企业筹资风险：自有资金利润率波动与借款利息率差异的影响

货币时间价值的计算是假定没有风险和通货膨胀，但是在财务活动中，经营风险带来的财务风险是客观存在的，而且风险和收益是密切相关的，所以公司理财者必须研究风险和报酬。

风险通常是指某种行动结果所具有的变动性。企业的经济活动可分为确定性活动和不确定性活动两种。确定性活动是指企业经济活动的未来结果是确定的、可知的，不会偏离计划目标。不确定性活动是指企业经济活动的未来结果是不确定的，可能会偏离计划目标，决策者无法知道最终的结果。

不确定性活动又可分为两种类型：一是风险型，二是完全不确定型。所谓风险型，是指虽然这些活动最终将出现哪些结果是不确定的，但这些结果和结果出现的可能性——其概率分布状况是已知的或是可以估计的。所谓完全不确定型，是指不但经济活动可能出现的结果是不确定的，而且决策者或行为人对哪些结果会出现及结果出现的概率分布也全然不知。

公司理财中的风险按形成的原因，一般可分为经营风险和财务风险两大类。

2.1.1　经营风险

经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。企业的生产经营会受到来自企业外部、内部等诸多因素的影响，从而带来很大的不确定性。例如：材料采购，由于运输、包装、价格、新材料等变动，带来材料采购风险；产品生产，由于工艺、技术、设备等原因，出现次品带来产品生产风险；产品销售，由于消费者爱好发生变化、出现新的竞争对手、促销手段不力等原因，带来产品销售风险。(www.xing528.com)

经营风险涉及生产经营的各个方面，经营风险的存在造成生产经营的不确定性，生产经营的不确定性，带来企业利润或利润率的高低变化，从而给企业带来风险。

2.1.2　财务风险

财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业筹资有有利的一面，也有不利的一面。有利的一面，可以解决企业经营资金不足、扩大企业经营规模、提高企业盈利能力等。不利的一面，如果借入资金利息率高于经营利润率，会导致自有资金利润率降低甚至出现亏损；如果无力偿还到期债务，企业便会陷入财务困境甚至破产。

由于多种原因，企业息税前资金利润率和借入资金利息率差额具有不确定性，从而引起自有资金利润率的高低变化，这种风险即为筹资风险。筹资风险程度的大小受借入资金对自有资金比例的影响，借入资金比例越大，风险程度越高。对财务风险的管理，关键是要保证有一个合理的资金结构，维持适当的负债水平，既要充分利用负债经营获取财务杠杆收益，又要适度举债避免陷入财务困境。