企业境外上市的内涵与意义

（一）境外上市的概念

境外上市，是指股份有限公司向境外投资人发行股票，在境外公开的证券交易场所流通转让。中国鼓励一些有实力的股份有限公司到境外发行股份和上市，这样可以扩大公司的资金来源，进一步壮大公司的实力，有效参与国际竞争。

需要注意的是，本书中的“境外”一词，泛指除中国大陆以外的，包括中国香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区在内的世界上其他的国家和地区。

（二）境外上市的方式

中国企业境外上市主要有以下几种方式：直接境外上市、间接境外上市和其他方式。

1.直接上市。境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，同时发行股票（或其他衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易，即我们通常说的H股、N股、S股等。H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取HongKong第一个字“ H”为名；N股，是指中国企业在纽约交易所发行股票并上市，取New York第一个字“ N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。(www.xing528.com)

通常情况下，境外直接上市都是采取 IPO （首次公开募集）方式进行。境外直接上市的主要困难在于：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内外法规及交易所要求的上市方案。境外直接上市的工作主要包括两大部分：国内重组、审批（证监会已不再出具境外上市“无异议函”，也即取消对涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的法律意见书的审阅）和境外申请上市。

2.间接上市。以间接方式在海外上市，即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。

间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到利用国内资产上市的目的，壳公司可以是上市公司，也可以是拟上市公司。

3.其他方式。中国企业在海外上市通常较多采用直接上市与间接上市两大类，但也有少数公司采用存托凭证和可转换债券上市。但这两种上市方式往往是企业在境外已上市，再次融资时采用的方式。

有关这几种上市方式的具体内容将在本书第三章进行详细介绍，此处不赘。