确定最佳现金持有量的方法及注意事项

最佳现金持有量又称为最佳现金余额，是指现金满足生产经营的需要，又使现金使用的效率和效益最高时的现金最低持有量。即能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式和现金周转模式等。

2.3.1　成本分析模式

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。企业持有的现金，将会有三种成本。

（1）机会成本

现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金资产的流动性极佳，但盈利性极差。持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。企业为了经营业务，有必要持有一定的现金，以应付突发的现金需要。但现金拥有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。

（2）管理成本

企业拥有现金，会发生管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。这些费用是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。

（3）短缺成本

现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。

运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的管理成本、机会成本及短缺成本，而不予考虑转换成本。管理成本具有固定成本的性质，与现金持有量不存在明显的线性关系；机会成本与现金持有量呈正相关变动；短缺成本同现金持有量呈负相关变动。

由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得现金持有总成本呈抛物线形变化：

①根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；

②按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；

③在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

【小案例4】

江华公司现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表6-1所示。

表6-1　现金持有方案

根据表6-1编制最佳现金持有量测算表（表6-2）。

表6-2　最佳现金持有量测算表

通过分析比较各方案的总成本可知，C方案的总成本最低，因此30000元是该企业的最佳现金持有量。

2.3.2　存货模式

存货模式是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。

运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：

①企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；

②企业预算期内现金需要总量可以预测；

③现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；

④证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。

最佳现金持有量即现金管理总成本最低的现金持有量。设T为一定时期内现金需求总量；F为每次有价证券转换的固定成本；Q为最佳现金持有量；K为有价证券利息率；TC为现金管理总成本；则：

现金管理总成本=机会成本+固定转换成本

其中：机会成本=平均现金持有量×有价证券利率（或报酬率）=(www.xing528.com)

即：

现金管理总成本与持有现金的机会成本和转换成本关系如图6-1所示。

图6-1　存货模式示意图

从图中可看出：总成本受现金持有量的影响，企业持有现金越多，机会成本越高，有价证券的转换次数越少，转换成本越低；反之，持有现金越少，机会成本越低，有价证券的转换次数越多，转换成本越高。由此可知，机会成本与现金持有量成正比，转换成本与现金持有量成反比。

当机会成本=固定转换成本时，相关总成本最低，即：

整理可得：最佳现金持有量：

有价证券的交易次数：

相关总成本：

【小案例5】

江华公司现金收支平稳，预计全年需要量（以360天计）为400万元，现金与有价证券每实现一次转换需要400元，优价证券年收益率8%。利用存货模式确定最佳现金持有量、最低相关成本及有价证券交易周期。

存货模式确定最佳现金持有量建立于未来期间现金流量稳定均衡、且呈周期性变化的基础之上。实际工作中，准确预测现金流量不易做到。通常，在预测值与实际发生值相差不是太大时，实际持有量可在上述公式确定的最佳现金持有量基础上，稍微再提高一些。

2.3.3　现金周转模式

现金周转模式作为一种确定最佳现金持有量的计算方式，全面地描述了存货资金周转的过程，为准确地计算存货资金周转期提供了有效的依据。现金周转模式是以现金周转期来确定最佳现金持有量的模式。它是现金从投入生产经营到最终再转化为现金的一个全过程。

（1）影响现金周转模式的因素主要有以下三点：

①存货周转期；

②应收账款周转期；

③应付账款周转期。

（2）现金周转模式可以用来计算最佳现金持有量，主要步骤有：

①确定现金周转期；

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

②确定现金周转率；

现金周转率=360/现金周转期

③确定最佳现金持有量；

最佳现金持有量=年现金总需求量/现金周转率

【小案例6】

假设江华公司预计全年需要资金800万元，预计存货周转期为80台内，应收账款周转期为40台内，应付账款周转期为30天，如何确定现金持有量。

现金周转期=80+40-30=90（天）

现金周转次数=360÷90=4（次）

最佳现金持有量=800÷4=200（万元）