美国证券市场简介

美国证券市场的历史非常悠久，它萌芽于独立战争时期。第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助证券市场筹集大量资金。1929年经济大危机后美国政府加强对证券市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的证券市场也因此而快速地发展成为世界最大的证券市场。虽然2008年金融危机一度给美国证券市场造成了严重的打击，但就目前的情况来看，美国证券市场依旧是世界上最为重要、最具吸引力的资本市场。截至2013年12月底，仅在纽约泛欧证券交易所集团和纳斯达克－OMX集团上市的公司总市值为24.03万亿美元，占全球市值最大的前15所证券交易所市值总量54.24万亿美元的44.31%。[1]因此，美国的证券市场常被看做国际经济的 “晴雨表”。

美国证券市场是一个多层次全方位的市场体系。仅就进行股票交易的证券交易所而言，美国主要的全国性证券市场包括纽约证券交易所（NYSE） 、全美证券交易所（AMEX） 、纳斯达克股市（NASDAQ）和电子柜台交易系统（OTCBB） 4个。纽约证券交易所是全球公认的组织结构最健全、设备最完善、管理最严格、上市标准也很高的市场。上市公司包括全世界最大型的公司，比如中国电信等中国大型国有企业就在此交易所上市。全美证券交易所的运行成熟、规范，股票和衍生证券交易突出，其上市标准比纽约交易所要低一些，有许多传统行业及国外公司在此股市上市。中国企业家最熟悉和关注的是纳斯达克证券交易所，纳斯达克市场是全球创业板市场的成功典范，采用完全的电子交易系统，就规模而言是仅次于纽交所的全球第二大证券市场，采用做市商制度，交易非常活跃。目前，纳斯达克股市分为全国板（Na⁃tional Market）和小板（Small Cap） 。上市的企业多是具有高成长潜力的大中型公司，而不只是科技股。电子柜台交易市场是纳斯达克股市直接监管的市场，与纳斯达克股市具有相同的交易手段和方式。该市场同纳斯达克股市一起，都是纳斯达克股市公司拥有并管理的，并且纳斯达克股市公司自己也电子柜台交易市场挂牌交易。它对挂牌企业的要求比较宽松，不向挂牌公司收取任何费用，主要服务于成长期的中小企业。除此之外还有区域性的股票交易所，包括：费城证券交易所（PHSE） 、太平洋证券交易所（PASE） 、辛辛那提证券交易所（CISE） 、波士顿股票交易所（BSE）以及芝加哥期权交易所（CBOE）等。但是这些交易所总交易量仅占美国每日交易量的3%，而且它们多半是为了发展当地的企业而设立，所以投资人多为当地居民。

美国证券市场的投资品种十分丰富。它有证券和股指（如道琼斯指数、标准普尔500 指数等）的现货、证券和股指的期货及期权、可转换债券、信托凭证（ADRs）等品种。投资者不仅可以进行各类品种的单独投资，还可以进行它们之间的套戥交易，避免因各类投资者行为趋同而造成市场单边运行，出现暴涨暴跌的局面。例如投资者可以在股市看跌时，通过买入一个看跌期权或卖出股指期货合约，以较小的代价实现保值避险或投机赢利的目的，使股市投资风险得到有效的分散，从而减少因大量抛售带来的股市进一步下跌。(www.xing528.com)

正因为美国证券市场具有上述优势，因此，美国证券交易市场是我们国内企业境外上市的首选之地。到2010年7月，完成赴美上市的国内企业就有三百余家之多。赴美上市在吸引着广大国内企业的同时，也给其带来了诸多方面的考验。因为中美证券交易市场在整体构建和监管规则等多方面存在不小的差异，所以中国企业要顺利完成赴美上市往往需要面临和解决许多新的问题。由此可见，了解美国证券市场的基本情况对于中国企业赴美上市是极为必要的。