使用Excel进行股票动态估价

企业进行股票投资的主要目的是获利或控股。由于股票没有固定偿还期限，所以风险很大，进行投资时应掌握股票价值的计算方法。

1.股票的理论价值

股票的理论价值主要由其每股收益或每股股利决定，其理论价值的估价模型（永续年金现值）如下：

P＝D÷(K-g)

式中，P表示股票的理论价值；D表示第一年每股收益或股利；K表示对该股票投资的期望收益率；g表示每年股利的固定增长率，若股利稳定不变，则该值为0。

2.期望投资收益率

股票投资风险较大，所以应根据股票市场的平均收益率、投资对象的风险程度，计算该股票的期望投资收益率。它一般用资本资产定价模型确定，其公式如下：

Ki＝RF＋βi×(RM-RF)

式中，Ki表示该股票的期望收益率；RF表示无风险收益率；βi表示该股票的投资风险系数，它为1则该股票与整个股市的风险一致，大于1则该股票的风险大于整个股市；RM表示整个股市的平均收益率。

某公司拟对A、B、C三只股票进行投资，经调查，它们比较稳定的每股收益分别为0.23元、0.51元、0.49元；它们的风险系数（β系数）分别为0.9、1.3、1.5。现行无风险年收益率为7%，估计未来股市平均年收益率在10%～30%之间。要求计算各股票在不同的股市收益率下的理论购买价值。(www.xing528.com)

在Excel中用滚动条确定股市平均收益率，模型自动计算其理论价值，如图5-35所示。

图5-35　股票理论价值动态测算表

（1）录入A1至A8、D2、B4至D6单元格或单元区域的文字或已知数值；合并单元格等。

（2）创建滚动条按钮及代码取值，方法如下：

a.单击窗体工具（开发工具）的“滚动条”按钮，在C3单元格拖动一个滚动条按钮，通过鼠标的拖动调整其大小。

b.右击C3单元格的滚动条按钮，选“设置控件格式”命令进入“设置控件格式”对话框，在“控制”卡中键入最小值、最大值、步长、页步长、单元格链接分别为“10、30、1、5、＄C＄3”，并勾选“三维阴影”，单击“确定”按钮。

c.代码取值与隐藏。代码取值公式为：D3＝C3/100，并设置为百分比格式。再将C3单元格中的代码值居中而隐藏于滚动条按钮之后。

（3）计算期望收益率。在B7单元格按资本资产估价模型，键入股票期望收益率公式“＝＄D＄2＋B6∗（＄D＄3-＄D＄2）”；自动填充C7、D7单元格公式。

（4）计算股票理论购置价。在B8单元格键入永续年金现值公式“＝B5/B7”；自动填充C8、D8单元格公式。