金融市场信用流转受阻，高度紧张问题久存

疫情影响下，金融市场很早就出现了高度紧张，疫情给经济带来的冲击和巨大的不确定性，已造成金融市场多方面的恶化。首先，疫情带来的不确定性立即造成全球金融市场流动性的紧张，反映为金融市场流动性的多个重要指标继续呈现2008年金融危机时的走势。例如3月底反映，全球银行体系的信贷压力的一个主要指标，即Libor和OIS的息差达到1.37个百分点，这是2008年金融危机以后的最高水平。信用也从扩张转变为收缩。虽然各国央行为了稳定金融市场注入了大量的流动性，但是金融机构之间的流动性、供给意愿并未上升，信用流转出现阻碍。

在市场波动性增加以及疫情不确定性的情况下，投资者的风险偏好迅速下降，从持有资产迅速转为持有现金，直至现金为王。比如，3月25日美国货币基金市场的基金资金流入量达到2600多亿美元，这是历史最高值。金融市场紧张的另一个反映就是美元又成为安全天堂。市场的恐慌情绪导致新兴市场面临撤资压力，而大规模的美元回流使得新兴市场货币进一步面临贬值压力。美元指数于3月底一度突破103，为2017年1月以来第一次。同时，对于经济前景的负面预期和担忧也直接反映在资本市场，资产价格大幅下跌。全球各大经济体估值自年初以来平均下跌超过20%，美国股市现在的跌幅仍为16%。美国虽然采取了规模空前、手段丰富的货币金融政策，为市场注入足够的流动性，但由于疫情仍在蔓延，市场信心还是难以恢复。同时，经济下行导致企业信用问题恶化，债券市场也存在着巨大的风险。(www.xing528.com)

在各个方面的负面影响下，不难想象，宏观经济指标出现了全面恶化。各国的总需求和总供给双重下滑，导致各国的GDP增长的预期也明显下降，失业率大幅上升，以PMI为例，中国2月份的PMI指标为35.7%，相比于1月份下降了14.3%。德国的PMI从2月的50.7下降到3月底的35。受疫情影响，3月以来各国失业率大幅上升，白宫经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，美国的失业率4月可能达到16%或更高。