财政急速恶化：接下来的挑战

以前日立被称为“蜗牛”，新生的日立以不符合日立往日风格的速度行动着。2009年后半期，日立又因为其他问题陷入了困境。

上市的五个子公司实施完全的子公司化，控制利益的流出是第一重要目的。但是，这种激烈改革冲击了日立的财务。五个子公司的股价换算下来需要的资金合计约2000亿日元，为了让日立以外的少数股东支持要约收购，有必要追加费用，实际上花费了近2600亿日元。

2009年10月29日，三好公开发表了2009年4—9月的合并决算数据。日立的营业利润达到了247亿日元的赤字，4月比预想的数字缩小了850亿日元。7—9月三个月的业绩达到盈余258亿日元，有了很大的改善，这是对三好他们最大的鼓励了。但是，前景仍然无法预料。

“企业设备投资见效慢。明年1—3月的订单仍然不能确定，保守的想法是降低预期收益。”三好提到下半年（2009年10月—2010年3月）的业绩预期会减少。下半年的销售额由4兆8000亿日元下调到4兆5750亿日元，营业利润由1400亿日元下调到1047亿日元。前景不容乐观，日立的股价回升到300日元后又一次下跌到每股200日元。

平时坚强、开朗的三好心情忧虑的是财务的急剧恶化。2009年3月，加上7873亿日元的赤字，3月末的资产比率为11.2%，比一年前下降了9.4%。

上市的五个子公司因为要约收购花费了近2600亿日元，9月末股价跌了10.9%，资产下跌至1兆日元。2010年3月，预期最终利润2300亿日元赤字，到季度末，资产比率有可能跌破10%。

2009年，雷曼兄弟破产事件后的第二年，日本企业掀起了公开募集资金的热潮。春季以来，各大公司从市场筹措资金的情况如下：野村控股公司募集资金2800亿日元，东芝公司募资3000亿日元，日本航空运输公司募资1500亿日元，欧利克斯公司募资1000亿日元。(www.xing528.com)

公开募集资金，发行公司可转换债券或者新股预约权，是为了从根本上强化企业的财务资金。

虽然公开募资是企业向前发展、实现企业成长的必要手段，然而资金的使用渠道一直处于不公开的非透明状态，因此这样操作对弥补雷曼兄弟破产导致的日立公司资本的损伤非常有效。如果这些债务选择分期偿还，有利于本部的子公司债务，但股票持有者将会感觉相当大的压力。随着企业的资金增长，无论企业的利润总额是否改变，倘若股票数量增加，每一股股票包含的利润就会减少。股票的增长率越高，平均每股的利润稀释得越高，导致个人所持股票的价值缩水。这就是大规模增值为股票交易市场所反感的原因。

另一方面，通过募集资金获得资本，将来根据《股份价值认证书》规定，会尽全力防止股票价格下跌。也就是说，现在处于低价的股票，受到投资家们的抢购炒作，有可能借此契机股价回升。能否实现，取决于如何利用时机，采用什么样的成长战略等企业经营手段。

东芝公司自公开实行募资6个月以来，企业资本比率从8%恢复到13%，此后毫无悬念的东芝股票的股价达到了每股500日元，与此相对的，日立公司股票达到了近300元每股。

根据信用评价机构标准普尔（S&P），日立公司的信用等级从A-下调到B+。对于低收益的宽容导致公司牢固的财务系统崩溃，把之前的亏损计算在内，日立公司的财务陷入无法承受的境地。