1.净现值指标的分析
净现值简记为NPV，是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。Excel中净现值指标可用现值PV函数、也可用净现值NPV函数进行计算。
（1）净现值NPV函数公式如下：
＝NPV(rate，value1，value2，…)
式中，rate表示贴现率；value1，value2，…表示1～29个（Excel 2003及其以前版本）或1～254个（Excel 2007—Excel 2019）参数，代表现金净流量。
需注意的是，NPV函数依据未来的现金流来进行计算，如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初（是现在的流量而不是未来的流量），则第一笔现金流（第0年的现金流量）必须添加到NPV函数的计算结果中，而不应包含在values参数中。
（2）现值PV函数公式如下：
＝PV(rate，nper，pmt，fv，type)
需注意的是，PV函数也是依据未来现金流来计算的，也需将第一个周期的期初现金流作为PV的计算结果相加。运用此法必须具备的条件是：投资额在建设期初一次投入且没有建设期间；营业现金流量表现为普通年金，即除最后一年可以有回收额外，各年营业现金净流量应相等。
（3）净现值是一个折现的绝对值正指标，只有当该指标大于或等于零的投资项目时，才具有财务可行性。
2.内涵报酬率指标的分析
它也称为内部收益率或内部报酬率，简记为IRR，是指项目投资实际可望达到的收益率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。Excel中内涵报酬率指标，可用利率RATE函数、也可用内涵报酬率IRR函数进行计算。
（1）内涵报酬率IRR函数公式如下：
＝IRR(values，guess)
式中，values表示现金净流量，可以是数组或单元格的引用。它必须包含至少一个正值和一个负值，它根据数值的顺序来解释现金流的顺序，如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。
guess表示对IRR函数计算结果的估计值，Excel使用迭代法从guess开始进行循环计算，直至结果的精度达到0.000 01%；若经过20次迭代仍未找到结果，则返回错误值“＃NUM！”，此时可另设置一个guess值再次测试；此值省略则取0.1（即10%）。
（2）利率RATE函数公式如下：
＝RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)
运用此法必须具备的条件是：投资额在建设期初一次投入且没有建设期间；营业现金流量表现为普通年金，即除最后一年可以有回收额外，各年营业现金净流量应相等。
（3）内涵报酬率是一个折现的相对量正指标，只有当该指标大于或等于行业基准折现率的投资项目时，才具有财务可行性。
某公司的期望投资收益率为10%，现有A、B、C、D四个投资方案，经计算，各方案的现金净流量见表5-3。用净现值、内含报酬率分析投资方案的财务可行性。
表5-3 各投资方案现金净流量表 万元
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Excel中根据各方案的年现金净流量计算净现值与内含报酬率，并进行财务可行性提示，如图5-30所示。
图5-30 投资项目可行性分析公式
（1）录入A列、B列的相关文字，以及第9行以前的已知数据。
（2）用净现值NPV函数计算净现值，方法如下：
a.选定C10单元格，单击插入函数
按钮进入“插入函数”对话框，选择“财务”类别中的净现值NPV函数进入“函数参数”对话框。
b.在折现率参数Rate中键入“＄F＄1”；在现金流Value1参数中键入“C4：C8”。
c.单击“确定”按钮后，C10单元格显示为“＝NPV（＄F＄1，C4：C8）”；由于净现值NPV函数只能折算第1年起每年末的现金流的净现值，所以，还应在公式后加第0年（即第1年初）的现金流量即“＋C3”。其公式应为“＝NPV（＄F＄1，C4：C8）＋C3”。
d.自动填充D10至F10单元区域的净现值函数公式。
（3）由于C方案属于普通年金，A方案可折算为普通年金，所以还可以用现值PV函数计算净现值，方法如下：
a.选定C11单元格，单击插入函数
按钮进入“插入函数”对话框，选择“财务”类别中的净现值PV函数进入“函数参数”对话框。
b.在折现率参数Rate中键入“F1”；在期限参数Nper中键入“B8”；在年金PMT参数中键入“-C4”；在终值FV参数中键入最后1年不属于年金的现金流量“-（C8-C7）”；在时点判断参数Type中键入“0”（也可为空），因为是期末年金（普通年金）。
c.单击“确定”按钮后，C11单元格显示为“＝PV（F1，B8，-C4，-（C8-C7），0）”；由于现值PV函数只能折算第1年起的普通年金及最后1年末终值的现值，所以，还应在公式后加第0年的现金流量“＋C3”。
d.属于普通年金的C方案的净现值公式为：E11＝PV（F1，B8，-E4，0，0）＋E3。
（4）用内涵报酬率IRR函数计算内涵报酬率，方法如下：
a.选定C12单元格，单击插入函数
按钮进入“插入函数”对话框，选择“财务”类别中的净现值IRR函数进入“函数参数”对话框，如图5-31（a）所示。
图5-31 IRR函数（a）与RATE函数（b）参数对话框
b.在现金流参数Values中键入“C3：C8”；在猜测值Guess中键入“＄F＄1”。
c.单击“确定”按钮，C12单元格显示为“＝IRR（C3：C8，＄F＄1）”；自动填充D12至F12单元区域的内涵报酬率函数公式。
（5）由于C方案属于普通年金，A方案可折算为普通年金，所以还可以用利率RATE函数计算内涵报酬率，方法如下：
a.选定C13单元格，单击插入函数
按钮进入“插入函数”对话框，选择“财务”类别中的净现值RATE函数进入“函数参数”对话框，如图5-31（b）所示。
b.在投资期参数Nper中键入“B8”；在年金参数Pmt中键入“C4”；在现值参数Pv中键入“C3”；在终值参数Fv中键入最后1年不属于年金的现金流量“C8-C7”；在时点判断参数Type中键入“0”（也可为空）；在猜测值Guess中键入“F1”。单击“确定”按钮，C13单元格显示公式为“＝RATE（B8，C4，C3，C8-C7，0，F1）”。
c.属于普通年金的C方案的函数公式为：E13＝RATE（B8，E4，E3，E8-E7，0，F1）。
（6）用条件IF函数判断各方案的财务可行性。因为净现值大于零，或内涵报酬率大于期望收益率时，独立投资方案具有财务可行性。所以，在C14单元格键入“＝IF（C10>＝0，"可行"，"不可行"）”；在E14单元格键入“＝IF（E12>＝F1，"可行"，"不可行"）”等。
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