在若干独立方案比较和选优过程中，最常见的约束是资金的约束。对于独立方案的比选，如果没有资金的限制，只要方案本身的NPV≥0或IRR≥ic，方案就可行。但在有明确的资金限制时，受资金总拥有量的约束，就不可能采用所有经济上合理的方案，只能从中选择一个方案实施，这就出现了资金合理分配问题。此时，独立方案在约束条件下成为相关的方案。几个独立方案组合之间就变成了互斥的关系。
有资金约束条件下的独立方案选择，其根本原则在于使有限的资金获得最大的经济利益。具体评价方法有独立方案组合互斥化法和净现值率排序法。
（1）独立方案组合互斥化法。在有资金约束条件下独立方案的比选中，由于每个独立方案都有两种可能——选择或者拒绝，故n个独立方案可以构成2n 个组合方案。可以把每个方案组合可以看成是一个满足约束条件的互斥方案，这样按互斥方案的经济评价方法就可以选择出一个符合评价准则的可行方案组合。因此，有约束条件的独立方案的选择可以通过方案组合转化为互斥方案的比选。评价基本步骤如下：
1）分别对各独立方案进行绝对效果检验，即剔除NPV＜0或IRR＜ic 的方案。
2）对通过绝对效果检验的方案，列出不超过总投资限额的所有组合投资方案，则这些组合方案之间具有互斥的关系。
3）将各组合方案按初始投资额大小顺序排列，按互斥方案的比选原则选择最优的方案组合，即分别计算各组合方案的净现值或增量投资内部收益率，以净现值最大的组合方案为最佳方案组合；或者以增量投资内部收益率判断准则选择最佳方案组合。由于增量投资内部收益率与净现值计价结论是一致的，为简化有资金约束的独立方案的选择，一般仅用净现值最大作为最优方案组合的选择准则。
在有资金约束条件下运用独立方案互斥化法进行比选，优点是在各种情况下均能保证获得最佳组合方案；其缺点是在方案数目较多时，计算比较烦琐。
（2）净现值率排序法。净现值率大小说明该方案单位投资所获得的超额净效益大小。应用NPVR 评价方案时，将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并以此次序选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。(www.xing528.com)
按净现值率排序原则选择项目方案，其基本思想是单位投资的净现值越大，在一定投资限额内所能获得的净现值总额就越大。
在有明显的资金总量限制，且各项目占用资金远小于资金总拥有量时，适宜用净现值率进行方案选优。
净现值率排序法的优点是计算简便。其缺点是由于投资方案的不可分性，即一个方案只能作为一个整体被接受或放弃，经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而不一定能保证获得最佳组合方案。
【例3-16】 现有八个独立方案，其初始投资、净现值、净现值率的计算结果已列入表3-15中，试在投资预算限额为12 000万元内，用净现值率排序法确定其投资方案的最优组合。
表3-15 某投资有关数据表
【解】 最佳方案组合投资：A＋B＋H＋D＝4 000＋2 400＋3 000＋1 800＝11 200（万元）
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