知识点精要提炼

1.债券的含义与特征

债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。

债券的特征是偿还性、流动性、安全性、收益性。

2.债券的要素

债券的基本要素主要包括以下四个。

（1）债券面值。面值包括两个方面：一是币种；二是票面金额。债券的票面价值简称面值，是指债券发行时设定的票面金额，我国发行的债券一般是每张面值100元。

（2）票面利率。债券的票面利率也称名义利率，是指债券年利息与债券票面价值的比值，用百分数表示，形式有单利、复利和贴现利率。影响票面利率的因素：借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、债券期限。

（3）债券期限。债券期限是指债券从发行之日起到偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。决定债券期限的主要因素：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力。一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应发行期限较短的债券；而当未来市场利率趋于上升时，应发行期限较长的债券，这样有利于降低筹资者的利息负担。

（4）发行价格。债券的价格包括发行价格和交易价格。债券的发行价格可能不等同于债券面值。当债券发行价格高于面值时，称为溢价发行；当债券发行价格低于面值时，称为折价发行；当债券发行价格等于面值时，称为平价发行。

3.债券的种类

债券按发行主体的不同可分为政府债券、企业债券和金融债券。

（1）政府债券的发行主体是政府，可分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府发行的债券称为国债，一般将1年以内的中央政府债券称为国库券，这是政府为解决财政收支季节性和临时性的资金需要，调节国库收支而发行的短期融资工具。1年期以上的中央政府债券称为公债券，是国家为弥补财政赤字和筹集公共设施或建设项目资金而发行的。地方政府债券是地方政府为地方性建设项目筹集资金而发行的债券，一般为中长期债券。

（2）企业债券的发行主体是企业，是企业为筹集经营所需的资金而向社会发行的借款凭证。企业债券以中长期居多。由于企业债券的发行主要靠企业的信誉和实力，因此企业债券的风险相对较大，而且有不同的信用等级。

（3）金融债券是银行和其他非银行金融机构为了筹集资金而发行的债券。银行和非银行金融机构可以通过发行金融债券来改变资产负债结构，增加资金来源，相对于存款来说是一种主动负债。金融债券以中长期为主，比一般企业债券的风险小，这是因为金融机构具有较高的信用。

4.债券的付息方式

（1）一次付息。(www.xing528.com)

一次付息又分为两种：一种是利随本清，债券到期是利息连同本金一次性支付给债权人；另一种是利息预扣方式，即投资者在购买债券时获得利息，到期只能获得本金。

（2）分期付息。

分期付息有按年、半年和季度付息三种方式。

5.债券发行的公式

理论上来说，债券的发行通常有三种：平价发行、溢价发行、折价发行。

平价发行是指以债券的票面金额作为发行价格；溢价发行是指按高于债券面额的价格发行债券；折价发行是指按低于债券面额的价格发行债券。

从资金时间价值来考虑，债券的发行价格由两部分组成：一是债券到期还本面额的现值；二是债券各期利息的年金现值，计算公式为：

式中，F表示债券面值，即债券到期偿付的本金；Rm表示债券发行时的市场利率；r表示债券票面利率；t表示债券付息期数；n表示债券期限。

6.债券筹资的优缺点

（1）优点：资金成本低；有利于保证控制权；能发挥财务杠杆作用。

（2）缺点：筹资风险高；限制条件多；筹资数额有限。

7.债券发行筹资的函数

（1）PV函数，语法为PV（rate，nper，pmt，fv，type）。

（2）年金函数PMT，语法为PMT（rate，nper，pv，fv，type）。