基础设施融资机制优化方案

5.4.1.1　城市群基础设施融资基础子系统

融资基础子系统是融资机制形成的前提，其反映的是融资机制形成前最原始的形态和形成时所需的最基本条件。基础子系统的三要素分别是城市群基础设施融资主体、城市群基础设施融资客体和城市群基础设施融资渠道。

（1）城市群基础设施融资主体。城市群基础设施融资主体主要有筹资主体和资金提供主体（或称为初级投资主体，简称投资主体），是为城市基础设施建设筹集资金和提供资金的组织和个人。目前，政府和金融机构是主要的基金供给主体，民营资本所占的份额极小，由于资本规模的限制，社会零散资本进入基础设施领域存在一定的困难。大力引进社会资本是以后城市群基础设施建设和发展融资的战略目标。与此同时，加快城市群经济发展，维护社会和谐与稳定，遵循与实现城市群区域内基础设施供给的经济效益和社会效益的最大化是划分融资主体的依据。

（2）城市群基础设施融资客体。城市群基础设施融资客体又称为融资对象，是城市群基础设施项目或基础设施项目群组。城市群基础设施是一个庞大而复杂的系统，包括群区内交通、能源、供水供电、给水排水、水利灌溉、园林绿化、医疗教育、通信网络及防灾减灾系统等。在传统基础设施发展的过程中，可以以行政区划分为基础设施发展的基础。依据范围、行业的不同，就具体项目的需要进行独立的建设，但因为在城市群基础设施的客体中具有系统性与有机性等特点，所以一般采用传统的融资发展方式的话，对于其规模的发展优势难以实施，也难以对其潜能进行挖掘形成能够有效协调发展的有机系统，因此，在城市群基础设施融资的过程中，应该以项目区分理论为依据，在主客体之间分开承担之间的风险问题。对客体进行分解与整合，并且在发展的过程中由政府去聚集主体、客体之间的资金，通过大量资金来进行融资建设。

（3）城市群基础设施融资渠道。城市群基础建设的融资主体，解决了融资的来源与渠道问题。融资渠道主要分为内部与外部融资渠道。内部融资渠道指筹资者靠内部积累形成一定规模资金的渠道，包括税收返还、留存收益等；外部融资渠道是通过向外扩展融资而获得资金的渠道，具体包括吸收股本、借贷资金等。因为项目是一次性工程，所以按项目的方式划分可分为直接融资渠道和间接融资渠道；按项目的性质划分可分为财政资金渠道、权益资金渠道、内源性融资渠道和信贷资金渠道等。

5.4.1.2　城市群基础设施融资决策子系统

融资机制中融资决策子系统在融资主体中发挥主观能动性的作用。在一定情况下，融资决策主体为实现融资目的，会根据特定的融资目标，深入分析融资基础子系统的各项条件，并对各来源渠道的资金进行合理组合。决策子系统中主要有融资方式和融资成本两项基本要素。(www.xing528.com)

（1）城市群基础设施融资方式。融资方式与融资渠道一概而论在融资渠道中遇到的主要问题是指资金的本源问题，资金由谁提供、以何种方式提供？融资方式又是指捐献者采取何种渠道将资金通过组织或者其他的形式退出城市群基础设施项目。融资渠道是融资方式形成的前提，是一种静态的形式；融资方式则是保障各种资金渠道的畅通与高效且快速流转的方法途径，是动态的组合。融资方式与融资渠道之间存在一定的对应关系，同一种方式可以吸纳多种渠道的资金，一种渠道的资金可以用多种方式到达融资客体。城市群基础设施项目融资方式的选择问题，如怎样使资金顺利地从融资主体到融资客体，从而完成融资客体的建立与管理，并保证融资客体能合理共享其经济利益。目前，社会上形成了形式各样的融资方式，而融资方式是融资机制形成的基础，是城市群基础设施项目融资能否顺利实施的关键因素之一。

（2）城市群基础设施融资成本。融资成本更准确的是指筹资成本，因为融资成本在传统意义上是资金使用权与所有权区分开的产物，是资金所有者从资金使用者中得到的报酬。由于成本在工程领域的展开，以及“机会成本”“沉没成本”等概念的应用，还有融资内涵的深化，因此，相应的融资成本也进一步延伸。融资包括筹资、投资用资及资本的流转与回收，融资成本是指融资活动所耗费的资金成本。融资成本是城市群基础设施项目决策的重要依据。融资在城市群基础建设项目中是特殊存在的客体，活动不仅会消耗资本，还会给社会的资源带来不良的影响，所以，城市基础设施融资成本主要是指通过城市群基础建设领域资金所获得的各种消耗，而且还包括筹资成本（即资金的占用成本），其也是融资活动中所产生的成本之一。融资成本是在社会群基础建设所成立的项目中的重要组成部分。

5.4.1.3　城市群基础设施融资风险子系统

融资风险子系统在融资决策中起着重要的作用。它不仅是融资决策的延续，更是对融资实施效果产生的影响进行跟踪分析与评判起重要作用。融资活动在基础建设与运营中贯穿全程，但是融资机制是一个面临着许多不定因素的动态变化系统，所以融资风险子系统的主要作用便是对这些不确定因素进行勘测。以此来保证融资的顺利进行，可以解决融资过程中产生的风险因素。

风险是事故发生过程中的不确定因素。融资风险主要是指为了保证资金链的流畅，企业资金的融入与融出所产生的风险。融资风险一般有两种，一是按财务活动范围分，狭义的融资风险是指融入资金增加而带来的风险。是指企业因为债务融资所欠下的利息偿还的刚性，还要与股权融资分红，再加上企业资产收益的不稳定，因此，这些因素当中，蕴含着一定的风险，其中主要包括支付风险、财务杠杆风险等。二是企业经营活动的风险，即广义的融资风险。是指企业在经营活动的整个过程中通过多种方式来获得资金，并且将资金使用于企业的发展当中获得利润，在债务偿付和分配红利后，还可以在原有的基础上再增值，广义的融资风险也有多种活动风险，一般包括企业财务风险、市场技术风险、政治法律风险等。通常在融资企业的营业过程中，若企业规模越大，则面临的风险也越大。