外国直接投资的重要性与风险

欧盟（英国脱欧前）作为一个整体，无论是以投资存量还是投资流量计，既是世界上最大的外国直接投资（FDI）来源地，也是最大目的地。截至2015年底，外国对欧盟直接投资存量超过5.7万亿欧元，约占欧盟每年创造财富的三成以上，直接创造760万份就业岗位，为欧洲的科研、创新和竞争力培育贡献资本和技术。欧盟在海外直接投资存量高达6.9万亿欧元，直接在海外创造1 440万份就业岗位，使得欧洲企业可以优化生产，获得原材料和零部件，更好地为外国市场服务（中、美、欧双向直接投资存量见表6-1）。

表6-1　中、美、欧双向直接投资存量（单位：10亿欧元）

数据来源：欧委会官网

截至2015年，美国是在欧盟的最大投资者，其次是瑞士和加拿大。但美国在欧盟的直接投资存量占比从1995年的51.3%下降到了2015年的41.4%。同一时期，日本所占比重从7.7%减少到2.9%，巴西则从0.2%增加到2.2%，中国从0.3%上升至2%，分别位居欧盟的第四、第五和第六大投资者（见表6-2）。

表6-2　对欧投资十大来源地占比（以引资存量计）

数据来源：欧洲统计局

美国也是欧盟对外投资的最大目的地。2016年，欧盟对美国直接投资存量达到27 440亿欧元；其次为瑞士9 767亿欧元；巴西则以3 735亿欧元排名第三。欧盟对中国（含香港）直接投资存量从2006年的1 223亿欧元增长到2016年的3 039亿欧元，成为欧盟对外投资的第四大目的地（见表6-3）。

表6-3　欧盟双向直接投资存量的主要国家占比（2015年底）

续表

数据来源：欧洲统计局

就外国直接投资存量而言，欧盟国家传统上是资本输出国，对外投资存量大于吸引外资的存量（见表6-4）。2012年，欧盟双向投资流量都出现较大幅度增长，引资流量增速达到127.17%，对外投资流量增速也达到111.98%。但从2013年开始，以并购为主的外国直接投资流入开始超过欧盟对外投资，当年引资流量94.7亿欧元，略高于88.7亿欧元的对外投资流量。之后欧盟连续四年成为并购的净输入地（详情见表6-5）。

表6-4　欧盟双向直接投资存量

数据来源：欧洲统计局

表6-5　欧盟双向直接投资流量(www.xing528.com)

数据来源：欧洲统计局

根据《金融时报》旗下的外国直接投资市场（FDIMarkets）数据，2015年以来，欧盟外国直接投资的流入、并购和绿地投资都呈上升趋势，但其中并购占绝大部分，绿地投资的增长幅度则远远小于其他形式的外国直接投资（见图6-1）。

图6-1　欧盟吸引外资中绿地投资与跨国并购所占比例

数据来源：FDIMarkets

根据欧委会《欢迎外国投资、维护核心利益》的通讯文件，外国投资者仅持有欧盟企业0.4%的股份，但由于此类企业通常规模较大，因此对欧盟经济的影响不容小视。2014年数据显示，在大约2 200万欧盟企业当中，1.2%属于外资控股，相关非金融企业的年营业额占到13%，附加值占到11%，就业占到6%。其中，美国在欧盟（主要在英国、德国、荷兰、法国和意大利）持有大约26 000家欧盟企业的股份，中国大约参股了4 000家欧盟企业。仅2014年一年，由第三国控制的欧盟企业数量就新增大约4 000个。

每年，欧盟外国直接投资流入的交易数量平均在2 000到4 000起。2015年开始，第三国流入的跨境投资快速增长到4 670亿欧元，恢复到2009年危机之前的水平。2016年，第三国购买欧盟企业10%以上股权的交易有1 869桩，其中英国吸引了629桩，占到35%；其次为德国，有247桩，占14%；法国以176桩位列第三，占比13%。而且，85%以上的此类并购属于以获得企业控制权为目的的战略性投资。欧盟并购交易数量（1995年～2016年）变化见图6-2。

图6-2　欧盟并购^[1]交易数量

数据来源：Dealogic M&As ANALYTICS

2016年，以收购价值而言，并购欧盟企业最多的是美国，占比40%，其次是中国（含香港），占比12%，日本位居第三（见表6-6）。

表6-6　2016年在欧盟并购^[2]金额最多的十个国家（单位：百万欧元）

数据来源：Dealogic M&As ANALYTICS。

并购和绿地投资增长最快的主要是高科技产业。2016年，计算机电子行业成为外国投资者收购的主要对象，收购额从1995年的22.5亿欧元增长到2016年逾650亿欧元。最新数据显示，2017年第二季度，第三国购买的欧盟计算机电子行业企业价值已经达到3 230亿欧元。医疗健康领域的交易额2015年超过300亿欧元。通讯行业的交易额2013年达到260亿欧元的高峰，2016年也高达150亿欧元。相对而言，制造业的并购及绿地投资都在放缓。