【摘要】：企业生命周期的初始阶段明显是经营风险最高的阶段。经营风险高意味着这一时期的财务风险可能比较低，因此权益融资是最合适的。企业负的现金流量使得在起步阶段不可能支付股利，资本利得的优势获得了这种高风险企业的风险资本投资者的关注。由于风险投资者通常希望他们的投资组合获得更高的回报率，所以退出是符合各方利益的。风险投资者要实现他们的利得并将收益投入更高风险的投资中。
企业生命周期的初始阶段明显是经营风险最高的阶段。企业新产品是否有销路？是否被既定客户接受？如果受到发展和成本的制约，市场能否扩大到足够的规模？如果所有这些方面都没有问题，企业能否获得足够的市场份额来巩固其在行业中的地位？以上这些都是复杂的风险。经营风险高意味着这一时期的财务风险可能比较低，因此权益融资是最合适的。但是，即便是这种权益融资也不可能对所有准备接受高风险的潜在投资者都具有吸引力。这些投资者期望的可能是高回报率，这种高回报率将以资本利得的形式分配给投资者。企业负的现金流量使得在起步阶段不可能支付股利，资本利得的优势获得了这种高风险企业的风险资本投资者的关注。如何实现这些资本利得呢？在企业获得正的现金流并开始支付股利之前，它不希望受到支付股利的限制，因此，一旦企业认为产品在发挥作用并且它的市场潜能使得投资在财务上更有吸引力，就需要在这些权益的价值增加的时候寻找购买者。
由于风险投资者通常希望他们的投资组合获得更高的回报率，所以退出是符合各方利益的。由于企业的总风险在从启动到增长的过程中降低了，新的资本回报也必然降低，相应地，原来的风险投资者们可能对未来的融资不感兴趣，因为他们必须支付越来越高的价格。风险投资者要实现他们的利得并将收益投入更高风险的投资中。(www.xing528.com)
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