业务多元化的相关理论探讨

“业务多元化”是战略领域的一个概念,意指企业对所经营的行业数目进行扩张(Gort,2009),并以此实现企业成长或扩张的一种方式(贾良定等,2005)。关于企业为什么要实施多元化战略,现有文献主要从以下方面给出了理论解释。

首先,资源基础理论指出,企业不仅仅是一个管理单位,而且是在一个管理框架组织下的生产性资源集合体(Penrose,1995)。企业发展既需要充分利用现有的有形资源(如厂房、设备、资金、人才等),又需要有效利用无形资源(如声誉、管理经验、客户关系等)。两种资源的共享和交互会提高资源使用效率,有益于企业长久健康发展(KochharandHitt,1998)。

其次,威廉姆森(Williamson,1975)提出的交易成本理论指出,利用内部资本市场是企业开展多元化经营的原因之一。尤其当资产和服务的专用性较高时,企业为了规避高昂的交易费用和充满风险的不确定性,对资产内部化的偏好更为明显。因此,建立多分部结构的内部资本市场有助于有效分配资本,也会促进企业推行多元化战略。(www.xing528.com)

再次,资产组合理论提出,企业进行多元化投资有助于平衡风险和稳定收益,并利于拓展新市场和培育发展机会。不同学者分别从现金流和股票收益的角度讨论了多元化对规避风险的作用。马卡姆(Markham,1973)指出,对于实施多元化战略的公司,只要经营的各项业务现金流不完全相关,公司总体的流动性风险就会伴随多元化而降低。

此外,委托代理理论、政府政策论、制度学派理论也从不同角度对企业多元化的动机提出了理论解释。委托代理理论认为,出于自身利益最大化的合理动机,代理人的决策行为往往与委托人的期许发生分歧(JensenandMeckling,1976)。也有学者(Hoskisson and Hitt,1990)指出,管理者可能从降低自身就业风险和提高自身报酬水平的动机去开展多元化经营。从政府政策角度的研究发现,获得税收好处、避税,以及应对政府政策或绕开政策壁垒也是一些企业实施多元化经营的动机(HoskissonandHitt,1990)。制度学派认为,在市场机制发挥作用之余,企业的发展也需要考虑制度因素,尤其对于新兴经济或转型经济的国家或地区的企业多元化更是如此。