土耳其的汇率制度：评析与展望

随着美元危机和美国经济危机的爆发，战后建立的布雷顿森林体系因为美国于1971年8月15日实行新经济政策而趋向瓦解。因为美元贬值，原先以美元和黄金挂钩的固定汇率制度失去赖以生存的土壤，在美国实行浮动汇率制度之后，世界各国从1973年开始相继实行浮动汇率制度，布雷顿森林体系正式退出历史舞台。

作为马歇尔计划的援助对象之一，土耳其自然也将里拉与美元绑定，规定了里拉的含金量，并且按照官方定价的方式确定土耳其进行国际支付的原则。随着布雷顿森林体系的解体，土耳其因为当时所处的国内政治环境和经济发展状况，并未在第一时间执行浮动汇率机制，直到厄扎尔进行经济改革之前，土耳其在进行国际贸易的过程中一直以官方调控的固定汇率制度进行国际支付。

然而，随着石油危机的爆发，正处于国家经济建设重要阶段的土耳其，由于缺乏灵活的国际支付手段而陷入外汇储备大量外流的状况。但是，当时的土耳其内阁更替频繁，缺乏强有力的行政力量扭转因汇率问题所带来的经济恶化，最终使土耳其的经济发展陷入崩溃的边缘。1980年，土耳其发生军事政变，厄扎尔在军政府的支持下开始尝试对固定汇率制度进行改革，在军人政府和平移交权力之后，厄扎尔政府开始废除固定汇率制度，向浮动汇率制度迈进。但是，由于当时厄扎尔经济改革并不彻底，加之厄扎尔在总统任上离世，整个20世纪90年代土耳其都处于通货膨胀的快车道。在货币贬值速度超过估价速度的情况下，土耳其难以在短时间内以疲软的货币与浮动汇率对接。因此，直到2001年全球经济危机过后，土耳其才最终完成与浮动汇率制度的对接。

2005年，土耳其第八套里拉的正式流通，确立了土耳其在浮动汇率机制下国际支付体系趋向稳定。在美国“量化宽松”和正发党政府“私有化”改革的驱动下，土耳其取得了GDP总值的大幅增长，土耳其里拉与美元、欧元之间的汇率也相对稳定了数年。但是，这种稳定的局面并没有持续太久，随着2013年伽齐公园示威和贪腐案等政治事件的爆发，土耳其里拉的汇率出现波动，开始走向大幅贬值。2008年，美元与土耳其里拉之间的汇兑比为1∶1.296，随后，该汇率在2009年上升至1∶1.550 8，贬值幅度为19.7%。2013年，土耳其政治风波过后，美元与土耳其里拉之间的汇率为1∶2.148 8（2013年12月30日），与2009年相比贬值幅度高达38.6%。2017年，土耳其里拉进一步贬值，截至12月31日，美元与土耳其里拉之间的汇兑比为1∶3.788 6。2020年8月，土耳其里拉的价值跌破人民币，7.37里拉兑换1美元，同期6.95元人民币兑换1美元。

从这一阶段的经济发展来看，土耳其正处于整体经济下行的阶段，加之低息环境下“热钱”的流动速度加快，土耳其里拉也在美国收割资本的过程当中，加快了贬值速度。2018年8月美国宣布对土耳其钢铁、铝制品加征关税之后，曾引起土耳其货币市场的巨大动荡，美元与土耳其里拉之间的汇兑一度跌破1∶6.8。随后，土耳其中央银行宣布加息，土耳其里拉最终护盘成功。根据当前土耳其的经济情况，土耳其中央银行很难有充足的资金储备，频繁地充当里拉在国际金融市场的“救火员”。因此，在美元强势的攻击下，土耳其经济学界开始了一场回归固定汇率制度的大讨论。最终，考虑到土耳其大量的外部债务、工程合同和庞大的货币供应量，加之土耳其货币市场长期以来的自由汇兑业务，土耳其很难、也鲜有资本放弃浮动汇率机制。与其和美元直接对抗，对土耳其来说，最优选择还是扩大与多国货币的直接对冲，这就直接体现在土耳其与其他国家或组织之间的本币互换协议之上。然而，这种情况的先决条件则是良好的双边和多边关系。

在经历了不甚成功的“战略深度”主义之后，土耳其的外交倾向时刻调整，最终游离在中国、美国、俄罗斯和欧盟的边缘。这种外交倾向一般被解读为“东西平衡”，但实质上，土耳其以“中心国家”作为指导的平衡策略，短时间内难以被其他国家或组织接受。相应地，经济发展程度较高的国家，鲜有和土耳其签订大规模的货币互换协议。截至2020年5月，土耳其一年期（包含一年）的短期债务总额为1 695亿美元，在货币构成中，美元债务点到了41.8%。在特朗普政府美元强势的政策下，虽然土耳其在此前一次又一次地通过盟友或者其他途径度过了困难时期，但对于下半年即将到来的债务清算，对土耳其里拉的支付能力提出了更高的要求。(www.xing528.com)

某种程度上说，2018年是土耳其汇率变化的关键一年，在这一年内，土耳其里拉对美元跌破6.0的关口，对欧元跌破7.0的关口，甚至一度币值低于人民币，从而引起了2018年8月至10月，大量的中国游客集中前往土耳其采购，导致土耳其海关在一段时间内出现退税额度被兑空的现象。作为土耳其国际贸易中最重要的两种货币，截至2018年12月30日，美元与土耳其里拉的汇率为1∶5.28，欧元与土耳其里拉的汇率是1∶6.06（见表4−3）。

表4−3　2018年美元、欧元与土耳其里拉的月均汇率

续表

数据来源：根据美联储和欧洲中央银行数据整理。