非银行金融机构的标准融资与非标融资发展现状

1.非银业务由外地总部负责，房地产非银业务的监管空前严格

非银业务由外地总部负责。本省的非银行金融系统不够完善，券商、基金、信托、保险公司都是从总部层面与在海南的房地产企业产生关联，在当地仅设置销售类、咨询类分支机构。

当前对房地产非银业务的监管空前严格。房企的公司债基本停发（证监会），通过发行企业债融资不得用于商业地产项目（发展改革委），进行再融资后不得将资金用于购地（证监会），私募资管计划不得投向房价过快上涨城市部分地产项目（中基协）。这使得房企的一些原有融资方式不再能发挥作用，对此，部分房企选择压缩项目规模，少数房企铤而走险选择更为隐蔽操作、利率更高的融资方式。

2.股票融资、外币贷款等标准融资较为发达，非标融资规模较小且与全国的关联较弱、风险相对隔离，但2017年增速较快

在标准融资方面，海南的股票融资较发达，外币贷款也发挥了一定融资作用。从有省级社融数据的2014年到2017年上半年，累计“非人民币贷款的标准融资”占累计社会融资规模的比例为24.4%，高于全国水平（16.5%）。其中，外币贷款和股票融资占比分别为6.7%和7.9%，均高于全国水平（-1.3%和4.8%），企业债券占比为9.8%，低于全国水平

（13.1%）。(www.xing528.com)

海南非标融资占比低于全国水平。2014年到2017年上半年，海南非标融资占比仅为3.5%，低于全国水平（11.6%）。海南发展了一定程度的委托贷款，占比9.8%，略低于全国水平（11.3%），信托贷款未发展或数据缺失，未贴现银行承兑汇票有所发展，但净融资额是负的，占比-6.3%，低于全国水平（-4.2%）。

海南非标融资规模较小所带来的防风险之利大于约束融资之弊。非标产品是易爆发风险的领域，海南非标融资规模较小的特点有利有弊，一方面能减少来自金融产品无序创新的风险，另一方面也降低了企业进行更灵活融资的可能性。综合看来利大于弊：海南的非标产品规模较小，与全国的关联较弱，而全国的非标产品市场无序发展较严重，如果其他地区出现问题，并不会快速传导到海南，可见利处较大；海南许多金融机构都反映贷款额度难以在本省用尽，存贷比平均约52%，低于全国水平（近5年约65%），很多结余额度会转移给总行，可见海南货币信贷环境相对较为宽松，弊端较小。

由于房地产企业是海南主要的社会融资方，海南省社会融资的结构能够大致反映房地产企业的融资结构。

房地产非标融资的风险呈上升态势，值得重视。2017年以来非标融资增速较快，6月末，银行业金融机构持有投向房地产业及其相关资产的非标债权（含表内投资业务资金和理财资金）余额同比增长47.8%，投向房地产业的委托贷款余额同比增长55.7%。