基本模型与样本分析

从上文对盈余管理和所有权性质、制度环境和财务困境关系的研究结果发现，企业都会试图通过盈余管理来调整业绩，并且会在不同的情况下选择应计盈余管理或者真实盈余管理来避免陷入财务困境。那么就可以通过前期企业盈余管理的程度来预测企业的财务表现，以及是否有潜在财务危机、陷入了何种程度的财务困境。而企业的财务状况总是受特定的环境和制度的影响，不同所有权性质、不同的市场环境中，上市公司财务表现也不同，因此必须控制这两个因素的影响。我们在前面的第4章至第7章中已经分别分析了这些因素对财务困境的影响及作用机制，基于上述分析，我们可建立包含盈余管理以及所有权性质、制度环境指标的财务预警模型。

首先我们将企业按财务状况分为财务正常和财务困境两类，分类标准包括：（1）是否被出具持续经营审计意见（GCO）；（2）是否被特别处理（ST）；（3）是否同时被出具持续经营审计意见和特别处理。

然后，我们建立如下Logit模型作为财务困境的预警模型：

1.应计盈余管理基本模型(www.xing528.com)

2.真实盈余管理基本模型

模型（8－1）以应计盈余管理为预警指标，建模依据为2008—2011年的被出具持续经营审计意见的样本及财务表现正常的样本，用2012年被出具持续经营审计意见的样本及财务表现正常的样本进行测试，以此来验证模型回判和外推的准确性。模型（8－2）以真实盈余管理为预警指标。类似的，建模依据为2008—2012年的被出具持续经营审计意见的样本及财务表现正常的样本，用2013年被出具持续经营审计意见的样本及财务表现正常的样本进行测试，以此来验证模型回判和外推的准确性。