我国直接投资的特点及特色

自改革开放以来，我国对外直接投资经历了4个阶段的发展，90年代以前我国对外直接投资规模相对较小，随着改革的推进，2002年以后开始呈现高速增长。概括来讲，我国的对外直接投资活动呈现出5个方面的特点。

（一）投资规模不断增加，位次不断提高

党的十一届三中全会明确经济建设应该打开国内外两个市场，从此拉开了我国跨国公司对外直接投资的序幕。1992年，随着我国改革开放政策的改革调整，我国的对外直接投资实现了质的飞跃，投资规模稳步增加，2010年后更是爆发式增长，同时，我国对外直接投资在全球的位次不断提高。1990年，我国首次进入发展中国家和新兴经济体前12大对外直接投资来源国之列；1991年到2000年间，我国对外直接投资流量和存量一直稳居发展中国家和新兴经济中前十大来源国之列。

2001年，中国加入WTO推动我国对外直接投资事业进入了快速增长时期。2003年，我国对外直接投资流量在发展中国家居第二位；2006年我国对外直接投资流量在发展中国家列第一；2010年我国对外直接投资流量位居全球第五。我国对外直接投资总量不断扩大，流量和存量占全球的比重也分别从2003年的0.45%、0.48%提高到2010年的5.2%、1.6%，分列全球第5、17位。

随着“一带一路”倡议的逐步实施，对外直接投资总量规模逐渐增长。2012年，中国对外直接投资流量为878亿美元，同比增长17.6%，首次成为世界三大对外投资国之一。借助人民币升值、金融危机后欧美各国希望吸引外来投资等有利条件，中国企业对外投资并购步伐不断加快。2014年，中国对外直接投资创下1231.2亿美元的历史最高值，同比增长14.1%。2017年，我国境内投资者共对全球174个国家和地区的6236家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资1200.8亿美元，同比下降29.4%，非理性对外投资得到切实有效遏制。对外承包工程完成营业额1685.9亿美元，同比增长5.8%；新签合同额2652.8亿美元，同比增长8.7%。对外劳务合作派出各类劳务人员52.2万人，比上年同期增加2.8万人，年末在外各类劳务人员97.9万人。

（二）投资行业逐渐从贸易转向多元化

随着我国经济体制的不断改革，对外直接投资的行业也在不断发生变化调整。改革开放初期，我国的对外直接投资主要以贸易行业为主，随着中国对外直接投资的快速发展，投资行业分布逐渐多元化，投资的产业领域越来越细分。据统计，2001年底对外直接投资6298家企业中，贸易类和非贸易类企业分别占55%和45%，非贸易类投资正在上升。

21世纪以来，我国对外直接投资的行业主要是建筑、批发和零售等行业，大都是一些能源类和竞争力不大的产业。如2003年，中国对外投资的行业只有8个，在矿产方面占近半壁江山的48.4%，制造和批发零售占到了约30%。近几年，除了传统行业之外，投资行业开始涉及科学研究、服务、房地产、餐饮、酒店、汽车等。最近几年房地产行业也成为我国企业投资的一个方向。

概括来讲，我国企业的对外直接投资的行业主要从单一化向三次产业各个细分领域更广泛地扩展，其中第一产业比重逐年下降，第二产业，尤其是采矿业投资日益增加，服务业投资比重仍较大，其中商业服务和批发零售占了很大的比例。

（三）对外直接投资主体以国有企业为主

按照性质和所有制形式划分，可以把我国对外直接投资主体分为国有企业和非国有企业，非国有企业包括有限责任公司、私营企业、外商投资企业和股份有限公司等组织形式。改革开放初期，国有企业是我国对外直接投资的主要投资主体。大型国有企业由中央政府管理，同时，在政府支持下享有融资、补贴、采购和监管优势。(www.xing528.com)

但是，随着中国加入WTO，国有企业在对外直接投资所占的比重逐年降低，垄断格局逐渐被改变。与此同时，民营企业蓬勃发展，对外投资占比不断升高。截至2009年末，中国中央政府拥有的108家国有企业已经投资了5901家外国企业，其海外总资产超过4万亿人民币。2011年，国有企业对外直接投资占总存量的62.7%，而民营企业对外直接投资仅占到1.7%。2015年，我国对外直接投资的投资主体中国有企业占比为66.3%，排在第二位、第三位的分别为有限责任公司、股份有限公司，占比分别为23.5%、6.2%。2016年，中央企业的对外投资占比为12.6%，地方企业投资占比攀升到87.4%。随着我国经济不断发展，越来越多的企业参与到对外直接投资行列当中，但是受到自身规模小、整体实力较弱等诸多因素的影响，并未形成较强的竞争实力。另外，我国直接对外投资主体一般集中在经济较为发达的省市，如广东、上海、浙江等。

（四）投资区位由发达国家向新兴市场转移

我国对外直接投资区位国家和地区主要以亚洲为主，投资遍布全球近八成的国家和地区，投资地域高度集中。我国企业对外直接投资的地区主要集中在发展中国家，如亚洲和拉丁美洲，而且我国也在稳步地提高对这两个地区的投资力度。以2003年为例，我国对外直接投资中亚洲地区占当年对外直接投资净额的一半以上，中国香港是投资最集中的地区。从投资分布看，亚洲15亿美元，占当年对外直接投资净额的52.5%。其中，中国香港11.5亿美元，以下依次为韩国、泰国、澳门、印度尼西亚、柬埔寨。

近年来，我国对外直接投资分布国家范围逐渐增加，但投资分为依然保持较高的集中度。2014年，中国1.85万家境内投资者设立对外直接投资企业近3万家，分布在全球186个国家（地区），投资地域分布高度集中。其中，对“一带一路”沿线国家的直接投资流量为136.6亿美元，占中国对外直接投资流量的11.1%。2015年，我国企业对外直接投资对亚洲和拉丁美洲的投资比例高达65%和15%，而且往亚洲投资的趋势还呈现迅猛增长的状态。对欧美发达国家投资偏少的主要原因是发达国家对投资的政策很大程度上提高了投资的难度。从长远的发展趋势来看，在亚洲投资无论是在政治还是经济上对我国都有十分重要的意义，而在其他国家和地区的投资空间还有很大的上升潜力。

自我国政府提出“一带一路”倡议，我国对外直接投资的国家开始向“一带一路”沿线国家转移。2015年，我国企业共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额合计达148.2亿美元，同比增长18.2%，占总额的12.6%，投资主要流向新加坡、哈萨克斯坦、老挝、印尼、俄罗斯和泰国等。2017年中国企业对“一带一路”沿线的59个国家有新增投资，合计143.6亿美元，占同期总额的12%，比2016年增加3.5个百分点，主要投向新加坡、马来西亚、老挝、印度尼西亚、巴基斯坦、越南、俄罗斯、阿联酋和柬埔寨等国家。

（五）对外直接投资方式逐步多样化

对外直接投资有合资合作、独资新建和并购等。新建投资需要较多资金，还需要企业拥有一定的灵活性，能对东道国的环境随机应变。当前，我国企业的跨国并购发展较快。具有强大的资金保障和丰富的企业运营管理经验的公司可以将新建投资选择在发达国家，但是仍然有很大风险。

我国的对外直接投资总体上处于初级阶段，建立合资企业及新建子公司是中国企业对外直接投资的主要方式。在20世纪90年代中期，中国对外直接投资企业中，独资新建方式约占21%，与东道国企业合营方式约占70%、与第三国企业合营方式约占9%。据不完全统计，2001年底我国1729家对外直接投资企业中，中方独资企业594家，占总数的34.4%；合资经营企业1135家，占总数的65.6%。

对外直接投资中，除了新建投资这种方式外，我国企业采用并购方式发展迅猛。1984—1996年，中国企业跨国并购23起（含对香港企业并购），并购金额超过亿美元的有5起；1998年我国企业跨国并购金额占当年对外直接投资的48%；2000年我国跨国并购占当年对外直接投资的51.3%，首次超过一半。2001年中国正式加入WTO之后，海外并购逐步成为中国企业对外直接投资的主要方式。2006—2010年，通过收购、兼并的对外直接投资年均增速达到71.38%，逐渐成为对外直接投资的重要方式。

跨国并购收益尤其在2005—2008年发展得最为迅速，从65亿美元增长到300亿美元。2008年金融危机下，我国跨国收购金额不减反增。2017年，我国企业共实施完成并购项目341起，分布在全球49个国家和地区，涉及国民经济18个行业大类，实际交易总额962亿美元；其中直接投资212亿美元，占22%，境外融资750亿美元，占78%。