信用政策制定的影响因素

经营状况、产品定价、产品质量和信用政策是影响企业应收账款水平的主要因素。但除了信用政策外，其他因素基本上都不是财务经理所能控制的。信用政策包括信用标准、信用条件、信用期间、现金折扣政策和收账政策，其中最重要的是信用标准的确定。

3.4.1　信用标准

信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。

（1）5C信用评价系统

企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性，这可以通过“5C”系统来进行。所谓“5C”系统是评估顾客信用品质的五个方面，即：

①品质（Character），是指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；

②能力（Capacity），是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量与质量以及与流动负债的比例；

③资本（Capital），是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景；

④抵押（Collateral），是指顾客付款或无力支付款时能被用做抵押的资产；

⑤条件（Condition），是指可能影响顾客付款能力的经济环境。

（2）信用标准的制定

在收集、整理客户的信用资料后，即可采用“5C”系统分析客户的信用程度。为避免信用评价人员的主观性，在对客户信用状况进行定性分析的基础上，还有必要对客户的信用风险进行定量分析。具体可以采用多项判断法，其具体步骤有以下几个。

①设立信用标准

首先查阅客户以前若干年的信用资料，找出具有代表性、能说明偿债能力和财务状况的比率，作为评判信用风险的指标，然后根据最近几年内“信用好”和“信用差”两个客户相同比率的平均值，作为评价该客户的信用标准。

②计算客户的风险系数

利用各客户的财务报表，计算这些指标，并与标准值进行比较。其方法是：若某客户的某项指标等于或低于最坏信用标准，则客户的风险系数增加10%；若某项指标介于好的信用标准与差的信用标准之间，则客户的风险系数增加5%；若某客户的某项指标等于或高于好的信用标准，则客户的风险系数为0，即无信用风险。各项指标比较后，即可累计客户的风险系数。

③风险排序

企业按上述方法分别计算出各客户的累计风险系数，即可按风险系数的大小进行排序：系数小的排在前面，系数大的排在后面，由此便可根据风险程度由小到大选择客户。

3.4.2　信用条件

指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。提供比较优惠的信用条件能增加销售量，但也会带来额外的负担，如会增加应收账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。

3.4.3　信用期间

信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。例如，某企业允许顾客在购货后的50天内付款，则信用期间为50天。信用期过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降；信用期放长，对销售额增加固然有利，但只顾及销售增长而盲目放宽信用期间，所得的收益有时会被增长的费用抵销，甚至造成利润减少。因此，企业必须慎重研究，规定出恰当的信用期。

信用期的确定主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时应收账款的机会成本、管理成本和坏账损失增加，产生不利影响。当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。

其中应收账款机会成本的计算公式如下：

应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本率

应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率

应收账款平均余额=日销售额×平均收现期

【小案例12】

江华公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至50天，仍按发票付款，即不给折扣。假设其风险投资的最低报酬率为12%，其他有关数据如表6-3所示。

表6-3　信用期放宽的有关资料表

在分析时，先假设放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本最后根据两者比较的结果作出判断。

（1）收益的增加

收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献(www.xing528.com)

=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）

（2）应收账款占用资金的应计利息增加

30天信用期应计利息==4000（元）

50天信用期应计利息==8000（元）

应计利息增加=8000-4000=4000（元）

（3）收账费用和坏账损失增加

收账费用增加=4000-3000=1000（元）

坏账损失增加=9000-5000=4000（元）

（4）改变信用期的税前损益

改变信用期的税前损益=收益增加-成本费用增加

=20000-（4000+1000+4000）=11000（元）

由于收益的增加大于成本的增加，故应采用50天的信用期。

3.4.4　现金折扣政策

现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售额。

现金折扣的表示常采用如“5/10，3/20，n/30”的形式，5/10表示10天内付款，可享受5%的价格优惠，即只需支付原价的95%。如原价为10000元，只需支付9500元。3/20表示10～20天内付款，可享受3%的价格优惠，即只需支付原价的97%。如原价为10000元，只需支付9700元。n/30表示付款的最后期限为30天，此时付款无优惠，即按全价付款。

企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期间结合起来考虑。不论是信用期间还是现金折扣，都能给企业带来收益，但也会增加成本。当企业给予顾客某种现金折扣时，应当考虑折扣所能带来的收益与成本孰高孰低，权衡利弊，择优决断。

3.4.5　收账政策

收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账政策。企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。在实际工作中，可参照测算信用标准、信用条件的方法来制定信用政策。

【小案例13】

涉嫌财务造假：应收账款超过交易总额

客户的应收账款比当年的交易总额还多，如此明显的造假嫌疑使得浩丰创源的上市前景日渐暗淡。

自招股书开始公布，浩丰创源过多的应收账款就一直受到市场诟病。数据显示，2009～2011年应收账款净额为2174.64万元、2730.44万元和2873.17万元，占当期流动资产总额的比例为36.83%、29.73%和22.55%。

浩丰创源也解释称，随着公司经营规模的扩大，应收账款金额呈逐年上升的趋势。不能排除客户受经济波动或其他因素的影响而陷入经营困难，从而使公司无法收回经营性资金，面临应收账款无法收回的风险。

不过，这些问题似乎仅仅只是表面的。浩丰创源在应收账款方面涉嫌的数据造假，则可能断送其上市美梦，因为无论如何也无法解释一家公司“当年的应收账款会超过交易总额”。

根据浩丰创源的招股书，2011年第4大客户中国仪器进出口（集团）公司（以下简称中国仪器）的交易金额为796万元，而在2011年的应收账款栏中显示，对中国仪器的应收账款为877万元，占当年应收账款比例的28.51%。也就是说，其应收账款比交易总额还多。

有财务专家向记者表示，浩丰创源的这种情况确实非常异常。但有一种情况是，这个应收账款是累加值，可能是2010年的部分应收账款累加到2011年，因为财报中公布的是截至2011年12月31日的应收账款余额。不过，招股书中的账龄则推翻了这位专家的说法，因为中国仪器877万元应收账款的账龄在一年以内。

对此，上海一位专业证券律师认为，就上述情形来看，2011年应收账款超过了交易金额，而这两个数据都是当年的，那么其中有一个应该是假的。浩丰创源涉嫌非常严重的财务造假。实际上，浩丰创源有疑点的财务数据并不止这一处，单就不合逻辑的应收账款数据来说，在2010年也曾经发生过。根据招股书，2010年对北京鑫利文豪科技发展有限公司（以下简称鑫利文豪）的应收账款为768万元，占公司应收账款的比例为26.52%，账龄为一年以内。

对鑫利文豪的应收账款数额同样超过当年的交易总额。虽然在2010年鑫利文豪并没有进入浩丰创源的前五大客户，也无从知晓浩丰创源2010年与鑫利文豪的交易额，但是有一个可以比较的数据是，2010年浩丰创源第五大客户的交易额为726万元。

这就是说，鑫利文豪与浩丰创源在2010年的交易总额肯定是低于726万元，因为前者未进入前五大客户名单，但是当年浩丰创源对鑫利文豪的账龄在一年以内的应收账款却为768万元。在鑫利文豪身上，应收账款超过交易总额的离奇事件再次发生。

【总结】

通常企业进行应收账款投资的主要目的是适应市场竞争、降低存货，加大企业利润。但浩丰创源公司却利用应收账款进行利润舞弊，显然违背了职业德与企业伦理，给企业经营带来了巨大的困难。