偿债能力的定量指标分析

1.资产负债率

资产负债率是指企业一定时期的负债总额与资产总额的比率。该指标表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，也表明了企业的资本结构，是反映企业负债水平的综合指标。其计算公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

资产负债率是衡量企业风险程度的重要判断标准，该指标不论对所有者还是债权人都十分重要，是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标。

这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算，资产变现所得很可能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人就可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。

从股东的角度来看，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好。

比较保守的经验判断认为资产负债率应不高于50%，国际上一般公认60%较好。保持适当的负债水平，能更好地利用别人的资金办自己的事情。

2.利息保障倍数

利息保障倍数是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比值，该指标反映了企业偿付债务利息的能力。其计算公式为：

利息保障倍数=息税前利润/利息支出

利息保障倍数指标反映了当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍。从企业能够偿债的资金来源角度，考察企业债务利息的偿还能力。该指标越高，表明企业的债务偿还越有保证。国际上公认的利息保障倍数为3，一般情况下，该指标大于1，才表明具有偿还能力。

3.流动比率

流动比率是指企业一定时期的流动资产与流动负债的比率。流动比率衡量的是企业资金流动性的大小，判断企业短期债务到期前可转化为现金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债×100%

该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，国际上公认的标准比率为200%。应该注意的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目而变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。

4.速动比率(www.xing528.com)

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。其计算公式为：

速动比率=速动资产/流动负债

=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债

速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。一般而言，流动比率为2，速动比率为1。但是在实务分析中，该比率在不同的行业，往往差别非常大。

速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务。另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值差别非常大，因此，将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速动比率非常苛刻地反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。

5.现金到期债务比

现金到期债务比是指企业一定时期现金流量与本期到期债务总额之比。该指标反映企业每年现金流量偿还当年债务的能力。其计算公式为：

现金到期债务比=年现金净流量/年到期债务总额

该指标值越大，表明企业偿债能力越强，企业具有良好的还款信誉。

6.长期资产适合率

该指标是指企业所有者权益和长期负债之和与固定资产与长期投资之和的比率。该比率从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力。其计算公式为：

长期资产适合率=（所有者权益总额+长期负债总额）/

（固定资产总额+长期投资总额）×100%

从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发，该指标数值较高比较好，但过高也会带来融资成本增加的问题。根据中国物流百强案例，长期资产适合率指标为100%较好。但是该指标究竟多高合适，应根据企业的具体情况，参照行业平均水平确定。