新凯恩斯经济学理论：引领经济理论发展的历史性创新

每个时代都有代表性的经济理论。从西方近代经济理论发展的历程看，按照次序，其主线大致是：1933年之前，以亚当·斯密为代表的古典主义经济学（自由主义经济学）理论是主流经济学理论，时代以此为据而演进；1933年之后，以“罗斯福新政”为起点，美国开始接受凯恩斯主义经济学理论，开启了一个新的经济时代，而政府主导成为这个经济时代的基本特征；1972年布雷顿森林体系解体之后，经济“滞涨”现象否定了凯恩斯主义经济学理论，而新自由主义经济理论开始主导经济行为，同时开启了金融资本主导经济的时代，直至2008年金融危机。

回首过往10年，金融资本行为开始受到限制。以“沃尔克法案”亦称《华尔街改革与消费者保护法》为代表，金融审慎监管的理念开启。尽管2018年特朗普签署《经济增长、放松监管和消费者保护法案》，似乎否定了“沃尔克法案”，但从实际内容看，所谓“再度放松金融监管”不过是“重新梳理必须审慎监管的金融机构之标准”，为小型金融机构释放出监管空间，但“金融审慎监管”理念却坚如磐石。

尽管如此，我们必须看清一个重要经济格局：“再工业化”已成发达国家当下经济政策的主要方面，但未来，绝非金融资本或实体资本谁会独占经济舞台中央的问题，而是二者如何水乳交融、共生共荣的问题。2017年6月，美国财政部发布《一个创造经济机会的金融体系——银行与信用联盟》的报告；2017年10月，又先后发布了针对资本市场监管、资产管理及保险业监管的改革建议。从这些报告中我们可以明确看到，金融监管的改革目标均体现着抑制空转、服务实体经济的核心内涵。其“度”之关键在于：不是去分辨谁重谁轻、谁该取代谁，而是如何形成“两类资本”的合力，更为有效地“创造经济机会”。

这明显是对金融资本主导经济——金融资本主义时代的“扬弃”，也代表着一个新时代的经济特质。但问题是：这个时代经济政策、经济行为的理论基础是什么？新凯恩斯主义经济理论。其实，用新凯恩斯经济学理论（简称“新凯理论”）取代新凯恩斯主义的提法更为准确。因为“新凯理论”的一个重要特点就是：不机械、不教条，博采众长。更为可贵的是，作为“新凯理论”研究的前提假设更加讲求贴近实际，实事求是，不仅坚持凯恩斯理论的“基本内核”，同时也吸收新自由主义理论的“合理内核”，从而使理论对实践更具指导意义。

20世纪80年代，凯恩斯主义式微，“新凯理论”进入研究阶段，在凯恩斯和新自由主义的基础上，重新给定一系列理论假设。比如，凯恩斯认为市场不存在出清，而新自由主义主张时刻出清，但“新凯理论”则认为，“非完全出清”才是市场常态；凯恩斯认为工资、价格刚性，新自由主义认为工资、价格弹性，但“新凯理论”则认为“工资、价格粘性”才是市场常态。原因在于，凯恩斯主张政府主导，新自由主义主张充分竞争，但新自由主义认为“当今世界垄断竞争是主体”；在垄断竞争前提下，工资、价格变动更多取决于垄断集团的利益考量，所以变化很慢，呈现粘性。诸如此类。(www.xing528.com)

华尔街非常痛恨“新凯理论”，因为它推翻了新自由市场主义神殿，而让金融必须接受更严格的监管，同时可能使金融资本失去对经济的“绝对统治地位”。但2008年，正是依据“新凯理论”的救援行动，才使美国金融体系免遭破产崩溃，并将美国经济拉出危机之外，这也是华尔街无可争辩的事实。所以，尽管“新凯理论”的各种实践存在不小的阻力，但作为当前经济理论最重要的前沿课题，正在成为全球经济新时代最核心、最重要的经济理论依据，并对宏观经济政策产生重大而深刻的影响。

比如，基于垄断竞争前提，“新凯理论”从微观上论证了“工资、价格粘性”。正是这一论证，使得我们对传统“通货膨胀”有了崭新认知：尽管工资、价格变动与货币供给之间存在动态关系，但工资、价格变化更多取决于垄断厂商对利益判断。值得注意的是，2008年金融危机发生和发展过程中的两位美联储主席——本·伯南克和珍妮特·耶伦都是“新凯理论”的研究者和实践者、代表性人物。在他们的金融行动中，除强化金融监管、大力约束“私下签约”的金融衍生品无度发育之外，还大胆启动了“货币资本化”进程，通过“扭曲操作”向金融市场大量注入长期基础货币，并借此培育长期资本市场，而以长期股权资本的增长，有效压低金融和实业企业的过高的负债率（杠杆率）。

事实证明，一系列重大政策变革，并未引发“恶性通胀”，反而推动美国经济稳定增长，失业率屡创新低，以事实证明了“价格粘性”的实际存在。美国金融危机救市三人组——伯南克、盖特纳、保尔森共同证实，导致2008年金融危机的三大风险——经济和金融过度依赖极易引发挤兑的短期融资风险、期限错配导致的“高杠杠”风险和金融系统向影子银行转移过多风险——在一系列“新政策”的作用下获得明显改观。比如，压力测试显示美国银行体系的优质资本金已经非常充足，这大大减少了金融系统对短期流动性的依赖。从2008年到2015年，证券贷款从平均每日的2.5万亿美元降准至1万亿美元；曾带给贝尔斯登和花旗银行大麻烦的几类高风险融资工具，已被彻底清除，至今都未出现；金融危机之前，无抵押短期负债占金融体系资产总额的1/3，而现在仅为1/6，大幅降低了50%。