概述财务风险管理

财务风险管理指的是企业经营者对企业财务行为中可能存在的各种风险进行调查和识别，并采取恰当有效的方法对企业财务进行防范和控制，让企业的生产经营活动顺利进行，避免出现损失的过程。

3.1.1　什么是财务风险管理

财务风险管理是风险管理的一个部分，是一种特殊的管理行为，也是在前人的风险管理认识和现代市场研究基础之上发展起来的一门新的管理学科。财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。

财务风险管理是由风险识别、风险度量和风险控制等环节组成的，其中核心是风险的度量问题。财务风险管理的目标是降低财务风险、减少风险损失。因此，在财务风险管理决策时要处理好成本和效率的关系，应该从最经济合理的角度来处置风险、制定财务风险管理策略，风险的动态性决定了财务风险管理是一个动态的过程。由于企业内外环境的不断变化，所以在财务风险管理计划的实施过程中，企业应该根据财务风险状态的变化，及时调整财务风险管理方案，对偏离财务风险管理目标的行为进行修正（图2-5）。

图2-5　投资风险管理的结构

【小案例20】

全球500强企业破产

2008年9月15日，美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司宣布破产，其破产原因是筹资风险带来的债务危机。

当时在信贷危机刺激下，雷曼兄弟公司已经负债高达6130亿美元，虽然同时资产也超过630多亿美元，但是因为其中有一部分是固定资产，而且银行将资产投资出去，并没有及时收回，导致无法按期偿还债务，以至于影响到企业的正常运行，最后在美国政府无意挽救的情况下，这家巨无霸投资银行不得不终结了158年的生命。

3.1.2　风险的分类

（1）筹资风险

企业在筹资活动中，会产生巨大的筹资风险，这主要来源于两个方面。一是偿债带来的风险，企业筹集资金时严格规定了借款方式、还款期限和还款金额，而如果经营不顺利导致不能付息，就会产生偿债风险。偿债风险如不能通过企业改革、财务管理等措施化解，就可能恶化为破产清算。二是收益变动风险。这种风险主要来源于投资收益的不确定性，这种不确定性会通过负债的财务杠杆作用产生放大效应。在资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低，从而给企业所有者带来额外的收益，即财务杠杆利益。同理，当息税前利润下降时，企业收益造成的损失也会通过杠杆效应放大。

（2）投资风险

企业投资分为项目投资和证券投资。然而无论项目投资还是证券投资，都不能确定是否能够按时按期获得收益，这种投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可能性就是投资风险。与项目投资相关的收益无法获得，原因可能来自市场环境和企业内部管理，与证券投资相关的风险则来自于证券投资本身的不确定性。(www.xing528.com)

（3）资金回收风险

资金回收风险主要是应收账款的回收时间和金额的不确定性所导致的风险，肯定存在赊销情况，然而一些信用度差的企业不能按时偿还账务，甚至可能少偿还或者不偿还债务。

面对资金回收风险，企业经营者应该做到以下几点。

第一，选择合理的销售方式和结算方式。对于财务状况和信用状况好的客户，采取赊销的方式，并将累计赊销金额控制在信用额度之内，结算时相应采取分期收款、商业汇票等风险较小的结算方式。对于那些信用状况不好、偿债能力差的客户则要尽可能采取现销方式，相应采取汇兑支票等结算方式。

第二，制定合理的收账政策，及时催收货款。对逾期未结清欠款的赊销客户，企业应组织人员加紧催收。同时应分清主次，按照应收账款逾期的不同时间和具体情况，采取灵活的政策。

第三，建立坏账准备金制度。企业应依据谨慎性原则，对于可能发生的坏账损失，在其发生之前提取坏账准备金，以减少本期虚增的利润，防范资金回收风险带来的不利影响。

（4）收益分配风险

企业获得利润后，将利润投入再生产还是消费是艰难的抉择。如果企业脱离实际，一味追求给投资者高额的回报，必然会造成企业的保留盈余不足，给企业今后的生产经营活动带来不利影响，同时也会影响债权人的利益。相反，如果企业为减少外部融资需求而减少对投资者的分配，又会挫伤投资者的积极性，影响企业的声誉和价值。因此，收益分配风险是指企业在分配收益的方式、时间和金额上的不同权衡和取舍，从而给企业的价值带来不确定性。

而且需要注意的是收益分配风险随着利润的扩大而增大，所以在最开始的时候就需要明确而细致的法律文件将利润分配明确下来。

收益分配风险主要体现在几个方面：未分配利润份额，因为每年的利润都需要留下足够的份额来进行下阶段的生产，而未分配利润不足会造成经营困扰，而未分配利润过多，就会造成资金过剩的问题；股东分配多少利润不清楚，因为优先股的存在，股东的股份持有量并不是决定所拥有利润的唯一因素；未预期利润或者利润超过预期，这就增加了企业利润的风险，所以企业分利润时必须留下一定的弹性空间。

【小案例21】

法律和收益分配风险

某人和两个朋友共同出资成立一家家具销售公司。事先设定其中一人出资40%，另外两人每人出资30%。因为是朋友，所以他们私下约定，由大股东担任法人并且拥有经营权，但是在实际工作中并不存在谁领导谁的问题。然而，谁拥有经营权谁就拥有分配的主动权，之后随着业务扩大，利润击败了“友谊”，到最后小股东被踢出公司。因为缺少对利润分配明确规定的法律文件，小股东也只能吃暗亏。