辅线分析财务指标与资产结构及流动性相关

辅线分析主要分析资产的变现能力（如表10.3所示）。

表10.3　辅线分析主要财务指标

续表(www.xing528.com)

资产的结构主要反映流动资产和非流动资产的占比。流动资产占比较高意味着资产的变现能力比较强，这对于债务的到期支付比较有利。资产的流动性是分析资产变现能力的基础，如果公司资产中流动资产占比较高，意味着公司资产变现的可能性较大。但变现能力如何还要看资产价值的可靠性。从资产价值角度来说，现金和短期金融投资具有更高的价值可靠性。会计应收账款和库存也具有较高的价值可靠性，虽然它们也无法避免信用风险和评估风险。地产、工厂、设备——这些产生现金流的经营资产——由于产生的现金流会变动，从而资产价值也会变动，因此是最具可变性的资产。资产变现不应成为偿债的主要来源，而只能成为辅助来源。如果一家企业到了仅能依靠出卖资产来偿还债务的地步，说明其长期偿债能力已经失去，其偿债能力可以明确地被定义为“微弱”。

财务弹性是指融资能力如何、财务政策（如股利分配政策）是否具有灵活性／弹性等。如果公司随时能够融到其所需要的资金，或通过股权或通过信贷，或者公司可以减少或推迟股利发放，或推迟资本支出等，则说明其财务弹性较好。财务弹性不应成为偿还债务的主要支柱，因为融资能力不是偿债能力的“主能力”，偿债能力还是主要来源于经营中产生的现金流。推迟股利发放或推迟资本支出等只是暂时性的，不能长期实施。