营运资金是流动资产减去流动负债后的差额。流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括库存现金、有价证券、应收账款和存货等。流动资产应是现金或者很快可以转变为现金的资产。流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内必须偿还的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款等。
企业应控制营运资金的持有数量，既要防止营运资金不足，也要避免营运资金过多。这是因为营运资金越多，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越少，风险越大，但收益率也越高。
为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点。
一是周转时间短。这一特点说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。
二是非现金形态的营运资金（如库存商品、应收账款、短期有价证券）容易变现。这一点对于企业应付临时性的资金需求有重要意义。
三是数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。
四是来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题。换句话说，就是下面两个问题。
第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理，主要包括现金管理、应收账款管理和库存商品管理。
第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理，包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。
可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
企业应重点对以下几类营运资金进行管理。
1.现金的管理
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。现金是变现能力最强的资产，可以满足企业生产经营的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证。
企业拥有足够的现金可以降低企业风险，对增强企业资产的流动性和债务可清偿性有重要的作用。但是，现金属于非盈利资产，即使是银行存款，利息额也是很低的。这就导致，如果现金持有量过多，就会降低企业的收益率。因此，企业必须保证合理的现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，以保证企业生产经营所需资金的同时，提高企业资金的收益率。
现金的日常管理主要包括以下几个方面。
（1）现金周期。现金周期是指公司付款给原材料或服务供应商的付款日和销货后收回货款的汇款日之间的平均期限。它只是一个近似值，但可以告诉管理层公司的流动资金管理状况是在改善还是在恶化。
补充阅读资料7-3
现金周期
现金周期=平均库存周期+平均应收账款回收期-平均应付账款付款期
对于一个加工企业而言，现金周期=原材料的平均库存期-供货商允许的赊账期+生产产品的时间+客户付款的时间。
分析：企业现金周期受企业库存周期和客户还款时间的影响。
（2）现金回收管理。为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加快账款的回收。企业应收账款的回收主要有以下四个过程：客户开出付款票据、企业收到票据、票据交付银行和企业收到现金。
企业应收账款收回的时间包括票据邮寄的时间、票据在企业的停留时间以及票据结算的时间。企业可以通过缩短邮寄时间和停留时间来加快现金的回收。
在实际中，企业可以采用邮政邮箱法和银行业务集中法来缩短这两种时间。邮政邮箱法是企业在各个主要城市租用专门的邮箱，并开立分行存款账户，授权银行开启信箱，并通过电汇形式发到企业所在地银行的一种方法。银行业务集中法是通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。
（3）现金支出管理。现金支出管理与现金回收管理是完全相反的，其主要任务是尽量延缓现金的支出时间。但是，这种延缓必须遵守各项法律法规，而且不会对企业的信誉造成影响。
延迟付款主要有以下几种方法。
第一，合理利用“浮游量”。所谓现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。有时企业的现金账户余额已经为零或负数，但是由于票据传递需要时间，银行还尚未付款，如果能够正确预测浮游量并加以利用，可以节约大量的现金。
第二，推迟支付应付款。企业在不影响信誉的情况下，应尽量推迟付款的时间。
第三，采用汇票结算。汇票不必见票即付，这中间需要一个承兑的过程，这就使企业能够合法地延期付款。
（4）闲置资金管理。企业在筹资和经营时会取得大量的现金，这些现金通常会闲置一段时间，这时企业可以进行短期证券的投资，以获取一定的净收益。
2.应收账款的管理
应收账款是企业对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。
一个企业的收账政策应当确保收账的成本不会超过收账所带来的好处。收账的成本可能会降低企业坏账发生的概率，会节约对应收账款的投资成本。如果收账的成本超过一定的幅度，它所产生的好处可能不足以弥补其本身的成本，这是不可行的。
企业在允许客户赊购时，应该做出如下相应规定：
（1）允许客户赊账的总额；
（2）必须付款的期限；(www.xing528.com)
（3）企业鼓励提前还款的折扣政策。
企业在决定是否允许客户延期付款时，还应考虑如下因素：
（1）更宽松的赊账政策是否会导致额外的销售；
（2）额外销售给企业带来的利润是多少；
（3）收账期延长的平均幅度；
（4）为额外应收账款进行投资所要求的回报率。
观念应用7-5
应收账款回收期
某公司考虑调整公司的赊账信贷政策，准备把应收账款的回收期从原来的一个月延长至两个月。更宽松的付款条件带来的结果是未来每年的销售额会增加，增加的幅度为公司当前销售额的10%。
单位销售价格-单位可变成本=当前销售额
该公司要求的投资回报率为20%。假设销售额增加10%会导致库存增加100000元，应付款增加20000元。
问题：请问在公司的所有客户都享受两个月的赊账信贷期的情况下，公司是否应该延长赊账信贷期？
分析：如果赊账信贷政策的改变能使公司的投资回报率大于20%，就是可行的。
额外的利润：
流动资金投资的净增加额
额外投资的回报率=72000÷320000×100%=22.5%
因此，企业新的信贷政策是可行的。
3.存货的管理
存货是指企业在日常生产经营中为生产或销售而储备的物资。每个企业几乎都有一些库存，尽管有的企业只是储存一些消费品。对于加工性企业来说，其库存包括原材料、半成品和成品，这些可能占企业资产的大部分。
库存管理的目标就是把库存的成本（包括占用资金的成本）降到最低。库存的成本包括以下几项。
（1）持有成本包括占用资金的成本以及产品储存、损坏过时等方面的成本。
（2）采购成本包括订购成本、人工成本、运输费等。
（3）短缺成本，即库存不足导致的销售下降或者购买高价产品等成本。企业的库存管理就是要在满足企业生产和销售需要的同时，尽可能地降低各项成本。
企业可以通过以下几种方法来决定进货的时间。
（1）定期审查系统，规定对企业的库存进行周期性的考察，在每期考察时根据所剩库存量的多少决定不同的进货量。
（2）再进货水平系统，规定一个需要进货的最低库存水平线，如果企业的库存低于这个水平线，就可每次按固定数目不定期进货。
（3）适时采购法（JIT），是指企业在出现需求时才开始生产，这样避免了成品的库存。这种方法现在被普遍采用，不仅可以降低库存成本，还可以减少从订货到交货的加工等待时间，从而提高企业的生产效率。
补充阅读资料7-4
经济订购批量
经济订购批量（EOQ）是指某种库存品的最佳订购数目。这一订购数目不仅可以维持库存的成本最小化，也可以使订购的成本最小化。
假设d为一个周期内消耗的数量（需求）；p为每件的购买价；c为订购一次的成本；h为一个周期内每件的持有成本；Q为进货的数量。
同时假设需求是固定不变的，从订货到交货的等待时间是固定数或是零，每件购买成本是固定不变的（没有大宗购买的折扣）。
（1）每年持有库存的总成本是平均库存水平乘以每年持有一件库存品的成本，即hQ/2。
（2）每年的总订购成本等于订购一次的成本乘以订购的次数。订购的次数为d/Q，因此每年的总订购成本等于d/Q·c。
所以，可以使总成本最小化的订购数目为。
分析：经济订货批量既能保证企业的成本最低，又能满足企业生产经营的需要。
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