营运资金战略分析

营运资金管理战略包括营运资金的投资战略和筹资战略

（1）营运资金的投资战略

①紧缩的流动资产投资战略

紧缩的投资战略，就是企业持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销。紧缩的流动资产投资战略，表现为较低的流动资产/收入比率，可能伴随着更高运营风险。

维持低水平的流动资产与销售收入比率，只要不可预见的事件没有损坏公司流动性以致导致严重的问题，该战略会提高企业收益。

②宽松的流动资产投资战略

宽松的流动资产投资战略，就是企业持有较多的现金和有价证券、充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较宽的应收账款水平。宽松的流动资产投资战略，表现为安排较高的流动资产/收入比率，企业的运营风险较小。

③适中的流动资产投资战略

适中的营运资本投资战略，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长、成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。

如何选择流动资产投资战略，取决于该企业对风险和收益的权衡，以及影响企业决策的决策者。

（2）营运资金的筹资战略

①配合型筹资战略

配合型筹资战略的特点是指尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。筹资的匹配原则，不仅适用于流动资金筹资，也适用于长期资本筹资，具有普遍的适应性。企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量收益与风险居中。

②保守型筹资战略

保守型的筹资战略是指短期负债只能满足部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和长期资产，则由长期资金来支持。通常最小限度地使用短期融资，流动比率较高，具有较高融资成本，收益与风险较低，如果长期负债以固定利率为基础，而短期融资方式以浮动或可变利率为基础，则利率风险可能降低，因此，保守型的筹资战略是一种风险和收益均较低的筹资战略。

③激进型筹资战略

激进型的筹资战略是指短期负债不但要满足临时性流动资产的资金需要，还要解决部分长期性支持的资金需要。使用更多的短期融资，更低的成本，具有较低的流动比率和更高的流动性风险，因此，激进型筹资战略是一种收益性和风险性均较高的筹资战略。(www.xing528.com)

【小案例1】

第一笔营运资金

1999年，马云带领阿里巴巴开始创业，第一笔营运资金是18个人东拼西凑凑起来的，总共50万元。正是这50万元，在短短十多年中，让阿里巴巴成了中国最大的电子服务公司。

【小案例2】

国脉科技股份有限公司的营运资金管理

以下是国脉科技股份有限公司关于使用闲置募集资金暂时补充流动资金的公告的部分内容：

第四届董事会第七次会议审议通过《关于使用闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，该议案尚需提交股东大会审议通过后方可实施。现将相关事宜公告如下：

一、公司本次非公开发行募集资金情况

经2010年12月20日中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，公司向特定投资者非公开发行人民币普通股（A股）3200万股（每股面值人民币1元），每股发行价格为人民币15.50元。集资金总额为人民币49600万元，扣除各项发行费用实际募集资金浄额为人民币47639054362元。上述募集资金到位情况已经福建华兴会计师事务所有限公司验证，并出具闽华兴所（2010）验字E-020号《验资报告》。

上述公司非公开发行股票于2011年1月14日在深圳证券交易所上市。

二、关于使用闲置募集资金补充流动资金的基本情况

本次募集资金投资电信网络技术服务基地（二期）项目，建设期为四年。第一年投资20%，第二年投资30%，第三年投资30%，第四年投资20%。2011年估计80%的募集资金处于闲置状态，使用闲置募集资金补充流动资金不影响募投项目的实施。同时公司系统集成业务性质特点需要大量流动资金。

根据公司募集资金使用状况及公司发展计划，本次发行所募集资金一部分暂时处于闲置状态。根据《中小企业板上市公司规范运作指引》等规范性文件的规定，本着遵循股东利益最大化的原则，在保证募集资金投资项目建设的资金需求和募集资金投资项目正常进行的前提下，为提高募集资金使用效率，进一步降低公司的财务成本，减少财务支出，保护广大投资者的利益，公司拟用闲置募集资金人民币23800万元暂时用于公司及全资子公司可补充流动资金，使用期限自公司股东大会批准该议案之日起不超过6个月。本次使用闲置募集资金补充流动资金预计节约财务费用的金额约为300万元。

公司在过去十二个月内未进行证券投资或金额超过1000万元人民币的高风险投资情况。同时公司承诺在使用闲置募集资金暂时补充流动资金期间，不进行证券投资或金额超过1000万元人民币的高风险投资。

【总结】

公司拟用闲置募集资金人民币23800万元暂时用于公司及全资子公司补充流动资金，使用期限自公司股东大会批准该议案之日起不超过6个月。本次使用闲置募集资金补充流动资金预计节约财务费用的金额约为300万元。其目的是提高募集资金使用效率，进一步降低公司的财务成本，减少财务支出，实现股东利益最大化的目标。