权益投资的盈利性分析

权益投资盈利性分析是融资后分析，其目的是考察项目权益资金投资者的获利能力，分析判断项目方案在融资条件下的合理性。进行权益投资盈利性分析应从投资者整体的角度，分析其现金流量，通过编制项目权益投资现金流量表计算内部收益率、净现值等指标，分析投资者可获得收益水平。在市场经济条件下，对项目整体获利能力有所判断的基础上，权益投资盈利能力指标是比较和取舍融资方案的重要依据。权益投资盈利性分析根据需要可再细分各投资方的盈利水平的分析。

1.权益投资现金流量表

全部投资现金流量表反映的是全部投资者在该项目上资金投入和收入的情况。投资中包括了投资者的出资部分，也包括负债资金。权益投资现金流量表（表8-5）与表8-4不同的是，现金流出的投资中只包括权益投资，同时增加了借款的本金偿还和利息的支付。从表8-4中把借款的投资（假定全部投资减去权益投资就是借款数）去掉，同时也去掉债权人的收益（利息收入和本金收回），就得到表8-5。

表8-5　权益资金投资现金流量表 万元

续表

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权益投资是指项目投资者的出资额，并假定债务资金投资（包括融资租赁的固定资产投资）与权益投资之和等于建设投资（含建设期利息的支付）。借款本金偿还中包括融资租赁的租赁费。权益投资中包括用于建设投资、流动资金和建设期利息的权益资金。

2.权益投资盈利性判据

在研究权益投资的盈利能力时，可以按前面介绍的表8-5所列的净现金流量计算投资回收期、净现值和内部收益率。

计算权益投资盈利性时的基准收益率应体现项目发起人（代表项目所有权益投资者）对投资获利的最低期望值（最低可接受收益率）。这样权益投资盈利性判据为

当项目资本金财务内部收益率大于或等于该最低可接受收益率时，说明在该融资方案下，项目资金获利水平超过或达到了要求，该融资方案是可以接受的。