企业的主要筹资方式及注意事项

筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。目前企业的筹资方式主要有以下几种。

1.吸引直接投资

吸引直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资是企业在最开始的原始资本积聚时期采用最多的资金筹集方法。

企业在采用吸引直接投资方式筹集资金时，投资者可以用现金、厂房、机械设备、材料物资、无形资产等作价出资。以现金出资是最重要的一种出资方式，企业应尽量动员投资者采用现金投资的方式，以便能够满足企业生产经营资金周转的需要。除现金投资外，直接投资还包括以实物出资、工业产权出资和土地使用权出资。

吸收直接投资具有如下优点：有利于增强企业的信誉；对于扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用；有利于尽快形成生产能力；有利于降低企业的财务风险。

吸引直接投资具有如下缺点：企业资金成本较高，尤其是在企业经营状况和盈利能力较强的时候；容易分散企业的控制权。

2.发行普通股

在企业的资产负债表上，股本包括普通股的票面价值和储备金两部分。一般公司的成立资金是由股东提供的，随着公司的发展，需要更多的资金，普通股也成为更多资金的来源。

企业通过发行普通股实现股份经营战略。从普通股融资渠道来看，资金主要来源于留存利润和发行新的股票。

留存利润是新资金的主要来源。一般的做法是公司在盈利后把一部分利润以股息的形式分给股东，剩下的部分留在企业内部。例如，一个企业的税后利润是1000万元，支出的股息为400万元，则它留存在企业内部的留存利润为600万元。

对于一些企业而言，光靠留存资金是不够的。企业可能亏损或者其投资计划超出了留存资金的数量，这时就需要企业寻求外部融资，如发行新股。

企业发行普通股可以达到以下目的：通过上市，改善公司的信用级别；获取更广泛的资金来源；有利于股东套现和把资金转移到其他的用途；方便企业通过购买实现兼并和收购活动。

补充阅读资料7-2

新股票发行条件

按照国际惯例，股份公司发行股票必须具备一定的发行条件，取得发行资格，并在办理必要的手续后才能发行。我国的股票发行条件如下：

（1）生产经营符合国家产业政策；

（2）发行普通股限于一种，同股同权，同股同利；

（3）在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%;

（4）发起人在近三年内没有重大违法行为；

（5）证监会规定的其他条件。

分析：企业发行股票必须符合国家的各项发行条件。

3.发行优先股

优先股是一种非股权式股票，赋予持有人接受不超过一定数目股息的权利，并在普通股股东分得股息之前优先分得股息。优先股是一种双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。

优先股主要有以下几种分类：

（1）累计优先股。它与传统优先股的不同之处在于，在公司可分配储备金不足的时候，股东的股息可以用企业以后经营年度的盈利来支付。

（2）参与优先股。参与优先股是其股东不仅能够取得固定的年息，还可以取得额外的股息，即和普通股一同参与利润分配的股票。

（3）可赎回优先股。可赎回优先股是一种股份公司在将来可以按一定价格收回的优先股票。是否赎回的权力属于股东或公司。

（4）可转换优先股。可转换优先股是赋予股东在未来的某个时间（或某个期间）按一定的比率把优先股转换成普通股的权利。

观念应用7-2

优先股转换分析

假定每股可转换优先股的价格为100元，每股普通股的现行价格为25元，这时就可能规定在今后一定时期（如2年）内，以1股优先股转换4股普通股。在这种情况下，什么时候进行股票转换才是最好的？

分析：在规定的2年内，只有当普通股价格超过25元或优先股的价格不超过100元时，这种转换才有利于优先股股东。

优先股筹集的优点主要包括：没有固定的到期日；不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性；有利于公司信誉的提高。

优先股筹集的缺点主要包括：企业筹资的成本相对较高；企业筹资的限制条件较多；企业的财务负担较重。(www.xing528.com)

4.向银行借款

这是企业通过借款合同从银行或其他金融机构借入所需资金的一种筹资方式。按照借款是否需要担保，银行借款可分为担保借款和无担保借款。担保借款是以一定的财产作抵押或以一定的保证人作担保所取得的借款。无担保借款是不用任何抵押的，属于信用借款。银行借款的利率一般是随着市场行情的变化而变化的。

企业在考虑向银行借款的时候，要考虑以下几个因素：银行贷款的目的是什么？借款人借款的目的是什么？贷款人将如何偿还贷款？偿还贷款的资金将来自何处？银行是否应当承诺贷款？

企业为满足日常经营需要的资金，可以通过银行借款获得，实际的借款额随企业的营运状况不同而发生变化。企业对资本支出的资金需求可通过定期贷款获得。

5.发行公司债券

公司债券是指公司为了募集长期融资，按照长期法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债权性质的证券。债券的购买者主要是机构投资者。

发行公司债券的优点主要包括：资金成本较低，利用债券筹资的成本比股票筹资的成本低；企业的控制权不会发生变化，债权人无权干涉企业的经营管理；可以发挥财务杠杆作用。

发行公司债券的缺点主要包括：企业面临的筹资风险较高，无法还债会导致破产；对企业的限制条件较多；筹资额是有限的。

观念应用7-3

债券发行条件

依据《中华人民共和国证券法》第十五条的规定，公开发行公司债券的条件如下。

1.具备健全且运行良好的组织机构；

2.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

3.国务院规定的其他条件。

公开发行公司债券筹集的资金，必须按照公司债券募集办法所列资金用途使用；改变资金用途，必须经债券持有人会议作出决议。公开发行公司债券筹集的资金，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当遵守本法第十二条第二款的规定。但是，按照公司债券募集办法，上市公司通过收购本公司股份的方式进行公司债券转换的除外。

《中华人民共和国证券法》第十七条规定了再次发行公司债券的禁止条件。

有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：

1.对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；

2.违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。

分析：企业发行债券必须符合国家的各项规定。

6.租赁

企业可选择不直接用手头的现金或借款购买资产，而是选择租赁资产。出租方拥有资产的所有权，而承租方在一定时期内通过支付一定的租金占有并使用资产。

租赁可分为融资租赁和经营租赁。融资租赁是指出租资产的使用方（承租方）和融资提供方（出租方）达成租赁协议，用以满足企业对资产的长期需求。在融资租赁中，承租方负责资产的保养、维护和维修，出租的期限一般是资产的部分或全部有效的经济寿命。在租赁期限届满时，承租方可以选择支付象征性的价格购买设备。

经营租赁是出租方和承租方按如下条件达成协议：出租方向承租方提供设备，出租方负责出租设备的维护和维修，出租期满后，出租方可以把设备再租给他方赚取租金，或者作为二手设备出售。经营租赁主要是满足企业对资产的短期需求，出租期一般较短，通常短于资产预期的经济寿命。

租赁对于设备供货方、承租方和出租方具有如下的吸引力：设备的供应商可以收到足额的货款；出租方可以通过出租资产获得回报；承租方在资金短缺的情况下，可以获得资产满足需求，而且融资租赁的成本低于银行贷款。

7.利用商业信用

商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形或的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

利用商业融资主要有如下两种形式。

（1）赊购商品。这是一种最常见的商业信用形式，是指买方收到商品后，并不需要立即付款，而是可延期到一定时间以后付款。因此，在选择供应商时，企业要尽量选择有实力的供应商。

（2）预收货款。这是指卖方先向买方收取货款，但要延期到一定时期以后交货，等于卖方先向买方借一笔资金。通常购买单位对于紧俏商品乐意采用这种形式，但是在供大于求的市场条件下，一般很难实现。

利用商业信用融资的优点主要是：企业筹资非常方便，属于一种自然性融资；筹资的成本较低；限制条件较少。商业信用融资的缺点是融资的期限较短。