综合成本Excel测算的提示与技巧

为了进行正确的筹资、投资与最佳资本结构等的决策，必须要计算综合资本成本，以确定企业使用资金的税后代价。综合资本成本也称加权平均资本成本，是指以各种筹资方式的资本成本为基础，按各自的筹资额占全部筹资总额的比重为权数计算出来的综合成本。

某公司准备筹资5 000万元，方案为：

（1）长期借款800万元，3年期，年利率9%；

（2）按面值发行长期债券1 500万元，5年期，年利率10%，筹资费用率2%；

（3）发行普通股总额2 500万元，第1年股利率12%，每年股利增长率4%，筹资费用率3%；

（4）留成收益200万元。该公司所得税率为25%，请计算各筹资方式的资本成本、公司综合资本成本。

在Excel中计算并提示该公司综合资本成本，如图4-18所示。(www.xing528.com)

图4-18　综合资本成本公式

（1）在“Excel财务会计”工作簿中新建“综合成本”工作表。在该表键入相关文字，合并单元格区域，录入C3至F9单元区域的已知数据，设置字体字号，调整行高列宽。

需注意的是，其中的无穷大“∞”符号，应选择“插入/符号/符号”命令或使用输入法中的“软键盘”功能，在“数学运算符”中查找后录入。同时，留存收益不需发放股利，但应计算机会成本，所以，应在F6单元格键入“＝E6”，在F7单元格中键入“＝E7”。它不需向外筹资，所以其筹资费为0。

（2）计算资本结构百分比。在C10单元格中键入公式“＝C3/SUM（＄C＄3：＄F＄3）”。

通过C10单元格填充柄，自动填充D10至F10单元区域的公式。

（3）计算个别资本成本。在C11至F11单元区域，按负债资本、权益资本成本公式，分别键入“＝C5∗（1-C9）/（1-C8）”，“＝D5∗（1-D9）/（1-D8）”，“＝E6/（1-E8）＋E7”，“＝F6＋F7”。

（4）在C12单元格键入综合资本成本公式“＝C10∗C11＋D10∗D11＋E10∗E11＋F10∗F11”或“＝SUM（C11∗C10，D10∗D11，E10∗E11，F10∗F11）”。

（5）数值与字符运算进行信息提示，在C13单元格录入公式“＝"每使用100元资金的税后代价为"＆ROUND（C12∗100，1）＆"元"”。其中“ROUND（C12∗100，1）”的含义是：将综合成本率乘以100，对其值进行四舍五入并保留一位小数。