评价净现值、现值指数和内部收益率指标的区别和应用

各指标的判断标准见表8-10，下面进行简要对比。

表8-10 各指标判断标准

净现值NPV、现值指数PI和内部收益率IRR指标之间存在同方向变动关系，然而它们也有区别。

1.现值指数与净现值

现值指数是一个相对指标，是投资项目未来报酬总现值与初始投资总现值之比，反映了投资的效率；而净现值指标是一个绝对数指标，是投资项目未来报酬总现值与初始投资总现值之差额，反映了投资的效益。(www.xing528.com)

在计算现值指数和净现值时都需要将未来各年的净现金流量，按给定的贴现率进行贴现。

在进行互斥方案排序决策时，在初始投资不相同的情况下，用两种指标可能得出相反的结论。在一般情况下，应以现值指数为准，选择现值指数较大的投资项目。但如果企业的资金很充裕，没有限制时，应以净现值为准，选择能使企业价值增加幅度最大的项目。

2.现值指数与内涵报酬率

两者都可以在一定意义上表明投资效率的高低。在计算内含报酬率时不必事先选定贴现率，根据内涵报酬率就可以排定独立投资的优先顺序，只是最后需要一个切合实际的资本成本率或者期望的报酬率来判断方案是否可行。计算现值指数需要事先给定一个合适的贴现率，以便将现金流量折算为现值，贴现率的大小将会影响方案的优先次序。

通过上述讨论可以得出以下结论：三种贴现指标各有特点，分别从不同的角度评价投资方案的优劣，因此也各有各自的应用价值。但是考虑到净现值能直接表示出投资给企业创造的财富增加额，也就是使企业价值增加的幅度，而财务管理的目标恰是使企业价值最大化，所以一般认为，净现值指标是最优的投资决策指标。