投融资决策的复杂性解析

投融资的考虑因素，因各产业而异，也因投融资行为极复杂，经济学家对投融资考虑因素看法不一，通常市场需求增加是主要因素。另外，增加投资报酬率、提高技术水准等也是常考虑的因素。但基础设施由于其本身性质特殊，除市场需求因素外，政府政策也是一个重要因素，基于社会、政治、经济等方面的考虑，基础设施的投资，除市场需求及投资报酬率外，政府政策常扮演重要角色。就投融资的目的而言，一般有增加公司利润、提高市场占有率、分散风险、政府政策、改变经营（重新部署、跨地区经营、企业的社会责任，包括公害及污染防治）及增加员工福利等。而正确的投融资决策过程是达成这些目的的必要条件。

由于基础设施项目周期性长，使投融资事件的未来演变更具不确定性，如政府政策的改变、市场占有率的消长、新技术的开发、生活形态的转变，都将使当初投资预期成果无法达成，故在投资决策时，必须充分考虑这些不确定性。首先必须将风险数量化，一般多用概率分配估计范围，用期望值与标准差加以衡量。所有投入因素（资本、产量、市场占有率等）都由不确定性化为风险性，予以适当衡量，当损失概率愈大，投资的风险也愈大，只有当投资报酬率期望值不低于资本支出时，才可以考虑该投资计划，即必须满足以下条件：投资报酬率期望值大于资本支出，其中：资本支出=贷款利率+风险率。(www.xing528.com)

关于报酬方面，由于基础设施项目常需配合国家政策提供各种公共服务，而非如一般项目以追求最大利润为目标，因此基础设施项目的合理报酬，常是各国政府关心的课题。一般合理的报酬，是根据固定资产的价值乘合理报酬率，若现行费率大于合理报酬率，则应调低运价，反之亦然。而合理报酬率通常以市场利率为准。