资本成本是指企业筹集和使用资金而发生的代价。市场经济条件下，企业不能无偿使用资金，必须定期向资金提供者支付一定的用资费用；在筹资过程中也会发生一次性的手续费、发行费或印刷费等筹资费用。在财务管理中，资本成本一般用1年的相对数表示，即企业1年实际承担的用资费用与实际筹资净额的比率，以便于不同筹资方式的比较与选择。
计算个别筹资方式的资本成本时应注意，由于负债筹资的用资费用（如利息额）可以税前列支，计算资本成本要考虑所得税因素，所以实际承担的用资费用比支付的用资费用要低；而权益资金的用资费用（如股利）只能税后列支，不能扣除所得税；筹资费用是一次性发生的，所以在计算资本成本率时，应从筹资总额中扣除。它们的基本计算公式如下：
某公司向银行借入5年期款项，年利率为9%，没有筹资费用；按每张110元的价格发行4年期长期债券，每张面值100元，票面年利率11%，筹资费用2%；按每股10元的价格发行普通股，每股面值1元，筹资费用为4%，上年（未筹资前）每股股利为0.8元，预计每年股利增长率为5%。若该公司的所得税率为25%，计算各种筹资方式的资本成本，并依成本的大小进行排位（成本小的排名第1位）。
在Excel中计算以上各筹资方式的资本成本，并进行成本大小排位，如图4-17所示。
图4-17 个别资本成本计算与排位(www.xing528.com)
（1）录入相关文字、录入C3至E9中的已知数据，合并单元区域；设置字体字号，调整行高列宽等。
（2）计算资本成本率。普通股是上年的股利，应计算第一年预计股利，即在E10单元格中录入公式“＝E6∗（1＋E7）/E4”。普通股是权益资本，在E11单元格按照权益资本成本率公式录入“＝E10/（1-E8）＋E7”。
长期债券、银行借款均是负债，应按负债成本率公式，分别在C11、D11单元格中录入“＝C3∗C5∗（1-C9）/（C4∗（1-C8））”“＝D5∗（1-D9）/（1-D8）”。
（3）按成本大小排位（成本小的排名第1位）的方法如下：
a.选定C12单元格，单击插入函数
按钮，选择“统计”类别（Excel 2003及其以前版本）或“全部”类别（Excel 2007及其以后版本）中的排位函数RANK进入“函数参数”对话框。
b.在待排位值参数Number中，键入或引用待排位的单元格“C11”；在总体参数Ref中，键入待排位的总体“＄C＄11：＄E＄11”（绝对引用）。由于数值小的排前，即按升序排位，所以在升降序参数Order中键入非0值。
c.单击“确定”按钮，其公式为“＝RANK（C11，＄C＄11：＄E＄11，1）”。
用自动填充的方法填入D12、E12单元格的公式。
从计算结果可见，资本成本最小的是银行借款，最大的是普通股。
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