所有权性质和财务困境：一场深刻探究

表5－4统计了不同所有权性质的上市公司财务困境程度的数量分布。总数上，地方国企数量最多，中央国企数量最少，非国有企业数量居中。随着财务困境程度的加深，企业数量越来越少。非国有企业中陷入财务困境的上市公司比例超过11%（AQ样本中为12.40%，RM 样本中为11.10%），大于中央国企的7%（AQ样本中为6.90%，RM 样本中为7.01%）和地方国企的6%（AQ样本中为6.37%，RM 样本中为5.84%），说明国有企业的财务状况总体而言优于非国有企业，从比例上来看，地方国企的表现还略优于中央国企。具体来看，F=2仅被出具持续经营审计意见的比例非国有企业远高于中央国企和地方国企，中央国企和地方国企比例差异不大，即审计师对非国有企业出具持续经营审计意见的概率更大，可见一方面国有企业的绩效表现确实优于非国有企业，另一方面国有企业的政治联系在一定程度上也可能影响了审计师的独立性。F=3和F=4组即被特别处理的分布中，地方国有企业的比例最低，中央国企次之，非国有企业最高，一方面再一次说明地方国企的绩效表现最好，中央国企次之，非国有企业绩效表现最差，但是另一方面三组比例的差距相对F=2仅被出具持续经营审计意见组而言较小，说明政治联系对监管机构的影响相比对审计师的影响而言较小。

表5－4　不同所有权性质样本的财务困境程度分布

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续表

综上分析可初步得到结论：（1）绩效表现上地方国企最优，中央国企次之，非国有企业最差；（2）政治联系对审计师独立性和监管机构都存在一定的影响，并且对审计师的影响更大。因此相对而言，非国有企业更容易陷入财务困境，并且被暴露。