如何用外资筹措建设资金的几种方式

（一）贷款融资方式

这类融资方式有一个共同特点，就是以国家主权的信用作为担保，所以被统称为国家主权融资。我国利用这类贷款为许多重点项目筹集了建设资金，其中绝大多数是财政部做担保的，现分别简介这几种贷款渠道。

1.政府贷款

政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的信贷关系，具有双边经济援助性质，所以有贷款期限长、利率低的特点，但它常与专门的项目联系，有时规定购买限制性条款。日本海外经济协力基金贷款就是政府贷款的一种，我国利用此项贷款较多。日本海外经济协力基金是日本政府对外开发援助的官方机构，资金全部来自日本政府国库拨款，是世界最大的双边政府开发援助机构，目前资金总额超过1万亿日元。它的贷款条件较优惠，年利率2.5%－3.5%，还款期限30年（含10年宽限期），一般只为水利、电力、农业、交通、环保等基础设施开发项目提供项目贷款。我国于1979年第一次利用协力基金贷款，其中大部分资金用于京秦铁路等交通项目的建设。

2.世界银行集团贷款

世界银行集团由国际复兴开发银行（即世界银行）、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心五个成员机构组成，总部设在美国首都华盛顿。世界银行贷款是我国利用国际金融组织贷款的最重要组成部分，多为项目贷款，用于工业、农业、能源、运输、教育等诸多领域。贷款期限20－30年，宽限期5－10年，贷款利率根据世界银行从资金市场筹措的利率来确定，一般比市场利率要低一些。世界银行贷款只提供项目建设总投资的20%－50%，其余部分需要国内配套资金解决。其贷款必须专款专用，借款国必须接受银行监督。

3.亚洲开发银行贷款

亚洲开发银行是面向亚太地区的区域性政府间的金融开发机构，其宗旨是向其会员国或地区成员提供贷款和技术援助，以促进亚太地区的经济发展。我国是亚洲开发银行正式成员国。亚洲开发银行贷款按条件分为硬贷款、软贷款和赠款三类。

（二）国际资本市场融资方式

这类融资方式是以企业自身的信用条件为担保，到国际资本市场通过股票、债券等金融工具，筹集资金用于企业的项目投资，被称为企业信用融资。

1.国际股票

中国企业进行国际股票融资的主要方式有：（1）发行B股在国内证券交易所上市；（2）在海外直接发行股票并上市；（3）H股；（4）寻求变通形式等其他渠道发行股票并上市。由于发行股票募集的资金不作为外债，对改善企业财务结构，减轻企业财务负担，增强企业借债能力有很大意义，所以是资金筹措的一个较好途径。但只有效益好、有发展潜力、能为国外公众所接受的企业才能吸引国外投资者，对企业的信用要求较高。目前我国主要发行H股较多，即大陆企业在香港上市发行股票，募集资金用于国内建设。例如首都机场高速公路的建设资金就是通过这种方式筹集的。

2.国际债券

国际债券是指一国的企业（或政府）在其他国家发行的债券，主要有美国美元债券、德国马克债券、日本日元债券、瑞士法郎债券、欧洲美元债券、欧洲日元债券、亚洲美元债券等。其发行条件、发行程序不尽相同。国际债券期限长，金额也较大，但要受信用级别限制，且发行手续繁琐，利息高，费用大。随着人民币国际化的推进，我国开始在国际金融市场上大量发行人民币债券，人民币债券为降低融资风险和融资成本、提高融资效率开辟了新的途径。

3.国际银行贷款(www.xing528.com)

国际银行贷款是指借款人为支持某一项目，在国际金融市场上向外国银行借入资金。其贷款利率按国际金融市场利率计算，利率水平较高，项目融资成本较政府贷款大。但其手续较政府贷款简便，贷款额也没有限制。

企业信用融资由于是靠自身的信用进行融资，首先要获得国外权威性信用评价机构授予的较高级别信用等级，但由于一定的原因，目前我国企业大多很难获得，所以我国利用发行国际股票、国际债券来募集建设资金是很困难的。

（三）BOT等项目融资方式

项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资，是一种“无追索”或“有限追索”的融资方式。其主要方式有：BOT方式、融资租赁、ABS方式、国外基金等方式。

1.BOT方式

BOT是英文Build-Operate-Transfer的简称，即建设—营运—转让。这种投资方式是由多家公司共同组成国际性财团，对某一重大基础设施等项目进行设计、融资、施工、经营管理和维修等实行一揽子总承包。项目建成后，在特许权规定的期间内，对该项目拥有经营权和收益权，负责向用户收取费用、偿还债务、收回投资并获取收益，特许权期满后，将该项目无偿转让给项目所在国政府。

BOT投资方式是20世纪80年代中期前后在一些国家出现的一种利用外资的新形式。它与其他方式相比，具有多方面的优点，对于举办国家来说，不仅能利用这一形式吸收外资，加强基础设施建设，优化产业结构，还可以规避项目建设的经营风险和金融风险，同时又能有助于直接引入先进的项目设计、施工和管理技术与经验。因而这种新的投资方式一出现，就受到了很多国家，特别是发展中国家的普遍接受和采用。很多国家相继采用了BOT方式吸引外资加快基础设施建设。BOT方式对能源、交通、通信、港口、机场、桥梁、隧道等大型项目建设具有诸多优势。BOT投资方式在近几年内传入我国，一些地方也开始在招商引资活动中拟采用此方式。

2.设立投资基金

投资基金，国外称Mutual Fund，又称共同基金，是一种集合投资制度。它是通过一定形式把众多的、分散的和不特定的投资者的资金集中起来，交由专门机构（即基金管理人）进行经营和管理，管理人按既定的投资方向、投资组合等，把集中起来的基金分散投资于各种领域，获得收益后按出资比例分享。投资基金在西方的出现已有一百多年的历史，现在是世界上极为盛行的一种筹资与投资形式，也是很多国家利用外资的重要形式。当代投资基金在各国发展很快，美国目前拥有的投资基金有近2000家，资产总额相当于整个美国的负债总额。很多地方还专门设立了旨在向发展中国家投资的“国家基金”。这些基金为发展中国家筹集了大量建设资金，有助于缓解资金短缺的矛盾。

就我国而言，目前国内有多家基金，在国外也有多家意在投资我国的“中国投资基金”，如设在香港的“中国置业基金”和“中国投资发展基金”等等。但是，在这些基金中，明确以中国基础设施建设为主要资金投向的则很少。从我国实际状况来看，由于基础设施成为瓶颈部门，社会对基础设施的消费和使用需求很大，这对设立基金进行投资具有很大潜力。由于投资基金在多种投资方向的同时，可有一个以特定领域或区域为主要目标的投资组合，因而设立以基础设施建设为主要投资方向的境外资金，投资于境内基础设施建设，对解决我国基础设施建设资金不足的状况具有重要意义。采取这种方式利用外资，既不增加国家外债规模，又无需国家对投资人的投资风险承担责任，具有现实可操作性。

3.国际融资租赁

租赁是一种有偿出让物件使用权的经济行为，当租赁业务在不同国家当事人之间进行时，它就成为国际租赁。国际融资租赁是国际租赁业务的一种，也是使用最普遍、最基本的国际租赁形式，又称金融租赁。它是指租赁公司以租赁的方式将根据企业的选择购入的设备租给企业，而不是直接向企业贷款。出租人用收取租赁费的方式在租期内分期收回全部成本、利息和利润，承租人则以缴纳租赁费为代价而获得租赁物的使用权，租赁期满后，出租人多以象征性价格将租赁物转让给承租人。这种业务其实质是以“融物”的形式达到“融资”的目的，是一种集贸易、金融与固定资产更新和技术升级为一体的新型国际融资业务。图2-3反映了承租人、出租人、代理商和制造商之间的框架关系。

图2-3　融资租赁业务框架

我国的国际融资租赁业务自1979年从日本租进一批日产汽车和从美国租进第一架波音747飞机开始，成立了数十家中外合资租赁公司，同时有几百家信托投资公司也兼营租赁业务。十几年来也利用融资租赁的形式为我国交通、运输、能源、电信、轻纺、机电等行业引进了外国资金和先进的技术设备，从而为我国基础设施建设进一步扩大采用国际融资租赁的方式利用外资积累了宝贵的经验。在我国基础设施建设资金缺口巨大的情况下，可选择利用杠杆租赁的具体形式来进行国际融资租赁。由于这种租赁方式，设备购置成本的小部分由出租人出资承担，大部分由金融机构投资人提供贷款，即出租人只需付出较少量资金，就能使投资扩大好几倍，对出租人和承租人都更具吸引力。这种形式对如飞机、输油管道、发电机组等大型设施尤其合适。