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如何降低买卖价差的损失风险?

时间:2023-05-21 理论教育 版权反馈
【摘要】:有些买价与卖价之间的不对称性实在太大了,我们无法用普通的损失规避来解释。对大部分的受试者来说,两个价格之间的差异超过10倍。现在要求受访者回答,如果要消除或减少这些风险他们所愿意支付的价格。对于没有小孩的家庭,为消除这两种风险而实际愿意接受的价格平均是3.78美元。在这些研究中,WTP和WTA之间显著的差异,可能反映出与自愿承受的额外风险相关的责任成本的巨大差异,而与降低或消除现有的风险相比,这两者之间差异很大。

如何降低买卖价差的损失风险?

有些买价与卖价之间的不对称性实在太大了,我们无法用普通的损失规避来解释。例如,塞勒(Thaler,1980)告诉受试者他们得了罕见的致命疾病,在两周内有0.001的概率会无痛苦地死去。他们必须决定愿意支付多少钱立刻购买疫苗。同样的受试者也被问到如果参加医学实验,这个实验中他们有0.001的概率会快速及无痛苦地死去,他们想拿多少补偿金。对大部分的受试者来说,两个价格之间的差异超过10倍。

维斯库西、麦格特和胡伯(Viscusi,Magat and Huber,1987)的一项研究,记录了在更真实场景下的类似效应。他们的受访者是从购物中心及五金店找来的,他们拿给受访者一罐假的杀虫剂,请他们检验效果。它的市面售价是10美元。受访者被告知如果使用方法不对,包括吸入体内与洒在皮肤上(针对有小孩的家庭,则以小孩中毒为主)杀虫剂都会造成伤害。 目前的风险程度是每售出一万罐,就有1 5例受害。现在要求受访者回答,如果要消除或减少这些风险他们所愿意支付的价格(WTP)。对于没有小孩的家庭,为消除这两种风险而实际愿意接受的价格(WTA)平均是3.78美元。受访者也要回答如果两种风险都提高1/10 000的话,该产品要降价多少他们才会接受。结果是很戏剧性的:在这样的条件下,77%的受访者表示拒绝以大于0的任何价格购买这项产品。

在这些研究中,WTP和WTA之间显著的差异,可能反映出与自愿承受的额外风险相关的责任成本的巨大差异,而与降低或消除现有的风险相比,这两者之间差异很大。疏忽与故意犯错之间的不对称在法律理论上是常见的,心理学研究[李多夫和巴伦(Ritov and Baron)]已确定其在判断责任上的影响。不对称性会影响灾难发生后的责难及悔恨,也会影响预期的责难及悔恨,进而影响行为。(www.xing528.com)

有另一种情况会牵涉到道德态度,就是在环境友善问题上的成本效益评估时,我们看到在买卖价格之间存在很大的差距。假设迪士尼公司出价要买下大峡谷,要将它开发成拥有全球最大滑水道的水上乐园。我们如何得知这个想法的效益是否大于成本?和往常一样,根据不同现状可以用两种方式问这个问题。如果现状是没有主题乐园,那么可以问人们所愿意接受的建造主题乐园的最低金额是多少(WTA)。另一种方式是,如果迪士尼目前拥有开发权,那么就问人们愿意支付多少钱(WTP)买这块地,以阻止主题乐园的开发。研究人员进行过调查,主要针对干净的空气及维护良好的公共公园这类的议题,来问问题。大多数研究发现,WTA远大于WTP[参见卡明斯、布鲁克雪尔和舒尔茨的论文(Cummings,Brookshire,and Schulze,1986)]。典型答案上的差异实际上不能看出事情的全貌。就如一篇文献的两位观察者米切尔和卡森(Mitchell and Carson,1989,p.34)提到过:“使用WTA问题的研究不断收到大量的抗议性回答,像是‘我不卖’或是‘我要非常大或无限大的补偿金才同意’,而且经常碰到50%或更高的抗议率(断然拒绝回答问题)。”这些极端的反映就像是社区人们面对新风险提案时,如核电厂或废弃物处理设施,所表现出的愤怒情绪[康瑞瑟(Kunreuther)等人]。对这些人提出补偿通常没有用,因为他们会认为那是收买。[4]

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