【摘要】：如果土地价格上涨，土地顺利出让，而且价格比较高的话，地方政府就可以得到丰厚的土地出让金，顺利偿还贷款。2011年新国八条出台，严厉打击投资投机性住房，实施“限二限三”政策，天津市土地出让金回落到101亿元。可以预见，房地产宏观调控已经成为常态，尤其是2013年新国五条出台，天津市土地出让金又会回落。
《预算法》严令禁止地方财政出现赤字和地方政府举债。但事实上，各级地方政府都在不同程度上为某个项目以“财政出担保函或人大出承诺”的形式变相扩大赤字，而地方财政的变相担保又往往是建立在对土地价格上涨的预期基础之上的。如果土地价格上涨，土地顺利出让，而且价格比较高的话，地方政府就可以得到丰厚的土地出让金，顺利偿还贷款。如果地价下跌，土地出让困难，一旦平台还款发生困难，地方政府就必须动用其他手段。从图11-15来看，城投公司2004—2012年积累的各类收入（包括预算拨款、规费收入以及土地出让金收入）中，土地收入为691.21亿元，占比52%，规费收入为430.6亿元，占比33%，预算拨款仅为199.96亿元，仅占15%，城投公司的资本金来源以及还款来源都严重依赖于土地出让金收入。
图11-1 城投公司2004-2012年收入来源（政府方面）(www.xing528.com)
而土地出让金收入非常不稳定，受国家房地产宏观调控政策的严重影响，2008年刺激内需，刺激房地产消费，天津市土地出让金从2007年的35.05亿元飙升到2008年的95.55亿元，2009年131.51亿元，2010年的146.55亿元。2011年新国八条出台，严厉打击投资投机性住房，实施“限二限三”政策，天津市土地出让金回落到101亿元（见表11-1）。可以预见，房地产宏观调控已经成为常态，尤其是2013年新国五条出台，天津市土地出让金又会回落。
表11-1 可用于城投集团的各类收入
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