公司理财：基本概念与实践原则

罗斯所编写的这本《公司理财》，正是其“套利定价理论”的一个简化和普及。《公司理财》实际上是一本教材，全书围绕着以净现值NPV 分析为主干的价值评估这条主线，紧密结合理财实践的需要，压缩了纯理论问题，尽量不用复杂而精密的计算去展示那些本来显而易见或者不太实用的内容。全书通过对公司理财导论、财务报表与长期财务计划、未来现金流量估价、资本预算、风险与报酬、资本成长与长期财务政策、短期财务计划与管理、公司理财专题等八部分的详细论述，构造了现代公司理财管理的基本框架。

第一部分是公司理财导论。这一部分是本书的引言和基础内容，对书中涉及的主要概念及内容进行了简要介绍。第一章公司理财概论，集中介绍了公司理财过程中所涉及的基本概念，比如企业的组织形式和公司财务管理的目标，是公司理财的基本内容。第二章财务报表、税与现金流量，对公司和企业财务过程中所涉及的资产负债表及税务等以及制表的方法问题做了详细的介绍，并举了有关例子进行解读。

第二部分是财务报表与长期财务计划。这一部分主要介绍了公司财务中的财务报表及长期财务计划与增长。第三章利用财务报表进行财务分析，涉及公司财务发展的各个方面，其中运用杜邦恒等式进行权益报酬率的分析是公司财务报表分析的重要内容。第四章长期财务计划与增长，主要针对公司财务发展长期规划，详细介绍了公司财务计划形成过程及该过程涉及的要素等。罗斯指出，财务计划制定模型所提出的问题并不总是正确的，一个重要的原因在于他们倾向于依赖会计关系，而不是财务关系，尤其是没有考虑企业价值的三个要素：现金流量规模、风险和时间安排。

第三部分是未来现金流量估价。这一部分包括第五章估价导言：货币的时间价值，第六章贴现现金流量估价，第七章利率和债券估值，第八章股票估价。本部分主要涉及现金在资本市场上的流动与对未来市场发展的估计与预测，可以认为是第四部分内容的一个铺垫，是对未来市场估计的一种理论和模式。对市场的未来预期是公司发展所必须掌握的资料，也是公司决策的主要依据。

第四部分是资本预算。这一部分是本书和“套利定价理论”的核心内容，从现金在市场上的流动转向为资本在市场上的预算流动。第九章主要讲解了净现值与其他投资准则；第十章讲解了资本性投资决策；第十一章主要介绍了项目分析与评估。在资本预算过程中，罗斯准确利用自己的理论，对资本市场上的资本流向做出预测和分析，以把握市场发展动向，提高公司决策水平，促进公司发展。

第五部分是风险与报酬。这一部分中第十二章分析了资本市场历史的一些启示；第十三章报酬、风险与证券市场线，通过对比市场中风险与报酬，提出“风险越大，利润越大”的观点，也就是说，在市场的资本运行过程中一定要考虑风险和报酬之间的关系。(www.xing528.com)

第六部分是资本成本与长期财务政策。这一部分包括第十四章资本成本、第十五章筹集资本、第十六章财务杠杆和资本结构政策、第十七章股利和股利派发政策。本部分涉及更深层次的资本运作，从公司资本来源以及公司财务对于资本运作过程中的影响入手，还原了公司资金流转过程中，运用财务杠杆调节资本要素之间关系的现状，并且直接呈现了公司财务杠杆的重要作用。

第七部分是短期财务计划与管理。这一部分包括第十八章短期财务与计划、第十九章现金和流动性管理、第二十章信用和存货管理。该部分与第二部分的长期财务计划进行了对比，长期财务计划强调的是通过对财务报表的分析对未来公司发展前景做出估计，并在此基础上为公司战略制定提供依据。而短期财务计划则是通过现金等在短期的流动过程中所呈现出的趋势进行分析，以便于公司在下一步决策过程中获得依据。

第八部分是国际公司理财专题。这一部分主要介绍外汇市场与汇率、购买力平价说、利率平价理论、无偏远期利率和国际费雪效应、国际资本预算、汇率风险政治风险等。

总的来看，《公司理财》全书贯彻了作者强调的在低风险条件下，降低对市场组合存在的依赖性，以低风险、无风险的套利代替原有的市场资本，从而做出更有利于公司发展的决策，这也正是本书的伟大之处。