经济增加值在企业中的应用分析

(一)企业目前的业绩评价情况

该企业一直参照大多数企业的业绩评价模式,通过定性和定量指标进行评价。首先确定指标,对定性指标进行计算,并以修正系数修正,对定性指标进行打分赋值,最后进行综合评价。定量指标分为3个层级,总共28个指标。其中主要有财务收益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况4个一级指标。而财务收益状况下又有2个基本指标(净资产收益率和总资产报酬率)和3个修正指标(资本保值增值率、销售利润率、成本费用利润率)。定性指标有8个,主要是对一些难以量化的事项进行评价,对定量指标进行补充,以期全面反映企业的业绩状况。企业目前的业绩评价状况如表3-28所示。

表3-28　企业业绩评价表

(二)企业业绩评价标准的确定

1.利润考核标准。每年年末,企业都会为下年度制订年度计划和目标。企业各部门管理层结合本年度的经营情况同时通过进行下年度市场预测、企业经营目标规划,制订下年度的生产经营计划。这些部门年度计划书由部门负责人签字并呈报董事会,以后作为管理控制以及监督考核的依据。而年度计划中最重要也是首先要确定的是公司年度的利润目标。企业利润目标主要通过下列指标进行考核,如表3-29所示。

表3-29　利润考核指标

2.管理层薪酬考核标准。企业薪酬考核关系到企业的收入分配,对企业员工的工作积极性有很大影响。企业遵循权责明确、按劳分配、多劳多得的原则,力求兼顾公平和效率,希望能够通过薪酬保证公平,同时实现有效激励。基本工资加奖励,奖励部分主要针对工作积极、对于企业发展有贡献的行为。管理层薪酬分为三个层次。第一,将近三年职工平均年薪酬(M)的4倍作为管理层的基本岗位报酬。第二,以完成企业年度销售目标和净利润的增幅情况确定绩效薪酬。管理层绩效薪酬＝上年度管理层绩效薪酬×[0.3×(1＋净利润增长率)＋0.2×(1＋销售收入增长率)＋0.1×(1＋职工人均收入增长率)]。其中,净利润增长率等于计算期企业实现的净利润除以计划期企业的净利润;销售收入增长率指公司当年实现销售收入占本年度制订的计划销售收入的比重。第三,企业设立专项激励奖金,用于奖励个别管理层的突出表现,以此激发管理层在完成计划目标的基础上有足够的动力实现超额目标。在考核期内实现有效筹资、获得专利、致力创新的行为都能申请专项奖励,并报企业考核小组审核确定。管理层薪酬考核标准如表3-30所示。

表3-30　管理层薪酬考核标准

续表

(三)企业目前的业绩评价中存在的问题

该企业对市场前景和竞争对手的情况进行了详细分析,认为通过近20年的发展,企业积累了一定的资本和发展经验,同时现在人们的食品和饮料消费日益多样化且注重健康化,因此企业希望能抓住机遇进一步发展。但是近几年企业内部管理混乱,成本超支严重,在很大程度上限制了企业的发展,因此企业希望通过一系列方法改善和提升企业管理,进而实现企业效益的增加。基于此,企业对目前自身业绩评价中存在的问题进行了梳理。

1.企业没有明确的战略目标和科学的战略规划,从而导致业绩评价流于形式,没有发挥出业绩评价对于企业经营的引导和激励作用。企业目前是个人大股东拥有主要控制权,并没有实现真正意义上的分权治理。高度集权使得各个部门没有足够的决策权,从而导致各层级、各部门管理者的积极性难以调动,难以实现部门利益和公司利益的一致。

企业的战略目标是企业发展的方向,对于企业的发展有着巨大的影响和作用。要想使企业战略真正有序推进,需要企业内部各层级、各部门的通力合作。而目前企业以利润为企业业绩评价的主要目标,尽管通过三个层次对企业的经营业绩进行了反映,但是缺乏完整性,并没有真正体现企业的战略目标。同时,一个企业发展态势、业绩的好坏除了体现在会计利润上,还体现在很多其他非会计指标上,比如企业的创新性、员工的团队合作能力、员工对于企业的认可度和归属感等。

2.对于权益资本的评价缺失。目前企业的核心评价指标主要还是销售利润率、成本费用利润率、资产利润率等利润相关的比率指标,比率指标的核算都不涉及权益资本。而经济增加值(EVA)用来考核企业的真正内在价值,因此在考核的时候不可回避的是对于权益资本的考核。权益资本的成本不像负债资本成本那么显而易见,但是权益资金也是存在成本的。而原来的评价体系,容易误导管理层,不重视权益资本的回报率,存在股权资本随意浪费的问题。这样会影响企业使用权益资金的数额,同时也会影响企业未来权益筹资的规模。

3.缺少可持续发展的评价指标。尽管追求利润是企业建立的目的,但是利润这一指标不能很好地体现投入和产出的关系,同时企业对于利润的追逐容易使企业的行为存在短期性,这样反而不利于企业的长远发展。从企业未来发展的角度看,企业现在的一些行为,如不注重员工培训、不关注企业创新和产品研发,都会影响企业的核心竞争力,不利于企业的可持续发展。因此企业的业绩评价应该引入可持续发展的评价指标。

4.经营业绩数据有所失真。利润额是企业在一定期间内全部收入和全部费用的差额,是按照收入与费用配比原则加以计算的,在一定程度上体现了经济效益的高低。利润是企业利用股东投入资本为股东创造的财富,是投资者关注的重要内容,投资者往往根据利润大小进行投资决策,同时留存企业的利润也是企业未来经营活动资金的主要来源。因此,净利润总额是大多数企业业绩评价的基本指标。但是在会计核算中,计算利润时并不扣减股本成本,而且在权责发生制下,利润的计算是有一定人为操作性的,因此如果仅仅根据财务报表上的数据来对企业的经营业绩进行评价,难免会客观正确,从而影响企业的长远发展。

5.公司业绩评价多是事后评价,难以实现对于企业未来事项的有效预测。企业目前的业绩评价主要依据的是企业的会计信息和财务指标。而财务会计注重的是对企业已发生的业务的记录和反映,因此财务会计基于其基本职能,对于未发生的经济业务并不能准确、有效地进行预测和反映。而从企业长远发展的角度而言,企业的发展潜力对企业的发展意义重大,因此在业绩评价中需要引入一些指标,用来反映和评价企业经营活动价值链,从而使企业能不断发现问题并及时修正,推动企业健康、高效发展。

(四)基于经济增加值的企业业绩评价

1.经济增加值的计算。经济增加值的计算是建立在财务会计数据基础上的,通过对资产负债表和利润表项目进行调整,使调整后的数据更能体现归属于投资者的收益,进而判断是否实现了资本增值。首先,对报表数据进行分析,并对利润项目进行调整,由此计算出税后净营业利润。其次,对资产负债表中的相关项目进行调整,确定投入资本总额,通过计算股东权益和计息负债的加权平均资本成本率,测算出企业使用资本的成本总额。最后,将经过调整后的税后净营业利润与企业使用资本的成本总额相减,得出经济增加值。

根据定义,可知经济增加值是由税后净营业利润、全部资本总额、加权平均资本成本率几个因素决定的。税后营业利润是指净利润加上利息费用、折旧或摊销等非现金支出,即在原有会计利润表上不包括资产减值损失、财务费用、营业外收支和调整后的经济增加值所得税。资本占用是指投资者实际投入公司经营的全部资金的账面价值,包括债务资本和股本资本。其中,债务资本包括债权人提供的长短期贷款,不包括不产生利息的信用负债,如应付账款、预收账款、其他应付款和应付票据等会计项目;股本资本包括普通股及少数股东权益。加权平均资本成本是指以债务资本和股本资本分别占全部资本的比重为权数,对其资本成本加权平均计算出的平均单位成本。

经济增加值的计算构成如图3-6所示。

图3-6　经济增加值的计算构成(www.xing528.com)

由经济增加值的计算构成图可知,企业要想提升经济增加值,需要从提高收入和降低成本两方面入手。具体来说,要结合往年数据以及市场形势进行有效的市场预测,通过市场调查和顾客追踪,了解产品需求情况,进行产品升级和品质提升,从而实现销售增加;对企业的经营活动进行梳理,确定增值业务和非增值业务,摒弃非增值业务,提高资产利用率,降低资产闲置率,在不影响企业信用和偿债能力的情况下加强对资金成本相对较低的负债资本的利用。经济增加值的影响因素如图3-7所示。

图3-7　经济增加值的影响因素分解

2.基于经济增加值的会计项目调整。基于经济增加值对企业的会计项目进行调整,将账面价值调整为企业真实的经济价值。

(1)减值准备的调整:根据谨慎性原则,企业需要对未来有可能发生损失的资产提取减值准备。例如,坏账准备、存货跌价准备、长期股权投资减值准备、持有至到期投资减值准备等减值项目。同时,企业每年应至少进行一次减值测试,按资产的账面价值与可收回金额孰低的原则计量。但是通过实际盘查发现,对于企业而言,一些减值项目其实并没有实际发生,没有带来资产的减少,而减值准备作为利润表中的一个扣减项,其金额大小对于利润有着直接影响,因此减值准备其实给利润核算造成了可以人为操作的空间。因此,在核算经济增加值时,要将各类减值准备重新加回去,这样势必造成净利润增加。

(2)无息债务的调整:企业借入的资金大部分是存在利息的,这些利息成本一般体现在财务费用中,在利润计算时已经被扣除,因此不需要进行调整。但是一些无息债务,如应付账款、预收账款等,从筹资角度来说也属于企业的负债筹资,而这部分资金显然没有发生资金成本,所以这些资金在计算加权资金成本时应该扣除,这样资金的使用量就有所下降,加权资金成本也会降低。

(3)在建工程的调整:企业在建工程在建造完成前,不会投入使用,因此一般不会有现金流入。在核算经济增加值时,固定资产正式投产后才有现金流入,而在建工程期间只有现金流出,现金流入流出不配比,因此在建工程所占用的资金应该在资金成本中扣除,只有在建工程完工达产后才能计入资金成本。

(4)无形资产的调整:根据会计准则,无形资产的账务处理分为两个阶段:一是研究阶段的支出全部费用化,计入当期损益;二是开发阶段的费用如果符合资本化条件,计入资产成本,不符合资本化的费用计入当期损益。企业无形资产的多少在一定程度上反映了企业对于创新、研发活动的重视,也反映出企业未来的发展能力。同样根据配比原则,在无形资产的研发尚未形成资产时,其资本占用应该从资金成本中扣除,在研发成功达产后再计入资金成本。

(5)非主营项目的调整:在经济增加值核算中,强调增值项目,摒弃不增值项目。因此,要对利润表中的一些非主营项目进行调整。通过对历史数据的分析,将营业外支出的部分等一些非经常性支出在核算利润时剔除。这样能有效地避免企业利润因为一些非经常项目受影响。

(6)财务费用的调整:财务费用是企业筹集资金发生的费用,一般是利息费用和汇兑损益。汇兑损益一般和企业的主营业务没有直接关系,因此在计算经济增加值时要剔除。另外,一些财务费用的扣减项属于企业非经常性收益,也要在计算的时候减去。而一些付息的负债,在计算资本占用的时候已经计算过了,为了避免重复计算,也要把这些付息负债减去。

3.企业经济增加值的计算结果。根据经济增加值的计算公式,对资本占用额、税后净利润和加权资金成本进行逐项计算。

(1)资本占用额(CE)的计算如表3-31所示。

(2)税后净利润的计算如表3-32所示。

(3)加权资金成本的计算:加权资金成本通过各项占用资本的资金成本乘以资金占总资金占用额的比重后加总计算获得。加权资金成本反映了企业综合的用资成本,有利于从成本的角度考核企业的资金使用回报率。根据收益和风险配比原则,在债务资金成本的基础上追加一定的风险溢价,而权益资金承担的风险更大,因此根据资本资产定价模型,其中无风险报酬率参考国债利率并结合这个资本市场的情况,选取4.4%。债务资金成本的计算和权益资金成本的计算如表3-33、表3-34所示。

表3-31　资本占用额计算表　单位:元

续表

表3-32　税后净利润计算表　单位:元

表3-33　债务资金成本计算表　单位:元

表3-34　权益资金成本计算表　单位:元

(4)企业2015~2017年经济增加值的计算:将数据代入公式计算出企业三年的经济增加值,如表3-35所示。

表3-35　经济增加值计算表　单位:元

经济增加值为正数表明企业通过经营活动实现了资本增值,企业获得了高于投入资本的报酬,也就是说企业通过自身经营活动为股东创造了利润;反之,说明股东的财富被消耗。从上表可以看到,2015~2017年,企业经济增加值尽管都是正数,但是一直在下降,说明企业为股东创造的财富在减少,企业经营存在一定问题。究其原因是企业近年为了适应市场变化,进行了设备改良更新,加大了固定资产投入,在建工程等项目占用资金较多。观察经济增加值的影响因素发现,这三年各项获利指标都在下降,这很大程度上受经济形势及市场变化的影响,即网络销售对于企业实地销售产生了冲击,而企业没有很好地认识到网络销售的影响,这也是净利润降低的主要原因。同时,由于市场不景气,企业的应收账款回收变慢,资金占用增加。