我国企业盈利质量的发展概况

根据本书第一节中对盈利质量衡量指标的国内外文献的搜集整理,可以发现,国内外学者衡量方法差异较大,但对于营业收入、营业利润的含现量在衡量盈利质量过程中的重要性保有相同的观点。因此,以下对我国企业盈利质量发展概况的描述将从盈利的持续性/成长性(净利润增长率)、盈利的含现量(经营性现金净流量/营业收入)、现金净流量增长率(经营性现金净流量增长率)三个指标来进行描述。

从图3-4至图3-6中可以发现,在全行业角度来看,盈利能力的阶段性上涨并不意味着盈利质量的同比提升。一方面,财务报表存在着利润调整的空间,企业可能出于对维稳股价、公司形象的考虑粉饰财务报表,由此将提升企业盈利能力的外在表现,但是对公司账面现金的粉饰、造假难度更高,成本更大,故而营业收入含现量等盈利质量的衡量指标比盈利能力更能体现出上市公司一段时间内经营发展的真实情况。另一方面,相对于盈利能力,盈利质量更容易受到如政治经济环境、社会文化、法律法规、货币政策等外部环境因素,以及会计政策的选用、公司治理结构等内部因素的影响。

图3-42001—2018年全行业净利润增长率均值

图3-52001—2018年全行业营业收入含现量均值(www.xing528.com)

图3-62001—2018年全行业经营性现金流量增长率均值

综上所述,对我国企业盈利水平的分析描述不仅需要通过对其盈利能力进行衡量,也应综合分析同时间段的盈利质量,否则就可能受到部分企业财务报表粉饰等因素的影响,导致分析结果偏离实际。总的来看,自我国2001年加入WTO至2018年,上市公司盈利水平受深化经济体制改革政策、全球性金融危机等外部环境的影响而呈波动上升趋势,产品服务的溢价能力、营业收入的现金含量稳步提升,部分上市公司在全球范围内具有影响力的公司中也占据了一席之地。对各年度不同所有制性质企业以及各行业、各地区企业的盈利水平的具体分析见下一章。