房地产泡沫：收入分配效应实证研究

1.变量的选择及来源

本部分所用数据来源于中国经济与社会发展统计数据库、国家统计局和各省统计年鉴。选取我国30个省（直辖市、自治区）2006—2016年的数据（西藏自治区数据不全除去），构建空间面板数据模型，研究房地产价格的波动对地区收入差距的影响。

被解释变量方面以泰尔指数（Theil）为指标来衡量收入差距。

图3-10　低发展地区行业泰尔指数

解释变量以房地产泡沫波动系数（pop）为指标来反映居民财产性收入对行业收入差距的影响，因为居民财产性收入的波动多是由于房价波动造成的。本部分选取上文中采用的吕江林（2010）以房价收入比作为对房地产泡沫的界定，其中房价收入比=商品住宅平均单套价格/城镇家庭平均可支配年收入=（商品住宅平均销售价格×商品住宅平均单套销售面积）/（城镇家庭人均可支配收入×城镇家庭户均人口数）。

产业结构优化（ind3），不同的产业结构影响地区的发展，同时也影响行业收入。第一产业对经济的发展起基础作用，第二、第三产业的发展则带动了经济的快速发展；处于第一产业中的行业收入低，处于第二、第三产业中的行业收入高。产业结构的优化，说明第二和第三产业增加值占比不断提高。本部分以第三产业增加值与地区生产总值之比来表示产业结构优化的程度。

教育（edu），其发展程度影响地区行业收入。教育发达地区能够为地区经济发展输送高素质人才，相应其收入也较高；教育水平相对落后地区，对经济发展的贡献度就相对较低，行业发展速度慢，收入低。其中，以普通本专科在校人数为指标衡量地区教育的发展水平。

控制变量：（1）地区垄断程度（mon），影响着行业发展水平和速度。以国有企业从业人数与总从业人数之比来表示。（2）人均GDP（pgdp），表示地区经济发展程度，对行业收入有较大的影响。地区经济发展较快能够带动行业快速发展，影响行业收入。（3）市场开放度（fdi），开放的市场能够吸引和利用较多的外资，促进当地行业技术、融资等不断发展，进而影响行业收入。以实际利用外商直接投资与地区生产总值之比来表示。

具体样本数据描述见表3-9。

表3-9　样本数据描述

2.模型的设定

参考以往学者的研究，将模型设定为

Theil=α+β1Pop+β2Ind3+β3Edu+β4∑contit+εit

为减少数据异方差的影响，对教育和人均GDP进行取对数处理。因此，模型为：

Theil=α+β1Pop+β2Ind3+β3lnEdu+β4（Mon+lnPgdp+Fdi）+εit(www.xing528.com)

其中，cont表示控制变量，εit表示随机误差。

3.房地产泡沫行业收入分配效应实证分析

目前，应用较多的空间研究方法有三种：第一种是针对误差之间存在相关性的空间误差模型（SEM）；第二种是针对变量在空间上存在很强的依赖性的空间滞后模型（SLM），也即空间自相关模型（SAR）；第三种是同时考虑空间因变量和因变量滞后项的空间杜宾模型（SDM）。根据前文分析，不同地区和行业间的收入具有传递性，可能存在空间依赖关系。因此，本部分选用空间误差模型（SEM）和空间滞后模型（SLM）。笔者将空间权重矩阵设定为地理距离权重矩阵wij=，其中，dij为两地之间的地理距离。根据LM检验，空间误差模型（SEM）和空间滞后模型（SLM）均合适。根据hausman检验，选择空间误差模型（SEM）和空间滞后模型（SLM），采用固定效应。

分别从面板回归模型、空间误差模型（SEM）和空间滞后模型（SLM）进行估计，结果如表3-10所示。在面板回归模型中，房地产泡沫对行业收入差距影响为正但不显著，产业结构优化、人均GDP，市场开放度对行业收入差距有显著影响。但面板回归模型没有将地区之间的相关性考虑进来，因此参数估计会有一定的误差。

在空间误差模型（SEM）中，房地产泡沫对行业收入差距影响显著为正，即在行业中存在显著的房地产泡沫收入分配效应。产业结构优化对行业间收入差距影响显著为负，随着第三产业对GDP贡献率的增加，行业间的收入差距在不断缩小。市场垄断程度对行业间的收入差距影响显著为正，垄断程度越高，行业间收入差距越大。人均GDP对行业间收入差距影响显著为负，经济发展程度越高，行业间的收入差距越小。市场开放度对行业间收入差距影响显著为正，市场开放度越高，行业间收入差距扩大。而教育对行业间的收入差距影响不显著。

在空间滞后模型（SLM）中，各变量对行业收入差距影响方向与空间误差模型一样，只是系数有所差异。

表3-10　面板回归和SLM、SAR回归

续表

注：括号内为稳健标准差，***、**、*分别代表1%、5%、10%显著性水平。

从空间误差模型（SEM）和空间滞后模型（SLM）两者实证结果可以得知，我国行业间存在显著的房地产泡沫收入分配效应，房地产泡沫的不断膨胀，将加大不同行业间的收入差距。房地产价格的不断攀升，使投机者对房价上涨建立良好预期，将投资资金从其他行业撤离转向房地产相关行业，造成相关行业的繁荣，收入增加。随着房地产泡沫的越发膨胀，房地产业及相关产业迎来快速发展时期，行业的收入也不断增加。而相关性较弱的行业则因投资的减少造成发展的萎靡，行业不景气也表现在行业收入上，因此行业间的收入差距在不断扩大。

产业结构的优化将抑制行业间收入差距的扩大，有利于我国不同行业的发展。第三产业具有边际收入高、带动性强、行业关联度高等优点，其快速发展，能够带动较多行业的发展。以传统第三产业中的旅游业来讲，能够带动住宿和餐饮业、租赁和商务服务业、交通运输等行业的发展，增加这些行业的收入，缩小行业间收入差距。同时，产业结构的优化也意味着对劳动力素质要求提高，为适应经济形势的发展，劳动者增加职业技能和知识的培养，提高劳动力素质。整体劳动资本的提升，带动行业的发展，不同行业的劳动收入不断提升，行业收入差距缩小。

市场垄断程度的提高不利于行业的发展，将会扩大行业间的收入差距。市场垄断程度的提高，意味着市场不完全竞争加剧，市场资源集中在少数行业之中，资源分配不均衡，造成一定行业发展的萎靡，行业收入降低，加大了行业间的差距。同时，市场垄断程度的提高会降低行业的竞争力，当垄断行业发展到一定程度时，整个市场缺乏创新活力，不利于国家经济的长期稳定发展，表现在行业收入上，垄断行业收入稳居高位，而其他行业的收入增速受限，行业间收入差距逐渐明显。

人均GDP的提高将有利于缩小我国行业间的收入差距。较高的人均GDP，意味着国家经济发展水平的提高、基础设施的完善、公共服务水平的提升等，有利于降低行业发展成本，促进行业快速发展，从而带动行业收入水平提升，缩小行业间的收入差距。

市场开放度的提升将会拉大行业间的收入差距。较高的市场开放度，表明我国利于外商直接投资比例的提高。外商的直接投资会带来先进生产技术和管理技术，一方面，外资流向的行业发展水平提升，行业收入提高。其他企业发展水平受影响小，行业收入变动少，从而不同行业间的收入差距拉大。另一方面，行业属性和发展水平的差异，使发展水平较快、技术吸纳改进能力强的行业发展水平进一步得到提升，行业收入快速增加，而发展水平较低、技术吸纳改进能力弱的行业，行业收入增速慢，从而发展较快与发展较慢的行业间收入差距不断拉大。外商的投资意味着支付给劳动者的工资高于原有工资水平，使得一些高技术人才进入外商投资行业，人才和资金的流入使行业快速发展，行业收入也会因此上升；而对于一些低技能劳动力所在行业发展缓慢，劳动者收入降低，从而外资集中度高和外资集中度低的行业收入差距拉大。