合适的货币政策工具选择及其作用

货币政策是宏观经济调控的一种重要手段,要达到最终目的,选择合适的货币政策工具也是至关重要的。货币政策工具分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和其他货币政策工具。其中一般性货币政策工具是中央银行最经常使用的工具,是宏观经济调节的重要手段。

(一) 一般性货币政策工具

一般性货币政策工具是一种总量调节,是用于对货币供应总量或信用总量进行调节和控制的货币政策工具。正是由于它对总量进行调节,因此中央银行经常将它作为调节整个宏观经济运行的工具。一般性货币政策工具主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务三种。

1. 法定存款准备金政策

法定存款准备金是中央银行的一种强制性要求,当社会民众将资金存在商业银行等各种存款货币机构后,中央银行会强制性要求各大商业银行等按照一定的比率缴纳存款准备金。中央银行正是通过调整法定存款准备金的比率来增加或者减少各金融机构的超额准备,进而达到扩张或者收缩信用以实现货币政策的目标。存款准备金政策最开始设立的时候只是为了保证金融机构具有一定的清偿力,也就是为了保护储户的利益,但其逐渐演变成了一种调节信用总量的重要工具,现如今法定存款准备金政策已经成为世界各国的商业银行最重要的货币政策工具之一。假设没有这项要求,很可能会出现金融机构为了追逐利润而过度贷出资金,贷出的资金是具有一定的风险的,因此金融机构的流动性和清偿力难以得到保证,严重时会对整个金融体系的稳定造成威胁。

但是,这项政策也有一定的局限性,由于货币乘数的放大作用,存款准备金率的轻微变动也会引起商业银行准备金和货币供应量的巨大变动,这种巨大的冲击很可能带来整个经济的振荡,因此存款准备金政策也被称为“一把巨斧”,西方国家的中央银行一般都不会轻易使用这项工具。

2. 再贴现政策

当商业银行等存款货币机构从中央银行申请再贴现贷款时,央行可以采取再贴现措施,即通过提高或降低再贴现率来影响金融机构可获得的贷款和超额储备,从而影响货币供应量,实现货币政策目标。中央银行可以对商业银行等金融机构申请再贴现的资格进行审核监管,通过对再贴现率进行调整进而来调节货币供应量。

当中央银行提高再贴现率时,商业银行向中央银行进行再贴现借款的资金成本会上升,因而商业银行等金融机构会减少再贴现借款的金额,紧接着商业银行的准备金也会减少,最终使得银行进行信贷上的收缩,市场上的货币供应量会减少,这样一来中央银行紧缩货币政策的目的便达到了;反之,当中央银行降低再贴现率时,商业银行等金融机构的再贴现行为会增加,对外发放的信贷资金也会有所增加,从而货币供应量增加,这便达到了中央银行放宽货币政策的目的。总而言之,再贴现率和货币供应量之间呈现负向的关系,中央银行可以通过改变再贴现率进而影响货币供应量,从而最终实现货币政策的相关目的。(www.xing528.com)

再贴现政策也存在着一定的缺陷,其最大的缺陷便是中央银行是无法完全掌握这项政策的主动权。中央银行确实可以对再贴现的资格提出一定的要求或改变再贴现率,但是进行再贴现业务的主动权掌握在商业银行等金融机构手上,中央银行不可以强迫其进行或不进行再贴现业务,所以再贴现政策的控制难度较大。

3. 公开市场业务

中央银行可以在金融市场上通过买卖有价证券来间接调节货币供应量和利率,进而实现货币政策的相关目的,这便是公开市场业务。当中央银行要实行扩张型的货币政策时,其会通过金融市场买进有价证券,使得社会上的货币供应量增加;反之,要实行紧缩型的货币政策时,可以向金融市场卖出有价证券来减少货币供应量。与再贴现政策不同的是,公开市场的主动权是掌握在中央银行自己手中的,操作的时间和规模完全由其自身控制,而且这项政策的一大好处是非常灵活,操作起来非常迅速,因此公开市场业务是中央银行的日常性操作工具之一,当在操作过程中发现不对之处时,中央银行可以在对市场未造成很大冲击的情况下迅速予以纠正。正是由于公开市场业务有诸多便利之处,其已经成为多国中央银行重要的政策工具之一。要充分发挥公开市场业务的效用最大化,国家必须要有一个较为完善、发达的金融市场环境。

(二) 选择性货币政策工具

随着信用制度的发展,一般性货币政策工具已经无法完全满足中央银行的调控要求,所以出现了选择性货币政策工具,与一般性货币政策工具搭配使用,共同达到实现货币政策目标的目的。选择性货币政策工具是指中央银行针对一些特殊的经济领域或用途的信贷采取的信用调节工具,主要包括:消费者信用控制,即中央银行对消费者分期购买不动产以外的耐用消费品的行为进行管理;证券市场信用控制,这是中央银行控制证券市场贷款量的一种措施,包括规定应支付的保证金限额等;不动产信用控制,即中央银行对金融机构向客户提供不动产抵押贷款所采取的一种管理措施;优惠利率,即中央银行对国家重点发展和扶持的部门、行业实行较低的利率以促进这些部门或行业的发展。

(三) 其他货币政策工具

其他货币政策工具是对一般性、选择性货币政策工具的补充,主要包括直接信用控制和间接信用指导。直接信用控制是指中央银行以行政命令等方式对金融机构的信用活动进行直接控制,包括利率控制、信用配额管理、流动性比率管理和直接干预等。间接信用指导是指中央银行利用自身在金融体系中的特殊地位对金融机构的信用活动进行间接指导,包括道义劝告和窗口指导等。