基础设施投资面临资金缺口困难，需要拓宽资金渠道

2018年上半年，全国基础设施投资同比增长7.3%，增速较上年同期回落13.8个百分点，且回落幅度逐月加深。与全国情况基本一致，调研的几个地方也都出现了不同程度的增速回落，有的地方降幅达50%以上，有的地方虽然当前增长较快，但预计下一步也会比较困难。四川省反映，2018年1—5月份全省基础设施投资增长23.2%，但下半年和2019年增速可能会明显降低。

各地反映，我国仍处于工业化、城镇化快速发展的阶段，补短板、增后劲、促进城乡和区域协调发展、壮大新兴产业和提升传统产业，都需要发挥投资的关键作用。就基础设施来讲，也有很大投资和发展潜力。与发达国家相比，我国基础设施建设总体上仍然比较落后。据世界经济论坛发布的《2017—2018年全球竞争力报告》，在基础设施竞争力评估中，中国居第46位，其中公路、铁路、港口、航空运输分别居第42、17、49、45位。从四川来看，基础设施历史欠账多，未来有很大发展空间。全省铁路运营里程仅占全国的4%左右，与四川的人口、区划面积、经济体量都不匹配。全省还有1/4的县不通高速公路，二级以上公路里程仅占公路总里程的8%，甘孜、阿坝、凉山地区许多乡镇和建制村还没有硬化公路。全省耕地有效灌溉面积不到50%。补齐这些短板，需要大量投资。

当前，基础设施投资面临的突出问题是资金筹措困难，许多项目出现较大资金缺口，后续项目资金保障也不乐观。据统计，2018年地方政府项目计划总投资约7万亿元，存在资金缺口的项目占29%，资金缺口超过1.3万亿元，其中地方政府投资缺口6000多亿元。四川省反映，投资有缺口的项目4200多个，资金缺口930多亿元。资金缺口大，主要有以下原因：

第一，项目资本金来源渠道受阻。主要是清理地方融资平台致使其基本停止了融资功能，导致一些项目资本金难以落实，银行信贷资金也无法跟进。一些地方反映，如果没有相应政策补充，许多项目将难以为继，可能出现“烂尾工程”。一些PPP项目处于“进要举债、退要失信”的两难境地。

第二，项目融资渠道不断收缩。随着金融监管的强化，银行信贷趋紧，发债、信托等其他融资渠道也不断收缩。2018年上半年，社会融资新增9.1万亿元，比上年同期减少2.03万亿元，主要是委托贷款、信托贷款等大量减少。(www.xing528.com)

第三，地方财政压力较大。在有限的政府财力内，由于脱贫攻坚、民生保障等刚性支出增加，影响了基础设施的政府投资。一些地方财政出现困难甚至负增长，相应缩减了基础设施的政府投资。

针对上述问题和困难，建议着力从以下两方面采取措施：

一是分类分步规范地方政府融资平台。地方政府普遍反映，清理规范融资平台是防范化解地方政府债务风险的重要举措，要坚定不移地往前推，但不能“急刹车”“一刀切”，避免引起大的波动。可借鉴美联储缩表采取的分阶段、渐进式策略，分类分步实施。建议：加快推进融资平台公司化市场化转型，并根据平台公司的不同情况，实行差异化政策。对负债率低的，允许其继续进行商业化融资；有条件的地方，可以通过充实优良资产、资产证券化等手段，改善平台公司的负债结构，增强其融资功能。同时，对已投入在建项目的融资平台，引导金融机构按照市场化原则保障其合理融资需求，避免资金断供、工程烂尾。

二是多措并举增加财政性资金投入。目前地方政府债发行进度普遍滞后，2018年全年预算安排的新增2.18万亿元规模，上半年只发行了3300多亿元，还不到1/6。建议督促地方加快发行和使用进度，所筹资金主要用于在建基础设施项目建设。同时，进一步盘活财政存量资金，调动民间资本的积极性，增加基础设施项目建设投入。