这次新冠肺炎疫情对经济的影响

这一次的新冠肺炎疫情带来的是一场全球性的公共卫生危机，各国经济的各个部分都受到非常大的影响。我个人的看法可能和大多数经济学家差不多：最严重的冲击可能在中小微企业。

从全世界各国的经济政策可以看出，以美联储为例，上一轮全球金融危机时，美联储和美国财政部的政策力度非常大。但他们主要支持的，是所谓的系统重要性的金融机构，并提供了很多流动性以支持整个市场和系统。他们主要的关注点是不要发生系统性的崩盘。这一次美联储的政策同样是力度非常大，很快把利率降下来，甚至提供了几乎是无限购流动性的支持。但有一个非常大的变化，上次支持的重点是具有系统重要性的金融机构比如“华尔街”，而这次的重点放到了中小微企业，放到了老百姓身上。

我国也有类似体现。当然，上一次我们也没有遭遇系统性的金融风险，我们的金融机构也还是很健全。这次虽然各个部门、机构都遭到了非常大的冲击，但中小微企业受到的冲击尤为突出。我在过去几个月一直呼吁，我们要把政策的重点放在支持中小微企业上。原因很简单，我国的中小微企业的规模非常大，数量非常多，对经济的贡献非常重要。它贡献了GDP的60%以上，对城镇就业贡献了80%以上，这两个加在一起，可以说如果中小微企业出现问题，就可能演变成一个系统性的问题。

中小微企业倒闭很常见，比如我国中小微企业平均寿命是5年左右，即每年有20%的中小微企业倒闭，这是很正常的。但我比较担心的是，如果一大批中小微企业在经济复苏之前，由于特殊的冲击一下子一起倒下，那么很可能会演变成大批的中小微企业倒闭，大量工人失业，甚至出现大量不良金融资产，这三者之间会形成一个恶性循环。果真如此，最后很可能变成一个系统性的问题。

今天看待我国的中小微企业的问题，其实并不是关注每一家企业会怎么样，更多关注的是一个系统性的问题。在这一轮疫情中，确实很多中小微企业受到的冲击相对较大。比如，疫情最开始我们对疫情最严重的城市采取封城措施，并采取隔离政策。对很多中小微企业来说，有几周甚至几个月没有营业收入，以至于业务基本停滞下来了。与此同时，开支却没有停下，这样对其现金流会造成很大冲击。

过去企业退出了，主要是资不抵债从而破产，但如今这种大型的公共卫生危机，冲击突然而至，发生的并不只是资不抵债，而是流动性的现金流的断裂。如果现金流断裂，企业持续不下去，就会出现系统性的问题。这就是很多中小微企业在过去这一段时间所遭遇的大问题。我们关注他很重要的原因是因为他很可能是系统性风险的一个源头。(www.xing528.com)

支持中小微企业的背后其实还有更重要的含义。中国城镇就业80%以上是中小微企业贡献的。如果中小微企业出问题，很多老百姓的生活是要出问题的。支持中小微企业在一定意义上也是为了支持社会稳定，这一点我觉得非常重要。在过去这段时间，央行、财政部，确实也采取了很多措施，比如货币政策，降低利率提供流动性，甚至直接给中小微企业提供信贷流动性，这些都是直截了当的，跟美国、其他国家的央行的政策没有太大差别。当然我们流动性的提供在力度上相对来说比较节制，和欧美的政策可能有一点差别。财政政策的做法可能也有差别，比如中国的财政政策在这一段时间可能对经济有帮助，可能对小微企业有帮助。最重要的有三大政策，第一个是固定资产投资，第二个是减税，第三个是公共卫生开支。因为很多地方都需要花很多的钱去控制疫情，这三大政策对小微企业也是直接有帮助的。

但是如果把中国的财政政策和其他国家，不仅仅是发展中国家，还有很多发达国家，做一个对比，可以看到有所差别。其他国家这段时间最多的，第一是直接支持企业保留就业，如果保证不解雇这个工人，就可以获得政府提供的补贴，这其实是为了让工人继续有工作。第二个是失业救济。第三个是直接现金支付。从这三个政策可以直接看出来，他所关注的其实就是老百姓的生活，同时也要让小微企业坚持下去。从我们的角度来说，我们的政策目标是一样的，提供政策支持，固定资产投资，减税，或者是公共卫生支持，都是同样的目的。还有其他的一些政策，比如帮助减免租金，减缓社保基金的缴费和财政部提供的一些对小微企业贷款利率、利息开支的补贴，这些都非常重要。

像这样的政策，应该成为现在帮助企业渡过难关的最重要的措施。就是要让他们活下去，不仅仅是中小微企业活下去，老百姓也要活下去。因为危机突如其来，很多人都没有准备，所以要帮助他们活下去。这是首要的经济政策目标。背后还有一个很重要的原因是，只有他们保持足够的现金流，保持相对健康的资产负债表，当有一天疫情控制住，就像我们今天两手抓，复工复产的时候这些企业还存活着，老百姓手上还有现金可以消费，这样的话经济复苏才会有条件。

我们想象一下，老百姓日子都过不下去了，即便疫情控制住了，也没有消费的需求了。企业都已经倒闭了，工人都被解雇了，这个时候再谈经济复苏就会异常困难。这是我想跟大家分享的第一点。