经济复苏：缓慢与不确定性

过去20年我们也受到过几次大冲击。举个例子，在亚洲金融危机期间，我们的经济受到很大冲击；在全球危机期间，我们同样受到很大的冲击。过去的做法基本是通过增加固定资产投资来增加需求，稳定经济，稳定就业。前两次应对都是比较成功的。这次的冲击跟之前有点不一样，这次是公共卫生危机，不是系统性的金融危机。在目前的冲击情况下，我相信我们政府下一轮还是会采取措施。把政府应对疫情的政策做简单分类，大概有三大类。第一类是抗疫，把风险病毒给控制住。目前为止我们做得还是比较有效的。但客观地来说，我们还是不能掉以轻心。第二类是疏困，如何使老百姓和中小微企业活下去，支持经济复苏。第三类是经济重建，类似于过去的四万亿，或再之前为支持经济增长，政府提供很多开支来做固定资产的投资。

这次危机当中，我们也听到一些关于政府应该支持什么样的建设的讨论，比如新基建，大城市、都市圈。我个人的判断，在下一轮的经济复苏当中，会有一些比较大的结构性变化。主要原因是出口不可能像以前那样，经济一复苏出口就开始反弹，就恢复了，也许这次我们出口的恢复会更困难一些。

前段时间东南沿海地区很多地方政府想方设法把内地民工接回去，这样制造业就可以开工，但开工后发现一些出口订单被取消了，这是我们现在面对的全球性危机的重要体现。在一定意义上，全球性的公共卫生危机就意味着，全球经济能否很快回到冲击前的状态，不是取决于做得最好的国家，而是取决于做得最糟糕的国家。当然我们需要一起把疫情控制住，恢复经济。

此外，即便做固定资产投资，力度也不可能再像四万亿那样大。货币政策和财政政策的空间和十几年前相比还是有很大变化的，很多学者和官员也在反思我们在2008年时候的政策。当时出手很快、很重都是对的。但有没有过度的问题，有没有退出太慢的问题，是否引发了我们今天面对的一系列的经济金融风险。我们政府一定会出手，但是这个力度我相信跟过去会有一些差异。在一定意义上来说，也是我们的经济结构发生改变了。但是，是不是我们的经济复苏会变得更加困难不太好说，因为我们的经济增长速度其实在往下走，但是我觉得还是有亮点的，我简单说两个亮点。(www.xing528.com)

第一个亮点是，也许消费会成为下一轮推动中国经济增长的重要力量。我经常开玩笑说，改革开放40年，中国经济创造过两个全球性的经济故事。第一个故事就是中国出口了大量的劳动密集型制造品。在国际市场上很多产品都是中国制造的，中国出口决定了国际市场的状况。在所谓的劳动密集型，即相对比较低端的制造业市场，中国曾经一度发挥举足轻重的作用。第二个故事是在大宗商品市场。因为中国的投资力度非常大，对这些大宗商品的需求非常强，很多出口大宗商品的国家，一度经历了所谓的超周期，即10年、20年没有经济衰退，就是因为中国在不断地买大量的大宗商品支持国内的投资。

第二个亮点是，我们在这一轮危机冲击当中也看到，数字经济发挥了很大的作用。受疫情冲击，一封城很多活动都停顿下来了，但是我们线上的经济活动变得越来越活跃。比如网购、像今天这样的线上会议，没有数字技术是不可能的。在我们北大，很多学生到5月份还没有返校，但是我的课已经上了一半了，我们没有停止授课。这样的一些经济活动，其实比比皆是。很多餐馆在疫情冲击期间开始做外卖，很多制造品的公司，线下店关门了之后，把业务转到线上来，这样的故事很多。我把数字经济称作宏观经济的稳定器，在宏观经济受到冲击的时候，数字经济起码部分地缓冲了冲击。那么在数字金融领域就更明显了，很多网络贷款，在疫情冲击期间还在线上进行，而很多实体的银行门店，基本上都已经关门了。所以数字金融数字经济确实发挥了稳定器的作用。经过这一次疫情以后，我个人觉得数字经济的发展会迎来一个新的高峰，尤其是我们大家都关注的新基建。新基建是什么，就是投资这些为了数字技术发展所必需的基础设施，这些基础设施的投资将带来新的数字经济发展的高潮。