证券市场当中使用事件收益法受到一定程度的制约，而财务分析方法不受证券市场效率的制约。

（3）事件收益法只能表明股东财富的变化，而不能反映企业中如企业员工、债权人等其他利益人的利益变化。最近的研究表明，企业员工的利益与企业经营之间的关系超过了股东利益与企业经营之间的关系，原因是股东更容易从一个企业转移到其他企业去（卖出股票）。(www.xing528.com)

（4）在中国证券市场中，国有股和法人股不能流通，因此，流通股的价格变化对这些股东不会有很大的影响。我们已经观察到国有股和法人股的转让价格是更多地基于每股净资产，而不是流通股价格。

综合分析两种方法得出：事件收益法的一致性较好，但是这一指标容易受到噪音的干扰，准确性较差。而一般的财务指标，准确性高，但是通过公开信息获得的财务指标对重组事件反应的一致性较差，甚至一些重要的财务指标容易受到操纵，失去精确性。

财务分析方法的主要缺点在于，受财务指标准确性的影响较大。一个普遍的观点认为，我国上市公司会计指标的可信度较低，这可能是因为近几年不断出现的虚假会计报表案。但近期的实证研究证明事实并非如此糟糕。一方面随着监管力度的加大，上市公司会计报表的真实性正在增强；另一方面，虽然我国上市公司会计报表有一定的虚假成分，但关于陈晓等人（1999）的实证研究表明，中国上市公司的报表盈余数字具有很强的信息含量，基本符合财务分析的要求。同时，有些专家（冯根福、吴林江，2001）认为，任何会计报表的操纵也只能是暂时的，如果给与足够长的会计期间，企业业绩的变化最终都会反映到其会计报表之中。所以本文采用财务分析法来检验我国上市公司资产重组绩效。

在使用会计指标去评价上市公司业绩状况，遇到的问题就是，单一指标无法反映上市公司的整体经营状况，而采用多项指标又不具有可比性，更无法进行不同年度之间的比较。而目前解决此类问题的主要方法就是财务状况综合评价法。该方法是以财务指标体系为基础对企业的财务状况所进行的综合分析。通常的分析方法有直接加权平均法、沃尔评分法、功效系数法、AHP法、模糊分析法等。但这些财务分析方法普遍存在信息重叠和主观赋权等不足之处，而主成分分析法能较好地解决了以上不足，使得分析结果更加科学合理。主成分分析的主要特点是，对若干个指标提取公因子，再将每个因子的方差贡献率作为权数与该因子的得分乘积之和构造综合得分函数，这样就可以进行比较和评价了。