企业偿债能力分析及影响因素

（1）短期偿债能力分析

①流动比率

流动比率是企业流动资产与流动负债之比。其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

我们看到，生产企业合理的最低流动比率是2.这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。

②速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。其计算公式为：

速动比率=速动资产÷流动负债

一般认为速动比率为1较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。

③现金比率

现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金比率计算公式为：

现金比率=（现金+有价证券）÷流动负债

（2）长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有三项：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。

①资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。其计算公式为：(www.xing528.com)

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

②产权比率

产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。其计算公式为：

产权比率=负债总额÷所有者权益×100%

③利息保障倍数

利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式为：

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

【小案例2】

凯诺科技偿债能力分析

凯诺科技（600398）公司系由江阴奥德臣精品面料服饰有限公司变更设立的股份有限公司。奥德臣实业股份有限公司的前身为江阴奥德臣精品面料服饰有限公司，该公司成立于1997年1月8日，成立时注册资本为1300万元。1999年3月，该公司进行了增资扩股，注册资本增加至5170.083万元。1999年6月4日，江阴奥德臣精品面料服饰有限公司获准依法变更为奥德臣实业股份有限公司，总股本为5170.083万股。经2000年12月14日，向社会公开发行公众股4500万股后，公司总股本己达9670.083万股。

主要经营范围为：毛纺新技术、新产品、新材料、通信产品的研发、销售，环保高新技术产品的开发及投资，精纺呢绒、毛纱、服装、针织品、衬衫、领带、袜子、纺织原料、劳动保护用品的制造，自营和代理各类商品及技术的进出口业务；自有房屋的租赁及物业管理。凯诺科技股份有限公司内部供电、供汽。码头和其他港口设施经营，在港区内从事货物装卸、泊运、仓储经营业务。（经营范围以工商部门核定的为准）”

表9-1是该公司的部分财务指标：

表9-1　部分财务指标

【总结】

从短期偿债能力来看，公司的流动比率与速动比率都有较大幅度的上升，因此，短期偿债能力提高了：而资产负债率有较大幅度的下降，长期偿债能力也上升。另外，公司的每股收益和每股未分配利润以及经营现金流量都在增加，这也为企业的偿债能力增强提供了保障。