展望中国民营企业境外上市前景

在资本的全球化时代，制度的差异会改变资本流动的方向，只要境内外上市制度存在差异，民营企业的境外上市就会依然存在。未来民营企业的境外上市会呈现下列特征：

（一）民营企业境外上市的绝对数量会继续增加

随着我国经济的发展，民营企业也会进一步发展壮大，而壮大的民营企业也会呈现出多样化的需求，民营企业境外上市的绝对数量也会继续增加。我们应该加强对境外融资市场的研究，分析境内上市和境外上市的成本收益比，在境内上市和境外上市之间作出合适的选择。与境内上市相比，境外上市具有上市前期准备时间较短、对公司以往和当前的盈利状况不作硬性规定、再融资时不需审批仅需备案等优点，但也存在着某些门类的公司市盈率偏低、信息披露严格及审计费用较高而导致上市后的维护费用偏高等缺点。民营企业境外上市后如果成本收益不成正比，企业的理性选择是退市。比如盛大数码、泰富电气等公司均从境外上市交易所退市；从2011年8月到2012年10月，也有大约23家中资概念股宣布从美国退市。因此，我们应该理性看待民营企业的境外上市，不可为上市而上市。

（二）由于惯性及市场效应等原因，短期内境外上市地点依然会集中在香港、美国及新加坡，但在三地之外上市的民营企业也会越来越多(www.xing528.com)

我国最早在境外上市的民营企业选择香港既与香港地区和大陆经济联系较为密切、投资者较为熟悉有关，也与其作为亚洲金融中心的地位有关。但某些新兴的行业如网络、新能源等在美国资本市场较受追捧。新加坡一直为中资企业的融资提供较为完善的服务，中新两国政府良好的关系也帮助较多的民营企业在新加坡上市。所以我国民营企业境外上市的选择依然会以这三个地点为主，但随着我国企业特别是民营企业国际化步伐的加快，选择在企业业务所在地的证券交易所上市成为越来越多企业的选择，也将会有越来越多的企业选择到境外的其他交易所上市。

（三）民营企业境外上市的数量多寡依然会与国内的金融市场及国际金融市场息息相关

如果国内金融市场在制度及操作上对国企与民企一视同仁，内资PE、VC的发展逐渐成熟，那将会对民营企业的境外上市起到相当大的分流作用；如果国内的金融市场无法达到理想的状态，或者民营企业本身无法达到境内上市融资的条件，又或者为了其他目标，选择境外上市将是其合适的选择；如果国际金融市场恶化而国内市场较好，民营企业可能更倾向于选择境内市场。在越来越多民营企业走向国际化的时代，赴境外上市的企业数也会越来越多地受到国内外金融市场的影响。