塞勒早期的实验探讨了上述效果的前三项（Thaler，1981）。受试者（大部分是学生）被要求想象他们在银行举办的抽奖活动中赢了一些钱。他们可以立即拿走这些钱，或是以后再拿。然后，实验人员问要多付给他们多少钱，他们才会觉得以后再拿钱和现在就拿钱具有同样的吸引力。每一位受试者拿到一张3×3规格的表格，并依据不同的时间长度，填入所需的金额。问卷有四种版本，三种有收益，一种有损失。在有损失的版本中，受试者被要求想象收到一张交通罚单，他们可以立即缴纳罚款，或是等待一段时间再缴（但是金额较高）。在所有的情况下，受试者被要求假设如果他们等待的话，不会拿不到奖金（或是缴罚款的情况，等待一段时间后还是要缴），即没有风险存在。所有的支付都以邮寄方式[3]发放（或缴纳）。因此，实验控制了我们关心的三个变量：等待的时间长度，结果的强度，结果是收益或损失。
从受试者的反应中，出现了三种重要的模式。第一，贴现率随着等待时间的加长而明显下降，这与早期动物实验（Herrn stein，1961； Ainslie，1975）的发现是一致的。第二，贴现率随着收益的的增加而下降。小额奖金（小于100美元）的贴现率非常高，而那些大金额的贴现率是比较合理的。第三，收益情况的贴现率比起损失情况的贴现率高出许多。受试者需要得到许多补偿金才愿意晚拿到收益，但是不愿意为了延迟缴纳罚金而支付太多。
在本齐恩、拉波波特和亚格尔（Benzion，Rapoport，and Yagil，1989）所做的大规模研究中也得出了同样的发现。他们使用4×4×4的设计，控制延迟时间的长度（0.5年、1年、2年、4年）、金额（40美元、200美元、1 000美元、5 000美元）、情境（延迟收益、延迟损失、立即收益、立即损失）。受试者为两所以色列大学的经济金融系的大学生和研究生，这是较为复杂的受试群体。他们研究的结果如图7-1所示（四种情况的平均）。从图中可清楚看出，随着等待时间以及奖金数额的增加，贴现率大幅下滑。[4]
(www.xing528.com)
图7-1贴现率与延迟时间、货币数额的函数
资料来源：Benzion et al（1989）.
我们将依次讨论这三种强烈的贴现率变动模式。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
