风险投资的特点与退市策略

企业所吸收的风险投资具有与其他融资方式不同的特点，表现在以下方面。

（一）风险投资是一种无担保、高风险的投资

风险融资与银行贷款不同，风险投资者不是像银行那样有意回避风险，而是主动进入高风险区域，积极驾驭风险。融资企业必须是掌握着高新技术并从事着高新技术产品开发的企业。这类企业通常都为小型企业，且由于技术与市场都具有很高的不确定性，从而使企业具有很高的风险性，但同时又具有潜在的高收益性；技术创新能使企业在生产技术、产品特性上有很大的提高，甚至可能生产出全新的产品，一旦获得成功，则能够获得丰厚的利润。技术创新的高收益性正是风险投资者所看好的主要原因。形象地说，风险投资是一种与企业捆绑在一起发展的投资行为，它不回避资金的风险性，只要是被风险投资家看好的企业，就能获得风险资金的援助。

（二）风险投资是一种组合投资

为了分散风险，风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。风险投资者与融资企业之间往往是合伙关系，共同组建新公司。

（三）风险投资是一种权益投资

风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说成本相对比较低，但是银行贷款回避风险，安全性第一，中小型高科技创新企业很难得到它。

风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别见表7-9。

表7-9 风险投资与银行贷款对比(www.xing528.com)

（四）风险投资是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资

风险投资家（公司）在向风险企业注入资金的同时，为降低投资风险，必然介入该企业的经营管理，提供咨询，参与重大问题的决策，必要时甚至解雇公司经理，亲自接管公司，尽力帮助该企业取得成功。

（五）风险投资是一种股权投资形式

风险投资期限较长，不加重企业的债务负担，很适合资金比较紧张的小企业技术创新融资。

值得一提的是，对于被投资企业来说，风险融资其实是最没有风险的，风险全部由投资方承担；因此风险投资公司对项目的筛选是极其严格的，需要有一系列的调研程序和市场可行调查。而一旦投入，风险投资要求极大的回报。风险投资看中的是利润最大化。

（六）风险投资最终将退出企业

风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，而是盈利，是得到丰厚利润和显赫功绩后从风险企业退出。风险投资从风险企业退出有三种方式：首次公开发行（IPO，InitialPublicOffering）；被其他企业兼并收购或股本回购；破产清算。显然，能使风险企业达到首次公开发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能遭受一部分或全部损失。

以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在做出投资决策之前，风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。