企业资本运营效益评价指标解析

企业业绩评价指标由反映财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况四方面内容的基本指标、修正指标和评议指标三个层次共28项指标构成。

1.基本指标

基本指标是评价企业业绩的主要计量指标，是整个评价指标体系的核心，用以形成企业业绩评价的初步结论。

（1）净资产收益率。它是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。

净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，充分反映了企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限，是国际上企业综合评价中使用率非常高的一个指标。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的利益保证程度越高。

（2）总资产报酬率。它是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。总资产报酬率表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

总资产报酬率=（息税前利润总额/平均资产总额）×100%

总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产运营状况的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。一般情况下，企业可以据此指标与市场资本利率进行比较。如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业全部资产的总体运营效益越高。

（3）总资产周转率。它是指企业一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。

总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额

总资产周转率可以考察企业资产运营效率，体现企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。由于该指标是一个包容性较强的综合指标，因此，从因素分析的角度来看，它要受到流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等指标的影响。该指标通过当年已实现的营业价值与全部资产进行比较，反映出企业一定时期的实际产出质量以及对每单位资产实现的价值补偿。通过该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资产利用上存在的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。一般情况下，该指标数值越高，周转速度越快，资产利用效率越高。

（4）流动资产周转率。它是指企业一定时期主营业务收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一个主要指标。

流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。该指标将主营业务收入净额与企业资产中最具活力的流动资产相比较，既能反映企业一定时期流动资产的周转速度和使用效率，又能进一步体现每单位流动资产实现价值补偿的高低以及补偿速度的快慢。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证。在企业内部，通过对该指标的分析对比，一方面可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用其流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等；另一方面也可以促使企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。

一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产的周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需补充流动资金参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。

（5）资产负债率。它是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平和偿债能力的综合指标。

资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。该指标不论对企业投资人还是企业债权人都十分重要。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的筹资能力。资产负债率是国际公认的衡量企业债务偿还能力和财务风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般认为60%比较好。如果单纯从偿债能力角度分析，越低越好。在企业管理实践中，难以简单地用资产负债率的高低来判断负债状况的优劣，因为过高的负债率表明企业财务风险太大，过低的负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。所以，在实际分析时，应结合国家总体经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件进行客观判定。

（6）已获利息倍数。它是指企业一定时期息税前利润总额与利息支出的比值。已获利息倍数充分反映了企业收益对偿付债务利息的保障程度和企业的债务偿还能力。

已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出

已获利息倍数指标反映了当期企业收益是所需支付的债务利息的多少倍，从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力。如果已获利息倍数适当，则表明企业偿付债务利息的风险较小。国外一般选择计算企业五年的已获利息倍数，以充分说明企业稳定偿付利息的能力。因企业所处的行业不同，已获利息倍数有不同的标准界限，国际上公认的已获利息倍数为3。一般情况下，该指标如大于1，则表明企业负债经营能够赚取比资金成本更高的利润，但这仅表明企业能维持经营，还远远不够；如小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险很大。

该指标越高，表明企业的债务偿还越有保证；相反，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。

（7）销售（营业）增长率。它是指企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率。销售（营业）增长率表示与上年相比，企业主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。

销售（营业）增长率=（本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额）×100%

销售（营业）增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的主营业务收入，是企业生存的基础和发展的条件。

该指标若大于0，表示企业本年的主营业务收入有所增长，指标越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。

（8）资本积累率。它是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。

资本积累率=（本年所有者权益增长额/年初所有者权益）×100%

资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，规避风险、持续发展的能力越大。

该指标若为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。

2.修正指标

修正指标是从多方面调整完善基本指标评价结果的计量因素，是整个评价指标体系的重要辅助部分。通过修正指标的分析评价，实现对基本指标评价结果的全面调整和修正，形成定量指标评价结果。

（1）资本保值增值率。它是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况，是评价企业效益状况的辅助指标。

资本保值增值率=（扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益）×100%

资本保值增值率是根据“资本保全”原则设计的指标，更加谨慎、稳健地反映了企业资本保全和增值状况。它也充分体现了经营者的主观努力程度和利润分配中的积累情况。该指标反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者的权益增长越快。

一般情况下，该指标应大于100%。如果该指标小于100%，表明企业资本受到侵蚀，没有实现资本保全，损害了所有者的权益。

（2）主营业务利润率。它是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。

主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入净额）×100%

主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润。为此，结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。

该指标高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

（3）盈余现金保障倍数。它是企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值。盈余现金保障倍数指标反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量。

盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时减少了权责发生制会计对收益的操纵。

一般情况下，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大。致使该指标的数值变动也比较大。所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。

（4）成本费用利润率。它是指企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。成本费用利润率表示企业为取得利润而付出的代价，从企业支出方面补充评价企业的收益能力。

成本费用利润率=（利润总额/成本费用总额）×100%

成本费用利润率是从企业内部管理等方面，对资本收益状况的进一步修正。该指标通过企业收益与支出直接比较，客观评价企业的获利能力。该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。(www.xing528.com)

该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制得越好，企业的获利能力越强。

（5）存货周转率。它是指企业一定时期主营业务成本与存货平均余额的比率。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明。

存货周转率（次）=主营业务成本/存货平均余额

存货周转率是评价企业从取得存货、投入生产到销售收回（包括现金销售和赊销）等各环节管理状况的综合性指标，用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量的合理与否。存货周转率在反映存货周转速度、存货占用水平的同时，也从一定程度上反映了企业的销售实现的快慢。

一般来说，该指标越高，表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的速度快，存货占用水平低。运用该指标时，还应综合考虑进货批量、生产销售的季节性变动以及存货结构等因素。

（6）应收账款周转率。它是指企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是对流动资产周转率的补充说明。

应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/应收账款平均余额

应收账款周转率反映了企业应收账款的流动速度，即企业本年度内应收账款转为现金的平均次数。应收账款在流动资产中占较大份额，及时收回应收账款，能够减少营运资金在应收账款上的呆滞占用，从而提高企业的资金利用效率。采用该指标的目的在于促进企业通过合理制定赊销政策、严格销货合同管理、及时结算等途径加强应收账款的前后期管理，加快应收账款回收速度，活化企业营运资金。

由于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使该指标结果失实，所以，应结合企业前后期间、行业平均水平进行综合评价。

（7）不良资产比率。它是指企业年末不良资产总额占年末资产总额的比重。不良资产比率是从企业资产管理角度对企业资产营运状况进行的修正。

不良资产比率=（年末不良资产总额/年末资产总额）×100%

不良资产比率着重从企业不能正常循环周转以谋取收益的资产角度反映了企业资产的质量，揭示了企业在资产管理和使用上存在的问题，用以对企业资产的营运状况进行补充修正。该指标在用于评价工作的同时，也有利于企业发现自身不足，改善管理，提高资产利用效率。

一般来说，该指标越高，表明企业沉积下来、不能正常参加经营运转的资金越多，资金利用率越差。该指标越小越好，0是最优水平。

（8）现金流动负债比率。它是指企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率。现金流动负债比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。

现金流动负债比率=（经营现金净流量/流动负债）×100%

现金流动负债比率是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行再次修正。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标，能够充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。

该指标较大，表明企业经营活动产生的现金净流入较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。

（9）速动比率。它是指企业一定时期的速动资产同流动负债的比率。速动比率衡量企业的短期偿债能力，评价企业流动资产变现能力的强弱。

速动比率=（速动资产/流动负债）×100%

速动比率是对流动比率的补充，是在分子中剔除了流动资产中变现力最差的存货后，计算企业实际的短期债务偿还能力，较为准确。

该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。一般保持在100%的水平比较好，表明企业既有良好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。

（10）三年资本平均增长率。它表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。

三年资本平均增长率=[（年末所有者权益总额/三年前年末所有者权益总额）^1/3-1]×100%

由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。

该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。

（11）三年销售平均增长率。它表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。

三年销售平均增长率=[（当年主营业务收入总额/三年前主营业务收入总额）1/3_-1]×100%

主营业务收入是企业积累和发展的基础，该指标越高，表明企业积累的基础越牢，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。利用三年销售平均增长率指标，能够反映企业的主营业务增长趋势和稳定程度，体现企业的连续发展状况和发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。

该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。

（12）技术投入比率。它是指企业当年技术转让费支出与研究开发的实际投入与当年主营业务收入净额的比率。技术投入比率从企业的技术创新方面反映了企业的发展潜力和可持续发展能力。

技术投入比率=（当年技术转让费支出与研发投入/主营业务收入净额）×100%

技术创新是企业在市场竞争中保持竞争优势、不断发展壮大的前提。技术投入比率集中体现了企业对技术创新的重视程度和投入情况，是评价企业持续发展能力的重要指标。

该指标越高，表明企业对新技术的投入越多，企业对市场的适应能力越强，未来竞争优势越明显，生存发展的空间越大，发展前景越好。

3.评议指标

评议指标是用于评价企业资产经营及管理状况等多方面的非计量因素，是对计量指标的进一步补充，通过对评议指标多项定性因素的分析判断，对计量指标评价结果进行全面的校验、修正和完善，形成企业业绩定量与定性评价相结合的综合评价结论。评议指标由经营者基本素质等8项非计量指标构成。

（1）经营者基本素质。经营者基本素质是指企业现任领导班子的智力素质、品德素质和能力素质等，具体包括知识结构、道德品质、敬业精神、开拓创新能力、团结协作能力、组织能力和科学决策水平等因素。

（2）产品市场占有能力（服务满意度）。产品市场占有能力主要是工业企业使用的评价指标，是指企业主导产品由于技术含量、功能性质、质量水平、品牌优势、营销策略等因素决定的占有市场的能力，可以借助企业销售收入净额与行业销售收入净额的比值来加以判断。

服务满意度是商贸、交通等服务行业企业使用的评价指标，是指消费者或顾客对商品或服务的质量、种类、速度、方便程度等的心理满足程度。

（3）基础管理水平。基础管理水平是指企业按照国际规范做法、国家政策法规规定和本企业实际情况，在生产经营过程中形成和运用的维系企业正常运转及生存与发展的企业组织结构、内部经营管理模式、各项基础管理制度、激励与约束机制、信息支持系统、安全生产管理等的建设及贯彻执行状况。

（4）发展创新能力。发展创新能力是指企业在市场竞争中为保持竞争优势，不断根据外部环境进行自我调整和革新的能力。它包括管理创新、产品创新、技术创新、服务创新、观念创新等方面的意识和能力。

（5）经营发展战略。经营发展战略是指企业所采用的包括科技投入、产品开发、市场营销、更新设备、项目规划、资产重组、资本筹集及人力资源等各方面的谋划和策略。

（6）在岗员工素质。在岗员工素质是指企业普通员工的文化水平、道德水准、专业技能、组织纪律性、参与企业管理的积极性及爱岗敬业精神等方面的综合情况。

（7）技术装备更新水平（服务硬环境）。技术装备更新水平是工业企业专用的评价指标，是指企业主要生产设备的先进程度和生产适用性、技术水平、开工及闲置状况、更新改造情况、技术投入水平以及采用环保技术措施等情况。

服务硬环境是商贸、交通等服务行业企业使用的评价指标，是指商场、车站、饭店等商贸、服务场所的装饰装潢、环境卫生、设备性能等硬件设施情况。

（8）综合社会贡献。综合社会贡献是指企业对经济增长、社会发展、环境保护等方面的综合影响。它主要包括对国民经济及区域经济增长的贡献、提供就业和再就业机会、履行社会责任与义务以及信用操守情况、对财政税收的贡献和对环境保护的影响等。